大家晚上好，我是刀哥。
今天是大幅调整的一天。恒生科技指数大幅下跌5.32%：
这一轮其实非常强势，终于开始调整了。
港股、A股、美股、中概互联，其实也都有不同程度的调整。
消息面上看，
一个是特朗普特关税政策
。美国东部时间2025年2月27日，美方以芬太尼问题为由，宣布计划于2025年3月4日起对中国输美商品加征10%的关税。这是继2月1日美国已对中国商品加征10%关税后的进一步升级。不过，这不仅仅是针对中国，
另外一个是，今天到处转发的高盛的调研，对科技板块，特别是人形机器人行业，带来了一轮影响。
高盛分析师Jacqueline Du团队近期对机器人板块的调研结论主要包括以下核心观点：
1. 技术拐点尚未到来，商业化进程低于预期
团队通过实地调研宇树科技发现，人形机器人当前技术能力不足以处理复杂任务，
其硬件设计（如H1仅19个自由度）和软件算法仍需多次迭代。宇树科技表示，未来2-3年内人形机器人效率无法与人类匹敌，实际应用需等待5-10年
，短期内主要服务于实验室研发和数据采集。
2. 出货量预测显著低于市场乐观预期
高盛预计，全球人形机器人出货量到2027年仅7.6万台，2032年增至50.2万台，增速慢于市场预期
。主要因技术成熟度和产能建设（如精密加工、产品一致性）存在挑战。对比来看，摩根士丹利也认为中国产业链虽加速发展，但量产初期效率、成本和供应链问题仍需克服。
3. 当前投资机会聚焦供应链零部件企业
4. 人形机器人技术迭代≠应用奇点
尽管宇树科技展示了H1的行走、跳舞等基础能力，并通过机器狗验证了运动控制技术（如全球四足机器人市占率60%-70%），但复杂环境下的多任务处理和自主决策能力仍不足。配备大语言模型的机器狗尚无法完全自主运行。
总结下来，
Jacqueline Du团队的结论偏向谨慎，强调技术成熟度和商业化节奏是核心制约，但长期仍认可人形机器人的战略价值
。不过这对市场短期炒作机器人一定是有影响的。
我个人对目前市场的2条线：1个是AI，1个是机器人的看法其实前面也提过。AI是实质性机会，机器人是炒作性机会。AI是切实可以用起来，且马上会改变一些行业竞争格局、模式的机会。头部的互联网公司的AI价值在今年、明年都会持续浮现。
因此，我个人的看法是：AI是真机会，人形机器人是真炒作。
所以关于中概互联我认为调整就是机会。
没有仓位的同学可以考虑慢慢定投点仓位，有仓位的同学没必要出来（当然满仓的同学前面减点仓位是可以的）。
正好我说下几个权重公司的看法。
1个是小米集团。
昨天我卖出了小米集团，竟然卖在了短期的最高点。会员群里我有提示我卖的点位，有同学说我有短线能力，我必须要说下，我绝对没有短线炒作的能力。纯粹就是运气。
谁曾想调整过这么多。而且我现在小米仓位还是挺高的。只是卖了部分。
关于小米的估值。需要考虑的比较多，比如核心业务增长潜力、汽车业务25年进展、研发投入、家电板块、手机板块、IOT板块等等。
这个估值比较复杂，因为小米涉及到的太多了。
这里我也想说下，这也是一个隐患。一个企业什么都做，我总有点太担心。纵观全球市场，确实没有太多的公司什么都涉及，什么都能顶级的。小米当前强，是因为雷军的个人能力太强，带来了顶峰的影响力。10年、20年看，可能会有压力。
当然，未来这几年，小米板上钉钉的强势是肯定的。
中金研报预计2024/2025/2026年经调整净利润分别为
255.9亿、406亿、494.9亿元
，如果这么看，现在1.2万亿人民币多的市值，市盈率在30倍左右，算合理。特别是考虑到小米有AI，有智能驾驶，有硬件有软件等。
有乐观的也会看到2万亿的市值，但是再高大家似乎也都谨慎了。这也是为什么我要在1.5万亿的时候卖出部分的原因，因为即使到了2万亿，空间也不多了。但2万亿需要巨大的市场承载。
