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来源：wind
香港万得通讯社报道，截至2019年7月底，摩根大通持有COMEX白银现货库存高达约1.5亿金盎司（约4782吨），约占COMEX交易所总库存9659吨的一半！在任何大宗商品交易市场，任何一家机构持有总库存50%都会让人浮想联翩，更何况历史上曾出现过几次大佬操纵白银的案例。
摩根大通为何囤积这么多白银？还要从10年前说起。
2006-2008年，贝尔斯登是市场上操纵白银价格的主体。方式是打压白银价格，让其持续维持在低位。
2006年起，贝尔斯登就成为Comex最大的黄金和白银交易商，每次白银缓慢上涨到某个阶段的时候，贝尔斯登就找个机会卖空几百万盎司的白银合约，导致白银价格出现暴跌——这造成了白银价格长期以来总是缓涨急跌。
同一年，巴克莱发行全球第一只白银ETF产品iShares Silver Trust（SLV）成功上市，迅速成为白银市场最大的机构持有者。
2008年全球金融危机爆发，3月份金、银价格在接连上涨近一个月后，白银由每盎司17美元，一直冲到近21美元，贝尔斯登原来卖空的白银和黄金，全部爆仓。
贝尔斯登要么倒闭，要么被收购！作为全球第五大投资银行，美联储不可能不救，于是通过摩根大通借给贝尔斯登一笔为期28天的借款，贷款风险由美联储承担——最终，无力还款的贝尔斯登被摩根大通收购。
这并不是白银被操纵的结束，而是到达一个新高度。 白银市场最大玩家变成摩根大通。
2009年12月，摩根大通一家就持有40%以上的COMEX卖空的白银量，每当白银价格持续上涨一段时间后，摩根大通就会将几百万盎司的白银卖空合约从市场上倾泻而下，从而导致白银价格暴跌，然后摩根大通再低价回收这些合约，赚得盆满钵满。
2010年1月26日，伦敦贵金属交易员安德鲁-麦凯尔向美国期货交易委员会提供证据，证明当时的摩根大通通过控盘行为打压白银价格，操纵白银市场——但略显诡异的是，就在美国期货交易委员会白银价格操纵听证会第二日，麦凯尔和妻子在英国伦敦“意外”遭遇车祸并不幸去世。
2010年7月15日，美国参众两院通过了《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act），其中有规定，禁止金融市场裸卖空（投资者直接在市场上卖出自己根本没有持有的股票、黄金、白银、原油、钢等）。
摩根大通发现势头不对，于是将其白银特别项目组解散，20多名操盘手全部辞退。
得知市场最大的空头不再做空白银，嗜血的一堆对冲基金立即冲了上来，爆炒之下，在不到半年时间里，白银从15美元/盎司起步，暴涨到近50美元/盎司。
眼看白银被众人给玩坏了，COMEX不得不再度呼唤摩根大通这样的空头回归。
2011年4月，摩根大通与CME达成一致，CME大幅调升COMEX白银购买保证金，致使那些缺少资金的小投资者认输出场。
随后更诡异的是，摩根大通一直是白银空头，但从那以后就开始拼命囤积白银，而且越买越多。翻看白银价格，从2011年高点跌下来，一直维持在10-20美元/盎司的箱体震荡。摩根大通是如何做到在这8年中买入5亿盎司白银，而银价还没有飙升？
因为在买入白银的整个时间里，它仍然通过维护和管理其账面空头头寸来操纵COMEX银价下跌——用COMEX期货做空白银，然后在市场上用低价购入实物白银。
那么问题来了，8年时间吞下交易所库存一半白银，摩根大通在等什么时机？准备干一票多大的？
亨特兄弟白银案
说到操纵白银，就不得不提到亨特兄弟。亨特家族在1980年之前，一度是世界最富有家族之一，今天它的地位有所下降，但仍然不可小视。
1973年，尼尔森-亨特开始在中东购买白银现货，同时在纽约和芝加哥的期货市场上买进白银期货。
1973年12月，亨特家族已经购买了价值2000万美元的白银现货，并以每盎司2.9美元的成本购买了3500万盎司的白银期货，成为全世界最大的白银持有人之一。
可是亨特家族并不是市场上唯一控制白银的人。墨西哥政府当时也囤积着5000万盎司的白银，而且成本价在2美元以下，远远低于亨特家族的购买价。
由于亨特兄弟在市场大幅吃进白银，库存出现短缺，导致仅仅两个月之内，白银价格就升到每盎司6.7美元。墨西哥政府急忙获利了解。5000万盎司的巨大抛盘立即摧毁市场，银价又跌落到每盎司4美元左右。亨特家族虽然没有亏本，但账面利润已经大大减少了。
亨特家族意识到，要完全控制白银市场只凭一个家族的力量是不够的，于是又拉来沙特土豪一起买买买。
1974年，美国政府终于批准了黄金期货交易，黄金价格很快飞涨，不过白银价格涨幅并不大。但是亨特家族很有耐心，大量吸入现货和期货筹码，到1970年代末期，亨特兄弟直接控制的白银现货可能达到几亿盎司，足以让任何一个国家央行颤抖!
1979年夏天，亨特家族发动总攻。尼尔森-亨特通过其控制的“国际金属投资公司”，向纽约和芝加哥的期货交易所下达了累计4000万盎司的买入指令。银价很快从6美元上升到11美元，可是大家都不知道究竟是谁在买入。
但很快，纽约和芝加哥的每一个交易商都知道亨特家族在坐庄，这可是全球最富有的家族之一！那么小投机者当然选择“跟庄”，这样虽然很危险，却有机会大赚一笔。
随着投机者的不断涌入，白银价格从11美元上涨到20美元、30美元、40美元，没有人知道何时是头。1980年1月21日，白银涨到了历史最高价：每盎司50.35美元。
