评论：
预中标莎车43亿平安城市项目超市场预期。公司曾于2017年1月25日公告，与莎车县政府签订平安城市PPP项目框架性协议，总投资38.65亿；此次预中标预示协议开始落地，我们认为有三大超预期：1）单县如此巨大投入超预期：市场此前对莎车县是否真有38.65亿巨额安防投入存有疑虑，公告打消了大家的疑虑，并且有理由对新疆其他县、地、州的安防投入产生更合理预期；2）预中标合同金额超预期：此次预中标协议金额高达43.15亿，比之前公告38.65亿提高了4.5亿。总中标金额占公司2016 年度营业总收入的 32.37%，对公司以后年度经营业绩将产生积极的影响。3）大华独家中标超预期：此前大华虽然负责前期项目框架协议设计，但市场认为可能由多家公司共同参与，并未预期大华会独家中标。
更多PPP项目将逐渐落地，有利于和当地政府建立长期合作基础。大华早在2015年已经在广西百色等地成功开展PPP项目，去年又成功中标新疆石河子5.89亿“平安石城”项目，此次预中标莎车项目绝非偶然，后续更多PPP项目都将逐渐落地。PPP除显著带来营收利润增厚外，更有利于和当地政府建立互信关系和长效合作机制，在数据使用和其他新增项目机会中占得先机。
新疆安防井喷式增长，安防龙头公司显著受益。考虑到莎车一个县就有高达43亿安防投入，全疆90多个县、地、州，还有兵团和各类企事业单位，总体需求巨大。我们认为在未来两三年全疆每年安防投入都达数百亿量级。这一过程龙头公司显著受益，大华不仅可以给本地集成商销售产品，还可以直接参与大型平安城市项目竞标，进退自如。
上调目标价至30元，维持“强烈推荐-A”评级，长线看千亿市值！考虑到公司主营业务处于上行周期，且新疆等地需求和PPP提供业绩弹性，我们上调公司17/18/19年EPS为0.85/1.18/1.60元，当前股价对应PE仅为29/21/16倍。我们上调目标价至30元，维持“强烈推荐-A”评级，长线看千亿市值！
风险提示：合同具体内容存在不确定性，国内外及新业务拓展不及预期等。
以上内容均为报告摘要。
感谢您关注招商研究！
微信公共号：招商研究
网站：http://www.newone.com.cn/research
您可以搜索“招商研究”，通过查看公众账号来关注我们。
招商证券研究团队订阅号列表
招商宏观研究，招商策略研究，招商医讯
招商传媒与互联网，招商电力设备与新能源
招商电子，招商服饰纺织，招商机械
招商电力公用事业研究，招商家电研究
招商建筑，招商交运，招商军工研究
招商轻工，招商食品饮料，招商通信
招商中小盘研究，招商汽车研究，招商化工
大金融研究，降噪房地产
重要声明：
本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。
完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。
在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。
本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
