美股即将进入“波动10月” A股迎来行情突变季

10月份一向是美国乃至全球投资者最恐惧的月份。在过去一个多世纪里，数次股市暴跌发生在10月，比如1907年的华尔街恐慌，1929的大萧条，以及1987年的黑色星期一(道指在24个小时里下跌了22%)。但第四季度是美股表现最好的季度，在中国A股市场，四季度行情也存在突变。

根据统计，10月也是美股道指波动率最大的月份，道指日百分比变得的标准差为1.44%，相比之下，12个月平均标准差为1.08%。

波动率大不意味着下跌。1950年以来，美股在10月上涨的次数要明显多于下跌的次数。如下图所示，10月份美股标普500指数上涨概率达到63%，平均收益率达到1.1%。

相反，9月份才是最差的月份，也是唯一平均收益率为负的月份。但10月份之后的11月份和12月份，却是12个月份里表现最好的，上涨概率超过七成。

另据Ned Davis Reasearch统计，上世纪初以来，美股经历了35轮牛熊市，其中至少有8轮牛市始于10月份，这明显高于平均值，而始于10月份的熊市只有1次。

亚洲股市，9月份也是表现最差的，平均收益率为-2.2%。10月份则是表现第二差的，平均收益率为-0.6%。

中国A股市场，10月份也不是一个特别好的月份。以下是上证指数10月表现：

过去26年里，上证综指在10月份里上涨概率为46%，但最近10年，上涨概率高达70%。

海通证券认为，近几年中国股市行情常在四季度突变。如12年底的银行股，13年8-9月的自贸区，14年末的一带一路、券商，以及15、16年末的举牌行情等。

海通证券统计了2005年至今各个行业板块的市场表现，看看哪些行业四季度获得超额收益的概率更大。数据显示这些行业超额收益表现较好：

消费：2000~2016年消费板块中，汽车、白酒、家电四季度超额收益表现较好。

金融地产：2000~2016年金融地产中，银行、券商、保险四季度超额收益表现较好。

周期：2000~2016年周期板块中，建筑、机械、钢铁、化工四季度超额收益表现较好。

科技：2000~2016年科技板块中，通信四季度超额收益表现较好。

公用事业：2000~2016年公用事业板块四季度超额收益表现一般。