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市场的
19
分化演绎到极致，
90%
以上的中小创业板个股杀跌，而银行、保险、证券护盘上证
50
，资金被逼站队。不禁让人回忆起
2015
年的
7
月，大部分股票的流动性，在这种极致分裂中丧失。市场担忧的老难题再次出现——股权质押爆仓风险。因为这个风险的市场信号已经出现，不少个股盘中秒跌停，异常“闪崩”。
工作室认为：
1.
在金融去杠杆、整肃金融乱象的背景下，十大股东中信托理财、银行理财、券商资管、基金专户等已成为监管重点，这些也是除股权质押爆仓风险外，导致异常“闪崩”的重灾区。
2.
我们提醒大家在近期一定要留意持仓个股中，是否有这种“闪崩”的情况，检查其
10
大股东中的机构持股、大宗交易情况（进退频繁、短炒的民间游资，和非来自正统的券商、公私募机构的集合资产计划，面临筹码无法派发的窘境）。
下面，我们手把手教你，排雷股权质押面临爆仓个股。
一、股权质押
=
以股借债
股权质押是指股东将持有的上市公司股权作为质押担保，从债权人处融资的行为，债权人包括券商、银行、信托公司等在内的金融机构，可以理解为“以股借债”（常见的借债行为如：不动产抵押），即凭借所持有股份向债权人借钱。这里，工作室提醒注意，股权质押不仅可以向券商借，也可以向银行、信托公司借，只是向券商做股份质押的更多。
除
IPO
、定向增发、债券发行等融资手段外，股权质押的便利之处在于：
1.
融资成本较低、环节较短：质押的利息成本总体较低（年化
8%
左右）。
2.
融资规模可自控：公司信用较佳、股价表现稳定的上市企业，可供质押的市值较大，会受到多机构的欢迎，融资规模也较大。
3.
无繁琐审批、相对灵活：重要股东，可对质押的股份比例、质押次数和质押期限等，进行自主安排，在解押后也可再质押。相比于定增、发债等链条更短。
二、股权质押为何爆仓？
1.
股权质押是一种担保融资行为，与我们通过融资融券买卖股票的杠杆行为类似，也设置有警戒线和平仓线。警戒线和平仓线的算法基于：（初始交易证券市值＋补充质押证券市值＋质押证券的孳息
-
部分解除质押的证券市值）
/
（融资额
+
利息
+
其他费用）。通常来讲：
（
1
）质押基准价
=
质押起始日前
30
个交易日均价
X
质押质押融资率（不同股票的融资比率是不一样的）
（
2
）警戒线：主板（
150%
）、中小板和创业板（
160%
）
（
3
）平仓线：主板（
130%
）、中小板和创业板（
140%
）
2.
股权质押爆仓就比较容易理解了，当股价跌破上述两条线的时候，券商等债券人就需要通知股东完成补仓，如由于资金受限等原因，无法完成补仓，也会有停牌、组织资金拉抬股价等应对行为。就
A
股股权质押爆仓案例来看，其实是比较少的，因为会有多次风险提示，才会强行平仓。尤其对于大股东来讲，一旦质押股份较多被强行平仓，还可能影响控制权。
三、股权质押风险分析
1
、总体质押比例
10%
左右
2015
年两市质押市值
41390
亿，
2016
年达
44176
亿，截止目前，全
A
股质押市值大约是
54000
亿，占总市值的
10%
左右。其中，流通股质押规模为
3.25
万亿，限售股质押规模为
2.17
万亿。从板块分布来看，主板
2.76
万亿，中小板
1.80
万亿，创业板
0.86
万亿。
2
、可能爆仓风险的市值约
