超级电容交流纪要

1、为什么需要超级电容？

AI服务器瞬时启动需要非常高的电压需求，普通电源难以满足，需要超级电容作为辅助，主要功能是削峰（平抑浪涌），也可当做备用电源。

市场空间：GB200选配用量不大，GB300功率提升成为标配。按照26年6万台出货量，单机柜价值量超1.3万美金（单柜350颗*300元），合计价值量60亿。

2、武藏的超级电容

#技术：来源于收购的GM Eenrgy，只做方形锂离子超级电容，带电量3300F/4000F，1F是1/30万度电，一块电池0.011度电，价格250元/颗。

#产能：目前产能100万颗/年，26年初扩产150万颗，设备投资3亿元，日本设备需提前1年订购，由于对未来技术变化不确定，所以并无持续扩产意愿。产能250万颗，只能满足7000台GB300的超级电容需求，产能严重紧缺。

#订单：伟创力下订单500万颗，公司需要2-3年消化，没有多余订单给其他客户。传统需要主要在氢能汽车、地铁等领域，年需要30-50万颗/年（需求不足导致产能很少，面对爆发的GB300需求猝不及防）。

3、江海的超级电容

#技术：来源于收购的日本ACT，产品带电量几百到1万F都有，由于超锂离子方向发展，能量密度更高，价格相较于日本武藏便宜20%+。

#产能：目前产能300万颗以上，公司扩充周期半年以内，所需设备国产定制，时间周期明显快于日本设备。

#订单：公司在台达验证通过并完成审厂，订单随时落地，并于麦米、伟创力等长期合作，有望凭借快速响应超过武藏的份额（预计超50%，武藏产能不足20%的GB300需求量，理论上江海产能足够，可以做到80%份额）。

4、江海的市值空间

主业市值180亿：预计26年主业9亿业绩，20xPE，合理市值180亿；

超容市值300亿：GB300超容空间60亿，江海份额50%，净利率40%对应12亿利润，25xPE，合理市值300亿；