千呼万唤始出来的168亿能够救乐视的命吗？

这些天一直焦虑的贾跃亭可以睡一天安稳觉了，1月15日下午，在乐视与融创举办的战略投资发布会上，融创掌门、贾跃亭的老乡孙宏斌公开亮相。

而乐视网1月13日晚间披露，乐视致新、乐视影业、乐视网在内的三个主体，通过股权转让、增资扩股等方式，获得来自融创中国旗下嘉睿汇鑫、乐视关联方乐然投资以及华夏人寿合计资金超过168亿元。其中，约150亿来自嘉睿汇鑫。

贾跃亭忙乎了很长时间找的钱终于来了。

从2016年年底开始，乐视就陷入了资金链断裂的危机之中。乐视股价连续下跌，乐视手机的供应商堵门要债，乐视汽车和乐视投资的FF汽车被指庞氏骗局。贾跃亭一度四面楚歌。

如今，168亿的投资来了，这个168亿至少可以先救救贾跃亭的急。俗话说，救急不救穷，这168亿能救乐视的命吗？我们来看一下。

乐视本来是一家做影视、做内容的公司，依靠早期的便宜版权，小日子一度过的很不错。乐视从一家普通公司到乐视生态是从乐视电视开始的。

当时小米羊毛出在狗身上的把戏玩的风声水起，小米手机利润微薄，但是销量巨大。销量大流水就多，而小米又打着互联网公司的招牌。手机公司的流水配上互联网公司的估值。小米估值一度超过400亿美元。

乐视有样学样，搞出来同样不赚钱的乐视电视，依靠低价同样卖的风声水起，一度要争夺销量第一。而与之配套的是乐视的股价也一路飙升。

小米卖的是估值，还要靠一轮轮投资才能变现，乐视可是上市公司，它的股票涨了，股价直接就能变现，至少可以质押贷款。

于是，贾跃亭意气风发，从电视到手机，然后再到汽车。一个大帝国呼之欲出。

而随后资本市场总体不好，小米估值下降，乐视的玩法也就遇到天花板。股价下来了，质押游戏不能继续玩了，而乐视电视、乐视手机都在赔本赚吆喝，汽车更是巨大的无底洞，乐视资金链出问题了，于是危机就来了。

于是，贾跃亭前一段焦头烂额，在美国FF发布会上，甚至说出来要用生命去实现梦想的话。而这个时候168亿来了。

从投资的内容看，孙宏斌并不是来做慈善的，也不是好老乡拿出来168亿给贾跃亭圆梦，而是经过相当考虑的。

这168亿的融资方案中，乐视网获得融创60.41亿元的投资，参考乐视网停牌前的公开价格，贾跃亭以每股35.39元的价格向融创控股的天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司转让乐视网1.7亿股。

也就是说，这60.41亿是给贾跃亭套现的，而且套现的价格不算高。

乐视网控股子公司乐视致新获得融创79.5亿元的投资。其中，嘉睿汇鑫以49.5亿元从乐视网和乐视控股手中，购买10.4%和15.7%的增发前老股;同时再按照270亿元的投前估值，以30亿元获得乐视致新的增资扩股，占股10%。

也就是说，这79.5亿是买乐视致新股权的，而且估值并不太高。

此外，融创方面提出在乐视网5名董事会成员中，要求一名独立董事和一名非独立董事两个席位。在董事会下属的委员会总也将委派两位成员。此外，融创方面还将提名一名财务经理和委派一名监事，前往乐视手机板块的两大核心公司。

同时贾跃亭向融创方面承诺，在相关交易完成后的一年内，将其持有的乐视网股份的质押比例降低至50%以下，且确保此后的股份质押比例必须维持在50%以下。

融创方面买下来的资产，都是乐视体系内比较优秀的资产。不管怎么关联交易，乐视网目前还是赚钱的，而且有上市公司的壳。

乐视致新虽然亏损，但是融创向乐视致新提出的重要条件是，要求乐视方面承诺，在2019年12月31日前，向中国证监会备案将非乐视网持有的乐视致新股权重组进入上市公司，并在2020年9月30日前完成重组。融创还将在三名董事会席位中提名一人，且委派一名财务经理。

一旦重组成功，乐视致新也会通过乐视网的壳上市，而且融创也拿到部分决策权。

从乐视的业务看，内容和电视业务盈利相对靠谱，算是乐视自己的优质资产，同时又有乐视网的壳。而融创现在拿到的价格又不算高，还拿到部分决策权。

为了这168亿，乐视付出的代价是很大的。

就钱来说，这168亿虽然不少，但是由于质押比例降低至50%以下的约定。贾跃亭通过套现，真正能动用的资金并不多。

现在资金紧缺的乐视手机，乐视汽车仅仅靠贾跃亭这次套现拿到的钱是不够的。

不过，这个50%以下的约定还有一年的时间窗口，贾跃亭还有闪转腾挪的空间。

乐视真正的资金情况改善，还是要看资本市场的情况。乐视拿到钱能不能解决资本市场的焦虑，不继续抛售乐视的股票。

不过资本市场认同乐视已经渡过危机，乐视股价大涨的话，那么贾跃亭质押的股权就不会到平仓线，而贾跃亭也可以比较轻松的解决质押比例降低至50%以下的问题。甚至可以用更少的股份，质押出更多的资金。从而解决掉资金短缺的问题。

如果市场不买账，那么这168亿真正可以用到手机、汽车上的钱就没有多少，贾跃亭还需要继续找钱。

最近几年，乐视的玩法是非常依赖于资本市场的。乐视通过赔钱的非上市的电视、手机业务出售乐视网的内容。使得乐视有比较好看的财报，能够增发股票，提升股价，然后股票质押的钱，可以补贴电视、手机的亏损。

而通过这种补贴，乐视的电视、手机都已经占据了一定的市场份额。羊毛出在狗身上的玩法一定程度上是成功的。

乐视真正的问题是涉足汽车之后，汽车需要的资金量过大，而资本市场又不好，输血难以为继，带来了全面的危机。

乐视这次通过出售优秀资产，换来了168亿。但是苛刻的条件让贾跃亭真正能动用的钱并不多。弥补手机的窟窿大致还可以，要解决汽车的资金问题基本不可能。贾跃亭能期待是这次168亿是一个逆转之手，能逆转乐视股价下跌的趋势，通过资本市场逆袭来获取更多的后续资金，最终解决资金问题。支持到乐视汽车以后能通过某种途径上市，彻底解套。

而资本市场168亿只是一个胜负手，后续资本跟不跟才是贾跃亭能否逆转的关键，如果资本跟了，贾跃亭危机有可能渡过，如果不跟，那么贾跃亭就得找下一笔大融资了。