本周，油价反弹带动化工品价格走高，截至目前，PP价格涨幅最大，周涨幅在9.4%，其次为甲醇价格，涨幅在7.4%，PTA和塑料，分别涨幅在5.8%和5.7%，MEG涨幅最少为3.3%。
隆众投研认为本周拉丝供应偏少，聚丙烯价格继续获得支撑，理由如下：
1、供应方面：本周神华榆林30万吨、中海壳牌40万吨、镇海炼化30万吨和上海赛科25万吨装置停车检修。其中，神华榆林大修，其他装置中短期小修，检修损失量环比增加；三月国内PP产量提高12.1%，检修损失量环比增加0.56万吨，预计下周检修量将继续增加。PP平均开工率环比下降0.23％，PDH和外采丙烯工艺开工率大幅提升。
2、库存方面：本周PP石化库存环比减少2.9万吨，贸易商库存环比增加0.3万吨，港口库存环比减少0.28万吨。随着本周拉丝排产比例偏低，转产纤维的居多，上游库存开始部分转移至中间贸易商，预计下周贸易商有小幅累库预期。
3、需求端：BOPP开工环比不变，原料库存天数环比增加0.26天，成品库存天数减少0.26天；塑编开工环比提升3%，原料库存环比减少0.04万吨，成品库存增加0.01万吨。塑编工厂受期货和现货价格波动不确定的影响，补仓偏少。BOPP工厂维持较高开工率，成品库存天数受订单减少影响仍处高位。
综上，拉丝转产纤维料较多，纤维料价格持续走高带动PP现货价格创近期新高，上游库存继续下降，供应压力缓解叠加特定品种需求陡增。但需要注意原油价格剧烈波动和下游需求持续性改善。
隆众投研认为短期内甲醇市场维持窄幅震荡为主，理由如下：
1、开工方面，本周国内甲醇企业开工率下滑，较上周跌0.25%。本周阳煤、荆门盈德、山西鹏飞、陕西焦化、榆林凯越、内蒙古包钢等厂家停车检修，内蒙古金诚泰装置重启，整体损失率略高于恢复率，故本周开工率环比窄幅下跌。下游烯烃方面开工下滑明显，周环保下跌7.02%，主要因华榆林、阳煤恒通、南京惠生进入检修，南京诚志烯烃装置计划4月15号停车，计划检修15天，传统下游尽管回暖节奏较慢，但边际亦在不断改善。
2、库存方面，本周港口库存下滑，环比上周跌3.62万吨。周内江苏、广东以及福建地区均去库为主，浙江地区窄幅累库，主要由于前期港口滞港明显，部分船货集中卸货使得库存窄幅增量，但目前仍有部分船只停靠锚地等待靠泊卸货。下周来看，后续进口甲醇船货计划仍然较多，而港口罐容偏紧状态未有改善，目前去库或存在短时影响，后续港口库存仍然承压而行。内地库存本周继续下滑，降幅在3.94万吨，受内地消费市场阶段性补货需求带动，主产区甲醇工厂出货明显转好，厂家降库明显。
3、利润方面，甲醇及下游产品盈利状况表现各异，随着甲醇价格反弹，西北煤制利润及西南天然气生产企业利润有所提升，但整体仍处亏损状况，下游MTO利润可观，甲醛、二甲醚利润微薄，醋酸处于亏损状况。
综合：从供应端看，国内春检自3月底逐步开启，目前已停产检修产能在500万吨左右，后期仍有厂家进入检修状态，同时，受低价影响，计划投产的甲醇装置或将延后，国内供应有望得以收紧，库存方面，从后续进口甲醇船货计划仍然较多，而港口罐容偏紧状态未有改善，目前去库或存在短时影响，后续港口库存仍然承压，国内供应重点看减产，需关注春检各厂家兑现情况；需求端，4月份初神华榆林、阳煤恒通、南京惠生进入检修，烯烃开工下滑，传统下游尽管回暖节奏较慢，但边际亦在不断改善。OPEC+减产幅度不及预期，油价再度下滑，警惕日内油价扰动。预计，下周甲醇市场维持窄幅震荡为主。
隆众投研认为成本端驱动或成本轮上涨主因，但短期PTA反弹力度仍有限理由：
1、成本端方面，原欧佩克+减产会议的召开带动市场预期心态偏向乐观，但最新消息显示，减产协议不及预期，短期对PTA支撑力度或有限。
2、从供应端方面来看，本周装置以负荷提升为主；华彬石化140万吨负荷提升至9成，福海创450万吨负荷提升至8成，新疆中泰计划本周末重启，短期供应增量较为明显，继续维持累库格局。
3、下游需求方面，聚酯端经历清明节一轮放量促销后，库存均有所下降；但织造端方面，因海外公共卫生安全问题升级，纺织服装需求阶段性下降，出口订单下降，库存变相转移至下游，聚酯端并未实质性去库。
综上，成本端支撑或不足，叠加供需矛盾暂未缓解，预计短期仍旧延续累库格局，延续上周观点，预计近阶段反弹有限，仍以窄幅震荡为主，继续关注下游复工情况及原油市场情况。
隆众投研认为供应压力缓解，聚乙烯价格或将小幅上涨，但空间也较有限，理由如下：
1、供应方面：本周PE开工率环比下降3.5%。周内较大。神华榆林30万吨高压、中海壳牌30万吨LLDPE和40万吨HDPE、中安联合35万吨LLDPE装置检修，其中，神华榆林大修，其他装置中短期小修，检修损失量环比提升，预计下周检修量继续增加，供应压力有所缓解。
2、库存方面：石化库存环比减少3.7万吨，同比仍偏高；港口库存环比减少1.49万吨，继续位于三年均线下方；贸易商库存环比增加0.09万吨，同比仍维持高位，价格反弹后上游库存部分转移至中间贸易商。
3、需求端：农膜开工负荷继续降低6.7%，低于去年同期水平；包装膜负荷提升1.4%，仍高于往年同期水平。规模以上快递业务量仍有待改善，下游需求见顶后开始转弱，关注海外疫情影响的塑料制品出口情况。
综上，上游库存持续下降，检修逐渐偏多，供应压力缓解。但是，目前下游整体需求开始转弱，且新增订单有限，还是消化前期订单为主。中短期看，受近期检修偏多，库存压力下降，油价受OPEC+会议协议减产具备上行动力。因此，维持上周的观点即震荡偏强概率较大，但空间较有限。
隆众投研认为油价波动+基本面累库放缓，MEG或以宽幅震荡为主理由：
1、开工方面，本周乙二醇综合开工负荷小幅下滑至65.22%，装置检修情况变化不大；中盐安徽红四方30万吨，中海壳牌48万吨仍在检修期，检修损失量上升至5.57万吨；下周武汉石化20万吨预计检修，基本面累库趋于放缓。
2、新增产能方面，恒力石化1#90万吨、2#90万吨及浙石化75万吨装置开工负荷维持稳定低位运行，总体上来说，近期市场心态偏弱承压状态并未缓解，短期供应压力仍存。
3、港口库存方面，小幅累库2.46吨，累库低于预期；下周因外力因素影响，船期到港量存变数，以预期到港量17.5万吨推算，预计继续累库4万吨左右。
4、下游需求方面，聚酯端促销放量，去库较为明显，负荷存提升迹象。但织造方面情况不容乐观，因海外公共卫生安全问题升级，纺织服装需求阶段性下降，出口订单依旧匮乏，多以执行年前订单为主，后期仍需警惕终端疲软以致向上负反馈问题。
综上，基本面累库趋于放缓，预计下周价格仍以宽幅震荡为主，继续关注终端织造订单情况及原油市场情况。
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