江西银行为江西省内规模最大的城商行，展业围绕南昌市和省内其他地区，近年在内外部因素共同作用下，经营层面逐渐恶化，盈利能力下滑严重，具体来看存在以下因素：
资产方面，公司贷款主要投向城投、地产、批零和制造业，城投投资和贷款合计30.54%，江西省内债务压力较大 (YYRatio725.2%)，由于不是化债重点省份，外部支持有限，与城投绑定较深、规模较大的江西银行成为重要金融资源，近年来公司非标大幅压降后转为贷款，实则城投敞口不降反增，建筑业受地产拖累表现一般，从授信来看城投资质仍有下沉；地产整体敞口不大，但地产业不良率高达16.61%，存量资质弱且压降困难、叠加“保交楼”工作的参与，使得地产业贷款在行业下行下逆势增长；批零和制造业受经济环境影响较大，资产质量也一般。财务方面，贷款收益率和投资收益率下降明显，成本端压降空间有限，净息差下滑至低于行业水平，且资产质量恶化，公司维持较大计提力度。除了受到各行业下行、降息、化债、“保交楼”等外部因素影响，公司还存在较大内控问题，过去高管腐败严重，导致治理混乱。
展望未来，公司能否从困境中逆转？江西省化债、“保交楼”的工作仍将继续进行，资产端城投盈利能力较弱，地产行业下行，省内新兴产业发展带动有限，公司资产质量将继续承压，盈利增长困难，外源补充方面由于化债对国有资源的腾挪，以国有为主的股东对公司支持力度较小，内控方面新任监管背景的一二把手能一定程度改善内部治理的瑕疵，整体而言，公司短期难有改善。
1. 内控问题：高管落马频繁，罚单不断
2. 资产端与城投绑定程度较高
2.1 区域情况：债务压力较大，金融资源匮乏
2.2 国资、城投股东占比偏高
2.3 城投敞口大，资质有下沉
2.4 地产业贷款逆势增长，不良率飙升
2.5 制造业和批零不良率高企
2.6 投资资产：标债占比上升，非标规模压降
2.7 负债端：个人定期带动增长，公司存款减少
2.8 收益率下行叠加成本压缩困难，盈利承压
3. 存续债比较：流动性与收益率表现正常
4. 总结
图表 1 江西银行高级人员被查、被解聘事件
图表 2 截至24年H1江西银行主要内资股股东情况（亿元）
图表 3 江西银行资产结构（亿元）
图表 4 江西银行资产城投敞口估算（亿元）
图表 5 江西银行城投不良（亿元）
图表 6 江西银行城投授信YY评级分布（亿元）
图表 7 江西银行资质较弱的主要授信城投（亿元）
图表 8 江西银行资产地产敞口估算（亿元）
图表 9 江西银行地产不良（亿元）
图表 10 部分疑似房地产不良贷款款项（亿元）
图表 11 江西银行资产城投+地产敞口及占总资产比例（亿元）
图表 12 江西银行制造业和批零不良（亿元）
图表 13 江西银行负债结构
图表 14 江西银行存款结构（亿元）
图表 15 江西银行收入及盈利情况（亿元）
图表 16 江西银行盈利指标（%）
图表 17 江西银行资本充足率（%）
图表 18 各银行永续债比价
图表 19 各银行2023年财务数据（亿元、%）
