广汽集团：销量增速超预期

广汽集团：销量增速超预期

导读

广汽传祺销量超预期，上调广汽乘用2017年销量预测至55万辆（原50万辆）；新产能及新产品投放保证公司未来两年的持续增长。

投资要点

维持“增持”评级。广汽传祺销量超预期，上调广汽乘用2017年销量预测至55万辆（原50万辆）。 上调公司17/18年EPS 2.7/3.3港币（原2.5/3.0港币），上调目标价至25港币（原23港币）。

广汽传祺GS4月销由2万提升至3万，冠道1.5T及新款凯美瑞的推出，带动公司下半年销量增长将更加强劲。 在行业增速及购置税的影响下，广汽传祺月销仍出现较大幅度提升，上调广汽乘用全年销量至55万辆（原50万辆）。预计全年集团总销量同比增速有望达到40%。

未来两年公司新产品及新产能将持续释放。 根据我们对终端市场调研，广丰和广本终端库存系数仅为0.6，公司主力产品产能紧张。预计2018年产能将提升30%，带动收入与利润的持续增长。根据公司未来产品规划，未来两年公司仍将有多款SUV及轿车改款投入市场，仍将保持较强产品竞争力。

催化剂： 月销供布、中报业绩公布、新产能及新产品投放。

风险提示： 业绩不及预期。