投行实习生到底做什么？

投行是做什么的?曾经有段子说投行就是把一摊卖不出去的水果，分类、包装、保鲜、然后切成各种好看的形状，拿到公众面前销售，真是这样嘛？投行里面的年薪百万的员工又是怎么样子的?像众多的大学生一样，我带着一大串疑问与忐忑的心情有幸进入国内top3的上市券商投行部进行实习。

实习阶段非常幸运，刚开始就直接被派到一个IPO项目上，这使我能够很快直接接触项目。带我的指导老师很好，跟想象中的严肃形象有些不一样。刚开始过去时，由于对项目情况和投行的主要工作内容和形式不是很了解，所以老师派的任务相对简单。但后来随着实习深入，我慢慢承担起更多和职责更重大的工作。细细数来，在过去实习的半年的过程中，我的确是做了很多事情，其中不乏琐碎和无趣，但更重要的还是一些富有挑战和意义的事情。让我印象最深的实习事情请听我慢慢道来。

到项目上的第一件事就是工作底稿的整理，这是一个相对繁琐但是极其重要的基础性工作。何谓工作底稿呢？工作底稿是收录项目团队在从事保荐工作中获取和编写的与保荐业务相关各种重要资料的档案文件。工作底稿作为整个保荐工作的文件的记录，是保荐机构出具发行保荐书、发行保荐工作报告、上市保荐书、发表专项保荐意见和验证招股书的基础。

别看工作底稿比较简单，也比较基础，但很考察实习生的耐心和细心程度，也是实习生接触投行业务的第一步。企业上市过程中收集到的工作底稿一般会有几十本，内容多、信息量大，而且这里面的资料会被反复利用。为了方便在如此巨量的信息中定位我们需要的资料，我们组的老师会根据工作底稿指引的要求对其归档，编制索引号。

《公司法》、《证券法》、《首发管理办法》及其它相关法规对于拟上市独立性、完整性、持续盈利能力、关联交易等有严格的规定。项目团队需要根据现有法律、法规及证监会规定，结合自己的项目经验和专业判断对企业存在的与发审制度要求不符的地方进行整改。但这样做的前提是我们对公司的情况非常的了解。这就是尽职调查要做的地方。下面向大家呈现一些我所参与核查的部分内容： 

  ——是否存在重大的关系交易？我们要调查企业存在的所有关联方，关注关联间的往来是否必要、价格是否公允，关联交易的数额是否逐渐降低。

——实际控制人控制的企业与上市主体是否存在同业竞争，若存在同业竞争是否有了处理对策。

——主要资产的独立性和完整性，企业是否拥有与主要生产、经营有关的土地、厂房、设备。租赁关联方土地的情形，影响是否重大。是否拥有主要无形资产的产权，是否具备独立盈利能力。

——报告期及未来企业是否持续符合高新技术企业的条件。

——社会保险的缴纳情况，是否按规定、足额缴纳了社会保险。

——董、监、高的资格及竞业条件调查。

——财政补贴的合法性，企业盈利能力对税收优惠及财政补贴是否存在重大依赖。

——PE核查，PE的资格、人数，是否存在腐败、代持的嫌疑。

尽职调查耗时比较长，需要项目组按照证监会的要求和企业的情况，会同会计事务所、律师事务所共同审核企业提供的材料，并且不停地与企业沟通，确保材料的真实性和合规性。

上述工作底稿和尽调报告只是打基础的阶段，招股书是上市申报的一个重要文件，其撰写也是项目团队工作的一个重点和难点。需要在对整个企业有了全面了解及大量访谈工作之后，项目组的成员开始分工撰写招股说明书。由于我通过注册会计师，对财务比较擅长，所以指导老师那边就让我根据之前的一些尽调材料和企业提供的材料独自撰写财务类的章节。其中公司治理一节相对简单，主要是股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度的建立健全及运行情况；财务会计信息及和管理层讨论两节，前者是企业三年一期的财务数据及主要会计制度等内容，后者主要是对企业的财务状况及盈利能力等情况进行分析；其它重要事项一节是对企业有重大影响的借款情况、采购销售合同、担保等其它重要事项。除以上内容外，我还负责过辅导备案材料的撰写，参与过立项问题的答复。

以上便是我在实习过程中所做的一些主要工作，说完工作之后，我再来介绍介绍我在实习过程获得的经验或者一个反思的过程。在实习过程中的一个核心体会是：多看、多听、多想，下面就说三点投行实习感受吧。

理论和实践的区别。在学校期间，学习的大部分是课本理论，基本上不太考虑其应用价值和在现实中的可操作性。在真正的项目上，课本理论只算是一个辅助的过程，很多实践的经验需要我们不停地学习和积累，并且课本知识有时候很难解决碰到的实实在在的问题。因此这份实习工作让我真真、切实感受到实践工作的重要性。

重新认识投行业务。在投行实习的半年内，见证了项目组老师的专业性和负责的态度，并且指导老师不止一次强调投行人士作为证券发行上市的服务机构，其专业能力、职业操守直接影响到上市公司的质量。投行人士的勤勉尽责、诚实守信对于证券市场的健康发展起着极端重要的作用。这两句话让我对投行这个职业的使命感更有体会和认识。

投行需要较高的综合素质。在学校期间，我们主要是学习，并且学习还主要是一个自主学习的过程，学什么、如何学都是自主决定的事情，不怎么强调合作的重要性。而在投行实习的这一段过程中，不仅有时间上的限制，而且还需要很多人的配合和支持才可以完成。比如在需要企业协助的工作，如何与其沟通是一个很需要技巧的事情：选择恰当的沟通对象、明确沟通意图等。而且，向企业提要求要采用循序渐近的方式，将目标分解依次提出。作为中介机构，培养服务意识很重要，切实为企业解决问题、提供便利，而不是制造麻烦。

来源：本文经名校金融梦授权转载

编辑：MF大菠萝

封面：MF吴彦祖