不惧疫情，共讨十四五规划和“绿色中国”对商品市场的影响 - 记CRU上海金属研讨会

CRUGROUP · 公众号 · · 2020-11-27 17:35

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2020年11月24日，在中国抗击疫情取得卓越成绩之际，CRU诚邀近100名客户代表出席CRU上海金属研讨会。来自CRU北京及上海办公室的分析师与参会者们就中国“十四五”规划、“碳中和“承诺以及钢铁、铜、铝、镍、铁矿石、铅锌市场等热点话题进行了深入交流。

CRU中国首席执行官John Johnson为研讨会开幕并致辞。同时，John开启了上海金属研讨会的第一篇章---中国“十四五”规划划对金属市场前景的影响。 John深入地分析了中国的双循环及供给侧改革将会为国内、国际市场带来的变化。 John在演讲中指出，2021-25年中国GDP预计将平均增长5%，工业生产增长4%。中国的双循环政策将促使消费占GDP的比重增加，贸易持平，同时双循环也需要稳定的原材料供应来保持国内的生产，尤其是中国相对缺乏的矿产资源如镍矿、铁矿和铜精矿等。我们预计供给测改革将继续进行，同时伴随着绿色发展理念得到加强，尚没有实施供给测改革的能源密集型行业实施的概率较大。中国的供给测改革将对中国以外的地区提供了增加金属产能产量的机会。此外，科技创新已成为中国提高生产力和克服中等收入陷阱的重要战略，而且创新也将增加国内对高端金属产品，如高端铜箔，航空铝板，取向硅钢等产品的需求。

CRU战略咨询团队的高级咨询顾问王媛媛随后就“绿色中国”进行了更深一步的讲解。王媛媛在会中指出，碳中和承诺代表了中国能源政策的重大转变。碳中和承诺将通过需求、交易、价格与成本、供应对政策制定、社会、产业和科技都产生重大影响，具体在企业的ESG环节（环境、社会、治理）体现。会议中，王媛媛总结了全球实行碳税和碳排放交易政策的国家的地区的具体情况，回顾了欧盟碳交易政策的1-3期演变以及碳价的走势，并对4期政策的重大变化进行了梳理。通过演示CRU在钢铁和铝行业的碳排放模型及情景分析方案，王媛媛生动地向参会者展示了碳排放政策对企业运行带来的风险与机遇和CRU战略咨询部门如何帮助企业做出正确决策的能力。

来自CRU上海办公室的总监及CRU钢铁价格编辑林琳首先代表CRU价格评估部欢迎各嘉宾的出席，随后介绍了CRU钢铁价格服务。 CRU提供领先市场的价格和分析服务，客户包括全球主要矿山，贸易商，制造商，建筑和金融行业的公司。 CRU独立及合规的价格方法体系也被金属及矿业行业内认可。 CRU价格也可以以各种形式服务于市场，如现货交易、金融市场及市场报告分析等。长期以来，客户对CRU赞誉有加，充满信赖。

本次研讨会也特别连线了位于伦敦的铜市场研究及战略部总监Vanessa Davidson。 Vanessa就2020年铜市场进行了回顾以及对未来市场进行了展望。她在演讲中指出，2020年中国铜需求在第二季度重新回到正向增长，但国外需求同比下降仍将持续到2021年第一季度。永久性经济创伤导致全球铜需求将低于疫情前对未来几年预测的水平，但是这将主要影响中国以外的地区，直到2025年需求仍比没有疫情的情况低60万吨，而中国将基本恢复到疫情之前预计的水平。而供应方，铜矿产量迅速恢复，新项目将在在未来几年贡献增量，但预计2021年矿山干扰率仍高于历史平均水平，尤其是在智利和秘鲁。 CRU预估2021年铜精矿供应仍有小幅短缺。铜精矿市场达到供需平衡仍需一段时间，可能直到2023年我们才看到Benchmark TC/RC有明显的改善。明年电铜的基本面对铜价影响也是积极的。库存维持低位以及国外需求恢复意味着，尽管从矿端产量有增长，2020年电铜市场仍将是供需平衡的局面。

CRU首席铝分析师万玲则阐述了CRU对于2021年全球铝市场的展望。截止到2020年10月，LME铝价表现弱于其他主要基本金属。预计2021年，尽管国外市场疫情加重，铝消费将快速恢复，中国2021年铝消费将持续向好。国外的高铝价推高铝供应，而高利润同样刺激中国电解铝产量增长。 2021年中国的市场过剩将体现在显性库存变化里，过剩/短缺量对上海价格影响较大，而全年供需基本平衡。中国以外市场的过剩体现在未报告库存里，2021年过剩量将逐渐减少。总的来说CRU对明年LME铝价持谨慎乐观态度。

CRU高级分析师白恺对全球和中国钢铁板材市场进行了回顾及疫情后期展望。尽管今年全球钢铁市场受新冠疫情的打击出现了不小变数，但随着疫情的爆发蔓延和退却，全球板材需求已开始逐渐回暖。 2020年中国板材下游行业表现大大超出预期，加速了全球板材需求的回暖速度。随着全球进入后疫情时期，各国制造业也已出现不同程度的恢复，带动各国钢厂逐步复产。全球经济受新冠创伤影响深远，预计明年汽车产量将重回增长区间，但很难恢复到疫前水平（中国除外）。全球（除中国）板材需求将在今后几年缓慢回复至18/19年水平。 2020年中国板材特别是冷镀板材表观需求大幅上涨10%以上，但2021年考虑到间接钢材出口增量不可持续，刺激退坡以及去库等因素，下行风险犹存。中长期需求预测将回归理性，高附加值板材需求仍有增长空间。

CRU高级分析师路广明就铁矿石及炼焦煤市场进行了回顾和展望。 2020年，粗钢产量同比增长。由于废钢供应受限，铁水产量提升，支撑钢铁原料需求。在高需求背景下，铁矿石与炼焦煤价格走势分化。铁矿石进口同比增长，但有效供应不足，导致边际供需紧张，价格大幅攀升。同期，焦炭进口增加、供应链去库以及焦化行业去产能抑制炼焦煤需求，而国内炼焦煤产量增长显著，压制炼焦煤价格。 2021年，钢铁原料市场供需基本面反转。铁矿石价值中枢随着有效供给边际宽松而下移。炼焦煤进口限制则支持内煤价格小幅反弹。

CRU高级分析师王皓阳对镍铬不锈钢市场进行了回顾及展望。王皓阳在演讲中指出，禁矿与新冠，挡不住中国镍铁及不锈钢市场蓬勃发展。 2020年中国和印尼不锈钢产量占比达67%，2021年全球不锈钢市场也将迎来复苏。新能源与控碳大势所趋，硫酸镍市场方兴未艾。电动汽车复苏，下半年硫酸镍价格较之LME镍价重回升水状态。印尼的高压酸浸项目将对MHP市场的供应格局带来一定改变，但取决于项目的产能爬坡能力，后续追加成本及深海填埋及尾矿坝的运行。铬铁方面，2021年全球铬铁产量可能增长21%，2021年高碳铬铁市场也将重回过剩状态。

本次研讨会的最终篇是由CRU高级分析师于秋萍带来，为大家讲解了新冠疫情对铅锌市场的影响。截至11月中旬，伦锌价格已上涨至$2700/吨上方。新冠疫情导致全球锌矿产量直接损失59万吨。同时，价格因素也导致锌精矿产量减少26万吨。新冠疫情对锌冶炼厂的影响小于对锌矿山的影响，锌精矿产量与2019年相比下降46万吨，而锌锭产量则仍然维持4万吨的增长，因此2020年全球锌精矿市场由供应过剩转为供应短缺。 2020年全球锌锭消费受重挫，但2021年有望恢复。 2021年锌锭过剩量增长放缓，锌精矿供应仍然偏紧，支撑锌价。铅金属方面，受新冠疫情影响，2020年全球铅矿产量同比减少5%。 2020年新冠疫情对再生铅产量影响大于原生铅。 2020年全球汽车产业惨淡致铅消费大幅下降，2021年有望恢复性增长。 2021年铅市场仍然维持小幅供应过剩, 铅价仍有支撑。

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