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文/小白读财经（ID：veekn365）
7月12日下午，央行公布6月份货币供应量数据，数据显示中国6月M2货币供应为163.13万亿元，同比 9.4%，续创纪录新低，预期 9.5%，让投资人吓出了一身冷汗。
我们知道，5月份的M2同比9.6%，这是1996年央行开始公布M2数据以来所没有过的。在5月份之前，M2一直是以两位数的速度增长，比如在2009年11月份达到29.74%！那个时间刚好是国家出台“4万亿”经济刺激政策的元年，央行印钞，M2快速增长，房价也是从2009年开始触底反弹。
当5月份M2同比首次降到9.6%的时候，很多人简直都不敢相信，现在6月M2货币供应同比降为 9.4%，不仅没有重返两位数，甚至还比5月份的低，这个信息告诉我们央行是来真的了。
如果要分析一个国家的货币及财富，M2是一个必不可少的数据，小白此前已经说过很多次了，M2余额是所有现金、银行存款加起来的总和，可以理解为市场上所有的钱。
在这里要说明的是，M2同比降为个位数并不是货币总量的下降，而是今年6月份的货币比去年6月份增幅仅为9.4%，去年6月份的M2是149万亿，今年6月份M2是163.13万亿。
很多人都奇怪，货币（M2）实际上还是增加的，那还有什么可担忧的呢？
我们知道央行印那么多的钱无非是为了创造财富（GDP），2016年中国的M2总量大约是22.51万亿美元，GDP是11万亿美元。也就是说在中国印1块钱大约能创造0.48元的财富。
如果M2增速太慢，不仅会影响GDP，也会影响资产价格（股市、楼市、债市、期市）以及物价（商品价格）。它们之同存在这样一个公式：
M2增速－GDP增速＝真实通胀
真实的通胀不仅包含市场上的物价，还包括房价、股价等，所以真实通胀如果降低，那对房价、股价真是一件悲催的事，不过它对国家经济却是一件好事，意味着中国经济减少对“放水”的依赖，经济结构逐步向好。
下面是M2和GDP的比值：
下面是百城房价走势图
今年央行把M2同比增速的目标定为是12%，然而前6个月都是围绕在10%徘徊（如下表），与既定的目标相去甚远。这可以理解为央行控制信贷增长的决心比预期的要坚决。
对这次M2数据，央行新闻新闻发言人给出的说法是：基数效应拉低6月M2增速约0.15%。每年6月份都是“钱荒”的重要时间段，每每在这时段央行都会通过MLF、逆回购等方式给市场“放水”，去年为了避免钱荒也放了不少钱，导致去年6月的M2处于高位，相比之下，今年6月M2同比显得稍低。
这个原因是存在的，但是如果仅仅归咎于这个原因就肯定是不全面的，小白认为主要原因如下：
M2＝基础货币×货币乘数（央行控制基础货币、商业银行控制货币乘数）
1、央行坚定地贯彻控制货币供应量的立场，帮助企业去杠杆，控制金融风险，稳定房价，这时央行谨慎地派发“基础货币”。
2、在2015年以前外汇占款一般是基础货币的重要来源，然而这两年随着我国出口顺差的收紧，外汇占款逐步下降，下面红色方框就是外汇占款。外汇占款降低，如果央行不采取其他方式对冲，那么表现出来的就是基础货币降低。
3、商业可以控制货币乘数，3月份货币乘数是5.29，4月份是5.33，5月份是5.35，货币乘数一直升高，然而央行存款准备金中限制的货币乘数极限值是6.06，连续升高后，货币乘数能够上升的空间已经非常有限。
所以在基础货币以及货币乘数都增长乏力的情况下，6月份M2同比增速自然降为个位数。
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