曾经的高股息龙头为什么跌跌不休？是否可以入场抄底？

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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。

文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用

一、

先给大家分享一下，昨天的投票结果。

其中，35%的朋友认为在200元以上，占了超过三分之一的比例。

然后，21.41%的朋友，认为在160-180元之间。

有8%的朋友，认为会在140元以下。其实这个比例不低了。因为周五收盘价是138.5元。只要稍微一上涨，就会超过140元。

今天，下跌2.02%。收入了135.7元。

盘中，最高价是140.9元。

一个月之后，我们会再来回看这次投票。以及最终确定中奖留言的读者。

这又是一次很有意思的情绪实验。

而且，我相信，如果今天再投票一次，结果又会有很大的不同。

这就是探测市场情绪的意义。

二、

回到今天的市场，是一个很典型的过渡期行情。

在上周五利好集中爆发之后，今天是一次成交额很高，但热点散乱的过渡期走势。

其实港股也是一样的。

虽然今天恒生科技指数调整了1.19%，但不是真正意义上的调整。

后续会如何走，今晚美股的中概股会给出一个前瞻指引。不过，今晚我们的话题想放在红利上。

主要是因为，有一个读者问我，现阶段加仓红利，考不考虑中国神华，以及中国海油。

神华是因为某雪球知名大散户省心省力，卖出了让他赚钱的百济，然后不断加仓神华。

刚好，百济这票和我撞票了。以及，貌似我也在考虑加仓红利。

那么，问题来了，为什么曾经高股息的代表，这一波的走势会如此的惨烈。

以及，这个位置抄底会存在哪些问题呢？

先说一下，我对神华的态度。

我曾经写过很多篇文章，diss无脑按照高股息来买股票的行为。其中，重点diss过煤炭股。

如果大家观察过我们长线投资的超额曲线，会发现我们在去年七月有一个明显的超额上升。

就是因为卖出了长江电力，招商银行等明显的股息概念股，并且换成了优质成长股。

高股息是以股息为主的题材概念股。 这和红利是两个概念。

高股息的题材特征是，无脑按照股息来买股票，而不考虑股息背后的代价。

比如煤炭股高股息的代价，就是经济周期。无论是动力煤，还是焦煤，都和经济周期密切相关。

实际上，在神华这次下跌之前，二线煤炭股，早就跌的爹妈不认了。

之所以神华还可以坚挺这么久，是因为：

1，神华很多产品是协议价，暂时不受短期煤炭价格波动影响。

2，神华是大央企，是煤炭龙1，具有龙头和央企的溢价。

3，神华过去的长期回报很好，抱团的资金非常坚决。

但也正是因为这些个原因，神华不在我的红利加仓之列。

三 、

正是因为神华有这么多优势，所以形成了一个明显的悬空资产。

所谓贵有贵的道理，但贵就是贵。

一个资产如果经过充分的下跌，市场会有一个重新定价的过程。但因为神华存在着很多信仰，所以一旦出现下跌，就会有很多资金来集中进行抄底。

这就导致，资产价格无法快速反映当下的基本面变化。

我个人对这种大家都喜欢抄底的资产，总是敬而远之。尤其是股票市场。喜欢抄底的投资者实在是太多了。

而中海油，相对神华好一些。

因为石油资产，毕竟是国际定价资产。而煤炭则是纯粹的国内定价资产。

但即便如此，中海油也存在着一定的悬空性质。每次只要下跌，还是有很多人喜欢第一时间抄底。

这种资产，你得多等等。要么等到经济周期底部清晰可见，要么见到无脑抄底的资金破防，然后无奈的卖出。

而不是和省心省力，这种著名的散户来一起抄底。（这里不是diss省，只是把省当作一个情绪指标。）

好的红利股，是能够有自己的走势。比如我们去年很喜欢的伊利，双汇。

虽然也有自己的波动和周期，但是并不是周期股的存在，对于经济下行也会有自己的抗性。最重要的是，没有散户信仰，没有被当做是题材股来进行炒作。

这就是我们喜欢的红利股，以及我们红利会选择加仓的方向。而绝不是按照股息来进行抱团。

四、

今天，长线组合小幅度下跌。

而沪深300，同样小幅度下跌。

因此，超额收益小幅度回升。

相对曲线如下：

今天，A股账户，在尾盘抄底了国债 。主要是按照计划，在利率1.95%的位置买入。1.95%国债具有性价比。当然，如果有2%的国债，那么更具有性价比。

港股方面，今天继续上涨。

今天能够上涨的主要原因是，我们在满意的点位清仓互联网，并且减仓了一部分创新药。当然，对冲仓位今天是正贡献。这本来也是对冲的意义。

对于这段时间的股票上的交易比较满意，后续会按照当下的思路，继续缓慢增加仓位。

五、

总之：

1，昨天对于阿里的投票，结果非常能够反映当下的情绪。一个月之后，我们可以对比一下投票的结果。是一次很好的情绪实验。今天A股和港股，都是一个过度行情，今晚美股的中概股或许能够起到风向标作用。

2，这一段时间，去年高股息龙头们纷纷下跌。及时今天有所反弹，k线上也非常难看。对于高股息龙头是否抄底的问题，最重要的还是看所谓高股息资产的底层逻辑。单单以当下的股息来当作抄底标准，是非常危险的。

后续，我们会按照底层资产的逻辑来进行红利股票池的构建。好的红利股，不仅仅能够拿股息和roe的收益。如果经济真的有复苏，也会是受益的第一棒。

ps：

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作者：皑（ai）大佳