专栏名称: 洪灝的宏观策略
洪灝 ,著名经济学家;著有年度最佳书籍《预测:经济、周期与市场泡沫》;彭博社“中国最精准策略师”,"预测中国股市泡沫始末之人”;《亚洲货币》最佳经济学家、最佳策略师;CFA品牌代言人。WB:@洪灝的宏观策略;TWT:HaoHong_CFA
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洪灝:黄金历史新高之际,关于黄金的一些重要问题

洪灝的宏观策略  · 公众号  · 投资  · 2025-02-22 18:14

正文

近日,黄金现价不断拉出历史新高,并接近3,000美元盎司的整数关口。过去半年里,黄金上涨了逾50%,而年初至今的短短两个月里,金价就攀升了近12%。黄金不仅仅是去年表现最好的资产类别之一,今年开年以来也还是如此。黄金如此举世瞩目的表现,让我的读者深刻地领会到我自2022年俄乌战争后对于黄金的推荐,然而还没有上车的读者则喋喋不休地询问均价是否已经见顶 —— 尤其是在那些金价不断创新高的日子里。

隔夜,美国参议院主席提呈,要求审计美国诺克斯堡里实际持有的黄金重量。毕竟,在美国财政部的本子上,黄金还是五十年前彻底脱离金本位时候的四十美元盎司的定价。同时,由于几十年前法国瑞士等国曾经从美国黄金仓库中体现黄金并运回本国,历经了这么多年头之后,人们也不再确定美国究竟还持有多少黄金。

当然,新任的美国财政部长本森特称其实美国持有的黄金每年都有审计,并且拍着胸脯称任何美国官员获得允许后,都可以去实地参观考察金库。然而,这么多年了,好像并没有谁真正亲身去诺克斯堡考察验证过。就连马保国也认为有必要亲自审计一下美国黄金的持有量。

布雷顿森林体系瓦解后,世界形成了一个以美元为核心储备的货币体系。虽然已经脱离了黄金这个“蛮荒时代的遗孤”的桎梏,人们还是习惯性地称“美元”为“美金”,因为美国持有的黄金储备最大、美元的“含金量”最高。在美国的许多州,黄金依然是法币。而近年来,越来越多的州加入了这个行列,承认了黄金法币的地位。显然含金量越高,货币的国际接受程度也就越广。

如果现在美国持有的实际黄金重量与现实不符,那么势必造成美元大幅贬值。当下,市场对于美国持有的黄金总量将信将疑,美元近日的走势明显走软。如果对于美元的信心部分来自于美国的黄金持有和美国的世界军事布局和国际政治格局,而特朗普最近正在摧毁美国之前的霸权地位,那么任何市场对于这些美元信心根基的质疑,都有可能导致“银行挤提”(bank run)的现象。也难怪新财长本森特拍胸脯。然而,伟大的政治家卑斯麦曾经说过,“千万不要轻信任何事情,直到官方否定”。

近日,全球的实物黄金都纷纷地坐上飞机直奔纽约仓。这是因为市场担心特朗普关税不知何时突然起征,导致黄金价格飙升。与此同时,不仅仅是黄金价格受到了特朗普关税的困扰,就连白银的价格也在攀升,虽然没有黄金价格走势那么顺畅。白银这种价格只够金价零头的金属,平时只能坐船。然而,由于特朗普关税的时间不确定性,白银价格的飙升和期货价格的升水都让白银现货也能够坐的起飞机。甚至卑微的工业金属铜,也开始陆续地运往美国。极品摩根二月交付了价值40亿美元的实物金,这是30年以来最大的一次现货黄金交割。







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