节后应该关注什么（极简版）

关注:债市资金面+汇率+美联储议息会议+特朗普关税落地+DeepSeek（A股AI）

节前债市复盘，节后资金依然是焦点

ym虽然一月暂停了国债买卖，同时资金超预期紧张且持续时间很长，但央妈买断式逆回购规模依然达到了1.7万亿，总量上与12月的买入国债+买断式逆回购相当（12月逆回购1.4万亿+买入国债0.3万亿），不过整体以短期限的3个月操作为主，这可能也是降准最后落空的原因。

春节后资金依然面临压力，今日离岸汇率一度反弹至7.36。此外，首周将有21775亿元逆回购到期，其中周三至周五分别到期14135亿元、4800亿元、2840亿元。

美联储议息会议，“说的比写的好听”

偏鹰的声明与偏鸽的发布会。美联储维持利率区间不变，但声明偏鹰，就业方面，将“失业率上升但仍保持在较低水平”改为“失业率已经稳定在较低水平”；通胀方面，删减了“通胀朝着委员会2%的目标取得进展”，改为“通胀仍然略高”。

不过鲍威尔在随后的新闻发布会上的表态又偏鸽，缓和了市场的担忧:“决定缩短关于通胀表述的语句，该语句不是为了发出信号”、“确实预计在通胀方面会看到进一步的进展”。

特朗普2月加征关税落地，后续仍存在博弈空间

特朗普采用了《国际紧急经济权力法》(IEEPA)，对从墨西哥和加拿大进口的商品征收25%的关税(对加拿大能源征收10%)，对zg征收10%的额外关税（意思应该是在目前关税基础上再加10%）。

新关税将于2月4日正式生效。

加拿大和墨西哥随后先后宣布反制措施。加拿大宣布对1550亿加元的美国商品征收25%关税，并考虑几项非关税措施，包括涉及关键矿产、能源采购和其他伙伴的措施。墨西哥总统辛鲍姆也表示，将采取反制措施，向美国输墨产品加征关税。

据华尔街日报报道，zg可能会恢复2020年第一阶段的对美贸易协议。此外，可能还有加大对美投资，汇率不贬值，减少芬太尼出口等。

DeepSeek搅动全球AI竞技，25年或是应用爆发元年

美国头部AI公司重新审视闭源策略和商业应用，OpenAI发布全新推理模型o3-mini，并首次向免费用户开放推理模型；

AI大模型上游公司（如英伟达）短期承压，但长期利好趋势不变，随着应用的日益成熟与多元，行业会迎来爆发式增长。

AI下游应用或最先受益，成本的下降会降低使用门槛，技术的成熟会开发新的应用场景，对于A股来说，下游应用更值得期待，也许25年会是AI应用的大行情启动元年。