9月进口数据表现强势，资金面延续紧平衡态势

（一）货币市场利率

10月13日，货币市场利率多数上涨。

银存间同业拆借1天期品种报1.7148%，涨17.95个基点；7天期报2.0883%，涨0.3个基点；14天期报2.0118%，跌7.07个基点；1个月期报2.6333%，跌6.71个基点。

银存间质押式回购1天期品种报1.6973%，涨19.08个基点；7天期报2.0443%，涨7.99个基点；14天期报1.9846%，涨4.46个基点；1个月期报2.5233%，跌16.69个基点。

（二）资金面

10月13日，央行不开展逆回购操作，央行公开市场连续四日暂停逆回购操作。今日1000亿元逆回购到期，净回笼1000亿元，资金面较上日有所收紧。

票据转贴现报价随资金面收紧，叠加机构配置票据资产力量偏弱，利率略有上行，但整体资金面依然属于偏宽松态势。

（三）一级市场

一级市场方面，国开行3年、5年、7年、20年期固息增发债中标收益率分别为3.2375%、3.4629%、3.6450%、3.9783%，投标倍数分别为4.38、3.94、5.47、7.77。农发行2年、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为3.1551%、3.6910%，投标倍数分别为6.34、4.65。

（四）宏观环境

宏观数据方面，海关总署公布的进出口数据显示，中国9月（以美元计）出口同比增9.9%，预期增9%，前值增9.5%；进口同比增13.2%，预期增0.1%，前值降2.1%；贸易顺差370亿美元，前值589.3亿美元。中国9月（以人民币计）出口同比增8.7%，前值增11.6%；进口同比增11.6%，前值降0.5%；贸易顺差2576.8亿元。

从9月份我国进出口数据的表现上来看，按人民币计价，9月出口增速仍旧较高，但相较8月而言有所下降，而9月的进口方面则表现强势，大幅反弹超出市场预期，进出口数据在表现上有所分化。从原因上来看，汇率因素可能是导致这种分化的诱因。近期人民币汇率持续升值或在一定程度上刺激进口需求，抑制出口需求。随着上周央行出手释放稳汇率的信号，后续汇率走势对于我国外贸表现的影响值得密切关注。

（五）股市情况

中国上证综指10月13日收盘上涨1.28点，涨幅：0.04%，报3359.75点；中国深证成指10月13日收盘上涨90.51点，涨幅：0.66%，报13798.58点；中国沪深300指数10月13日收盘上涨16.04点，涨幅：0.33%，报4839.20点；中国创业板指数10月13日收盘上涨7.33点，涨幅：0.26%，报2784.72点。

（六）后续债市走势预期

10月债券市场面临较多利空挑战，但基本面和资金面很难明显超预期，值得关注的是人民币汇率升值和风险偏好回暖能否持续。

虽然风险偏好、宏观数据、短端利率等因素短期内对债市仍将带来一定压力，但随着利率再创本轮新高，交易情绪也开始出现缓慢恢复的迹象，未来利率继续大幅上行的风险在逐步缓和，不必对债市过度悲观。

2020年10月14日 新发债券定价