债券下跌的根本原因在资金而非风险偏好

今天又是债券大幅下跌的一天，更确切地说是股债商三杀的一天。

相对而言，债券的下跌更加惹人注目，毕竟 TL 从春节后的高点已经跌了 4 块多钱，这个波动真的不小了。

现在市场把债券的下跌归咎于两点：

首先是风险偏好的改变，然后是不断收紧的资金面。

我一向只认可后面一点，风险偏好或许有边际上的改变，但并不明显。

目前市场在定价的风险偏好的改变，主要是有两个具体的逻辑或者证据：

1. AI 和机器人等概念引发的中国科技股甚至是整个资本市场的重估；

2. 春节后一二线城市二手房带看和成交等高频数据显示的地产“企稳回升”的现象。

新经济很好，旧经济好像也不错。

但我并不这么认为，也有比较明确的 arguments:

如果说新经济的理想还不能证伪，旧经济的复苏真是属于臆想，关键是其他市场也并不支持这个结论啊。

比如股票市场的地产指数一直处于低位：

比如商品市场的相关合约跌跌不休。