【浙商银行FICC·固收日报】低波动就少动

浙商银行FICC · 公众号 · · 2024-05-24 19:50

正文

一、境内市场

1、市场情况

周五主要期限债券收益率小幅震荡上行，相比周内其他几天，今天10年国债日内1.75BP，30年2BP的振幅已经算得上“有波动”，但与上周五各期限收益率相比几无变化。如我们昨日所说，近期的市场属于“一顿操作猛如虎，定睛一看原地杵”的环境。

上午20年期特别国债发在2.49%，比此前市场广泛预期的2.46/2.47一线高，导致市场短暂出现一波gvn，但活跃券利率上行后承接力量还是较强，买盘还是以广义基金和部分银行交易盘为主。本周机构行为看，长端坚定的多头似乎有所减少，“滑头”正在成为主力。

周四高层召开座谈会，显示出推进全面改革、增强市场信心的决心，对长端来看进一步确认我们正在脱离预期“差”的阶段，预期是不是好转则有赖于数据的验证。长端是否值得继续博弈逼仄的区间见仁见智。从四部委关于推进2024年降成本的通知看，强调“在保持商业银行净息差基本稳定的基础上，促进社会综合融资成本稳中有降”，至于银行净息差是否稳定下来，看起来还需要1-2季度的时间去验证；同时还提到“引导金融资源精准滴灌”，意味着短期内的结构性货币政策工具“定向降息”可能才是主力。

目前看，是否要进行操作完全取决于各自的仓位管理和盈利实现进度的诉求，价差交易机会短时间内并没有看到一个明确的方向。

2、全天表现

数据来源：ifind

二、境外市场

隔夜市场交易主题是5月PMI数据。美国5月标普制造业PMI初值录得50.9，为2个月以来新高；服务业PMI初值录得54.8，为12个月以来新高；综合PMI初值录得54.4，为25个月以来新高。5月份美国商业活动增速大幅加快，达到逾两年来的最快水平，表明经济表现在第二季度中期有所改善。服务业领涨，产出增幅为一年来最大，但制造业也显示出更强劲的增长。与4月份相比，产出和就业对PMI的贡献都越来越积极，而新订单和采购库存对PMI的拖累有所减弱。除此之外，欧洲时段还公布了欧元区和英国PMI数据。数据验证了制造业回暖并没有中断，而服务业依然强劲。