【方正金工】量价因子表现持续回暖，“球队硬币”因子今年以来多空收益22.21%

本文来自方正证券研究所于2024年8月17日发布的报告 《量价因子表现持续回暖，“球队硬币”因子今年以来多空收益22.21%》 ，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

曹春晓 S1220522030005

陈泽鹏（联系人）

核心观点

1、市场估值

截至2024年8月16日，沪深300指数股债收益差为6.48%，突破均值+1倍标准差，从中长期角度来看仍具备投资价值。

截至2024年8月16日，主要指数中，上证50、沪深300、中证500、创业板指PE（TTM）分别为10.27倍、11.52倍、19.88倍和24.60倍，分别位于历史52.90%、29.19%、5.53%和0.32%分位数。

从相对估值来看，截至2024年8月16日，创业板指相对于沪深300指数相对PE为2.14倍，位于历史0.2%分位数，相对PB为2.55倍，位于历史22.2%分位数。创业板50指数相对于上证50指数相对PE为2.09倍，位于历史低位，相对PB为3.04倍，位于历史2.4%分位数。

2、资金流动观察

上周，北向资金净流出50.36亿元。上周北向资金流出较多的行业包括电力设备、家用电器、有色金属等，分别流出25.81亿元、15.25元、12.29亿元，与此同时，北向资金在银行、医药生物、非银金融等行业分别流入31.13亿元、12.57亿元、9.47亿元。

3、量化组合绩效跟踪

上周，方正金工沪深300指数增强组合周超额收益为0.66%，中证500指数增强组合周超额收益为0.66%，中证1000指数增强组合周超额收益为0.41%，中证2000指数增强组合周超额收益为-0.17%，“预期惯性”组合超额收益为-1.33%。

4、量价因子绩效跟踪

在方正金工多因子选股系列研究中，我们分别构建了“适度冒险”、“完整潮汐”、“勇攀高峰”、“球队硬币”、“云开雾散”、“飞蛾扑火”、“草木皆兵”、“水中行舟”、“花隐林间”、“待著而救”、“多空博弈”等11个特色量价因子。上述因子虽然由高频数据计算得到，但是在月度频率上仍然有较为出色的选股能力，我们对十一个量价因子的测试，可以看到，所有因子的RankICIR绝对值都在4.0以上。今年以来，其中11个细分因子合成的综合量价因子今年以来全市场十分组多空组合相对收益为15.23%，多头组合超额收益为-1.33%。

风险提示： 本报告基于历史数据分析，历史规律未来可能存在失效的风险；市场可能发生超预期变化；各驱动因子受环境影响可能存在阶段性失效的风险。

正文如下