【冠豪高新】24H1业绩复苏，产品矩阵逐步优化

公司发布24H1业绩报告。 公司24H1实现归母净利润0.85亿元，同比上升264.25%；实现扣非净利润0.50亿元，同比上升182.36%；实现营业收入34.54亿元，同比上升0.16%；实现利润总额0.67亿元，同比上升146.80%；单24Q2实现归母净利润0.42亿元，同比上升171.67%，环比下降0.75%；实现扣非归母净利润0.13亿元，同比上升118.83%；实现营业收入17.64亿元，同比下降3.24%，环比上升4.40%。

稳步扩张产能，实现涂布、浆纸一体化。 公司立足特种纸基本盘，贯彻公司 “做强做优做大涂布新材料及相关产业”的战略规划，湛江东海岛产业基地一体化发展格局雏形凸显。30万吨高档涂布白卡纸机开机成功，顺利试产调试；6万吨特种纸项目主体设备安装基本完成；湛江中纸40万吨化机浆项目启动招标工作，预计总投资约17.55亿元；特种纤维复合材料中试试验项目已完成主体设备合同签订。自有浆产线建成后预计可以有效平滑浆价周期波动，实现成本控制和利润增长。

重视创新发展，技术赋能增长。 公司 24H1研发费用1.95亿元，同比增长2.69%。获授权专利29项，其中发明专利8项，申请专利33项；参与并发布国家、行业技术标准12项；1项研发成果鉴定获认定达到国际领先水平。24年度企业所得税按照15%缴纳，具有一定的税收优势。公司研发投入领先行业，特种材料领域推出数码印刷膜和医疗胶片涂料等新产品，未来有望拉动利润增长。

费用控制高效，盈利进步可期。 公司 24Q2销售毛利率9.33%，24Q2盈利增速环比放缓主要受木浆价格所导致的成本压力影响，待市场浆价回调传导至生产端时成本可进一步降低。公司费用控制相对高效，24Q2期间费用率为9.3%，同比下降0.6pct，其中销售/研发/管理/财务费用率分别为0.8%/4.5%/3.2%/0.8%，同比增长-0.32/-1.32/+0.01%/+1.06pct。

风险提示： 经济复苏不如预期、原材料价格波动、市场竞争加剧。