【创·见】剧透预告（第4期）：寻找确定性——航空股投资方法探析

影响航空公司有三大因素：供需结构、油价及汇率。长期以来，对航空股的投资往往因变量的难以预测性（主要油价与汇率）而产生分歧，甚至望而却步。但我们认为航空股是在确定性与不确定性中交替前行，而投资机会往往在不确定性因素出现了确定性因子时酝酿。寻找确定性，成为了航空股投资的关键要素。我们不妨从从长期（5-10年）、中期（3-5年），短期（1-2年）来看：

• 航空股属性：高Beta，十年三次大行情，超越指数；

• 长期确定性：我国航空业仍处于快速发展期（未来5-10年需求保持两位数增长）；消费升级下，航空业会诞生新的商业模式；

• 中期确定性： “十三五”期间，行业供给增速将放缓；客运价格市场化将持续推进；

• 短期确定性： 2017年行业供需结构显著好转；客座率及票价将呈现双升格局，7-8月暑运旺季尤甚；

• 不确定因素中的确定性因子：油价同比影响一季度最高，逐季将减弱；汇兑损失确定性同比贡献大幅正向利润增量。

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