JCI观察：巴西大豆产量预估“打架”，最高差额高达900万吨待解

汇易咨询 · 公众号 · 咨询 · 2025-02-13 10:04

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作为全球头号大豆生产国，巴西大豆产量是决定全球价格的关键因素。马托格罗索州大豆和玉米生产者协会（ Aprosoja-MT ）近日声称，这个巴西头号大豆生产州今年以来的连续暴雨，导致大豆收获严重延误、作物质量受损和物流困难，因而质疑巴西国家供应公司（ Conab ） 2024/25 年度大豆收成创纪录的官方预测。根据 Conab1 月供需报告数据，马托格罗索州的大豆产量为 4616 万吨，马托格罗农业经济研究所（ Imea ）预估为 4404 万吨， Aprosoja-MT 则认为， 2024/25 年度巴西大豆实际产量可能更低。

Aprosoja-MT 指出，过去 15 天内降雨量超过 400 毫米，导致许多地区无法进行收割，部分地块的谷物受损率高达 20% ，而其他地块的湿度超过 30% ，进入仓库时可能会面临超过 50% 的折扣。在该州东部，一些地区的生产者终于能够恢复收割，但收获后的大豆品质受到严重影响，籽粒破损率较高，平均在 20%-25% 之间。此外，大豆收割的延迟也影响了二茬玉米的种植。生产者面临在理想种植窗口之外种植玉米的风险，这增加了对不利气候条件的脆弱性。 Aprosoja-MT 还警告，由于厚云层覆盖率，大豆生长周期延长，从原来的 110-115 天延长到超过 125 天，这与本年度马托格罗索州大豆创纪录产量的预期不符。

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除了质量损失， Aprosoja-MT 还强调了物流和贸易问题。由于降雨，用于谷物运输的土路处于危急状态，同时，仓储能力不足加剧了这种情况，导致谷物堆积和高湿度货物被拒收。巴西大豆的缓慢收割意味着供应无法像预期那样快速到达买家手中。有市场消息称，中国 —— 巴西大豆超过 70% 的出口目的地 —— 可能会因近期的贸易关系出发而加大从美国采购大豆，但美国的出口数据并不支持这一观点。尽管如此，巴西大豆的供应应该从本月开始变得充裕，且价格具有竞争力。装运清单表明，尽管今年大豆收割延迟，但巴西的出口量仍将超过平均水平，甚至可能挑战去年的水平。

马托格罗索州大豆产量预估的分歧只是一个缩影，这进一步体现了大部分私人机构对于 2024/25 年度巴西大豆产量的差异性预判； AgResource 在近期的声明中表示，其在 2 月初结束了对马托格罗索州、南马托格罗索州、戈亚斯州和巴拉那州的作物考察，并预判大豆生产的 “ 前景光明 ” ，其中马托格罗索州和戈亚斯州可能达到创纪录的单产，有助于弥补南马托格罗索州、巴拉那州和南里奥格兰德州因干旱导致的一些产量损失，这与马托格罗索州机构的预判形成反差。目前巴西本土机构对 2024/25 年度巴西大豆总产量的最高预估高达 1.7488 亿吨，最低 1.65 亿吨，两者相差逾 900 万吨。美国农业部 2 月供需报告中维持 1.69 亿吨的预估，与 Conab1 月报告预估值 1.66328 亿吨差额在 268 万吨左右，也处于近年来偏高水平，两者差额最高出现在 2022/23 年度，达到 739 万吨。

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综上所述，马托格罗索州大豆产量预估的分歧不仅反映了当地连续暴雨对收获、谷物质量和物流造成的实际影响，也凸显了市场对于 2024/25 年度巴西大豆总产量预测的不确定性。 Aprosoja-MT 的担忧与 AgResource 的乐观展望形成了鲜明对比，而巴西本土机构及美国农业部的预估差异也进一步加剧了这种不确定性。尽管存在诸多挑战，但巴西大豆的出口潜力依然巨大，其价格竞争力不容忽视。随着收割进度的推进和天气状况的改善，巴西大豆市场的实际走向将逐渐明朗，而全球大豆价格的波动也将继续受到这一关键因素的影响，我们将密切关注其动态。

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