投资要点：
AI产品发布
公司公告，2017年9月12日，公司发布了以“AI+行业深度结合”为核心的产品，覆盖了人工智能与金融、医疗、公安等行业相结合的人工智能产品，具体包括“精准医疗”、“AI+公安大数据”、“乐享智投”三个行业的解决方案及产品。（1）在医疗领域，公司基于人工智能技术的产品包括：iMedical8.0P-东华数字化医疗解决方案（基于数据驱动），临床科研大数据分析平台（基于认知技术）、感染智能监测系统（基于自然语言处理）、基于诊断术语知识图谱构建系统。（2）“AI+公安大数据”产品，主要包括大规模静态人像比对、动态人脸监控识别、智能视频分析研判系统等。（3）“AI+金融”：智能投顾。乐享智投是面向金融机构（银行、券商、基金公司）的智能投顾产品，可以为用户提供产品评测、用户画像、投资组合、投资执行、风险监控、收益分析等服务功能。
AI积累1：数据
东华软件最早以系统集成业务起家，随着国内软件行业发展和客户需求的变化，后来逐步发展为行业解决方案提供商。从公司收入比例来看，业务收入占比前几的行业包括：金融保险医保行业（48%）、电力水利交通行业（15%）、通信行业（13%）、政府行业（7%）、制造业（3%）、石油化工行业（2%）。公司在提供行业解决方案的同时，积累了海量的行业数据，特别是在公司提供核心业务软件和系统的行业：医疗、金融、公共安全等领域。例如，在医疗大数据方面，公司持续探索在临床医疗大数据方面的服务价值和商业模式，与北京协和医院、中日友好医院、北京友谊医院等三甲医院在多个病种上展开合作。
AI积累2：算法
公司从2013年就开始布局人工智能。在几个核心业务领域，东华不断开展人工智能细分技术领域算法的积累和应用。在智能视觉领域，公司先后与中国科学院、中国人民公安大学、天津大学建立合作。基于人像识别、车辆软特征识别、图像目标提取与分析、视频内容理解、行人再检测、模糊图像清晰化处理，以及大数据的推荐、预测、关联模型等人工智能技术，公司研发出智能人像服务、人像卡口、高危人员分析、视频结构化分析等系统。
AI积累3：业务理解和技术应用
“人工智能+行业”应用的基础，需要对垂直行业的业务原理、业务环节、业务流程以及客户需求有深刻理解。东华在提供行业解决方案的同时，就积累了对行业业务的深刻理解。在人工智能技术应用方面，（1）精准医疗。公司与IBM签署合作协议，建立联合技术研发团队，开发数据收集、数据管理及数据分析的工具。同时，利用疾病风险预测技术和患者精准分群技术帮助医生进行临床循证研究，通过“产品+服务”的商业模式，加快人工智能技术在临床精准医学领域落地。（2）视觉领域。公司参与承建了江西省公安厅大数据应用平台，成功将移动警务人像服务系统架构其上，成为全国首个投入实战使用的省级移动人像系统。（3）智能投顾。乐享智投有望逐步被打造成专业智能产品，根据客户投资风险与收益预期，自动为客户量身制定投资方案，并实时监控市场变化，进行风险预警提醒，定期为客户生成投资分析报告。
盈利预测与投资建议
我们认为，依靠在行业积累的数据和业务经验，再叠加自身沉淀的人工智能核心技术，东华软件有望逐步拓展人工智能产品线。我们预计，公司2017-2019年EPS为0.47/0.56/0.65元。参考同行业可比公司，给予2017年动态PE 30倍，6个月目标价14.10元，维持“买入”评级。
风险提示
人工智能技术应用低于预期的风险，AI产品线拓展进度低于预期的风险。
海通计算机研究团队：
郑宏达（13918906471）
谢春生（13774410126）
鲁立（13916253156）
黄竞晶（13764440139）
杨林（15221070365）
洪琳（18217472692）
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