来源：政经纵横谈（dazhengjing），获授权转载
今天，统计局发布了两个数据，一个够热，一个很冷。一冷一热这两个体征，同时在中国经济身上出现的话。 恐怕需要警惕了。
因为，8年前，美国次贷风暴前夕，也曾有这样一段相似的依稀往日。
1、 这一冷一热到底该是个什么关系呢？
先来看看这一冷一热的两个数据。冷的是2月份的CPI（居民消费价格）。
不仅涨幅不如预期，而且还跌破了去年的最低点，去年6月的1.3%，被今天的0.8%刷了新低，创造了2010年以来的新低。这样，CPI的涨幅，从温和上涨趋势，变成了下跌趋势。
热的是2月的PPI（工业生产者出厂价格），同比涨幅达到了7.8%。这是连续6个月上涨，达到了2008年来的新高。
一个是新高，一个是新低。到底该是个什么关系呢？一般而言，是PPI先热，然后CPI跟着热。
这个过程，是这么个逻辑：
上游的原材料比如煤炭、钢铁、水泥等先涨价，然后这个涨价会传到工业产品上，然后又传到市场上表现为各种商品与服务价格涨价，涨价也意味着相关行业人员的薪水增加，这些薪水增加的人，到了市场上就摇身一变，成了消费者。
工资涨了，自然也愿意高一点价格，购买产品和服务。
如此一来，经济就形成了一个正循环，GDP增长，政府高兴，大家都开心。
2、那就只有外一种可能
所以若PPI涨了，那么CPI基本必然会涨。但是，这次PPI连涨6个月，都创了8年来的新高了，CPI却出现了掉头向下的趋势。
为什么会出现这种情况？
那就只有一种可能，就是消费者不接受涨价，除了极少数个别的厂家，凭借垄断优势敢于提价之外，大部分产品都不敢涨，怕消费者不买。
消费者为什么不接受？你们不少人已经涨工资了啊，水工、电工、泥瓦匠一个月都能拿到2万了么？
那就只有外一种可能。有一种东西，涨的比工资更快，并且让人们背上了过重的债务负担。那就只能是房子了。
这两年一二线房价暴涨，大家都已经享受到了。 很多人一年所涨的那点工资，还不够房价一个月的涨幅。当然，一部分幸运儿，提前买了多套房子，即使这样，不少也是杠杆负债买的，也有债务负担。还没买的，自然得努力攒钱。
虽然高层一再强调，房子是用来住的，不是用来炒的。但目前，仍没有遏制住某些一二线房价的炒作。一些地方政府，并没有房价下跌的意愿，估计是害怕一旦下跌预期确立，风险就无法控制了。 所以，在前一阵房价要跌的时候，有的地方还明里暗里来托市。
最狠的一招，就是限制供应土地。
恐慌之下，一二线房价似乎还要涨。所以，眼下某些一线城市的房价快涨之声又起。不过，今天CPI的断头跳水，则显示，这样的上涨，是极其危险的。
3、散步的主人与狗
在去年的文章中，我曾经拿散步的主人与狗，来比喻房价与CPI的关系。在主人散步的过程中，狗有时候跑很远，但最终看来，狗与主人的距离，是基本稳定的。太远了狗就丢了，主人与狗的系统崩溃。
因此，一旦在非系统性经济危机期间，CPI出现下降通道，也就是我们所说的通缩威胁来临，意味着居民的收入增长，已经赶不上债务负担的增长，那么房价的上涨空间，也就差不多到头了。
现在，CPI低位，而一二线的房价这只狗跑得比以前更远了。也就是说，不是因为主人涨工资太多，因此奢侈一把，配制了新的控狗设备，可以让狗跑2公里之外，还可以百分百准确无误地找到主人，而是因为2公里外，有人扔狗粮，狗受到诱惑了，冒险了。还好，狗暂时还能跑回来。
不过，再远一点，结果将如何？
4、八年前美国的那一段历史
在这里不妨重温8年前美国的那一段历史吧。
2006年之前，房价出现连续近10年的牛市，但到了2006年，美国的CPI开始掉头连续下跌，一度跌到了0.8%左右，创造了4年的新低。这显示美国居民的收入增长，已经无法支撑房价负担，结果就是消费的萎缩。
但是，美国房价依然在上涨，2007年，在整体价格指数走不动的时候，纽约、加州等一线城市的房价依然在拉高。
面对这样的冰火两重天，美联储认为，美国的房价可以维持，泡沫可以持续。因此，根据CPI过低的情况，继续保持低息。
最后，绝大部分美国人都相信了，房价上涨创造的财富幻觉，将可以实打实的兑现。一年之后，CPI上涨，美联储被迫加息。一场几乎葬送美国金融霸主的危机，就此到来。
当然，我们有大政府，有美国无法匹敌的托市手段，所以，中国也许可以比美国更持久的维持房价相对高位（等待经济升级成功，居民收入上来）。
这也是我在去年3月谈到，房价慢涨的话，3年内是可以保持向上趋势的原因，但不是后来那样的暴涨。
中国虽然不具备当初美国次贷危机那样的内部条件，但是，今天的我们，却没有当初美国那样傲视全球的外部环境。
所以，今天的CPI超预期的跳水，其释放的信号绝不可忽视。
更何况那边厢，刚刚主导了萨德入韩的美国，盯着中国的各种经济数据，计算着中国经济承受的力的临界点，随时准备开启第三轮强势美元周期的关键一役。
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新媒体运营编辑 史晗
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