氧化铝：预期&现实

紫金天风期货研究所 · 公众号 · · 2025-02-24 17:26

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【20250224】氧化铝周报：预期&现实

观点小结

核心观点：震荡 本周预计河南检修结束，广西新投产能出料，供应持续宽松。预计氧化铝震荡。

月差：偏空 上周月差为-21元/吨，较前一周减少13元/吨。

冶炼利润：偏多 上周氧化铝加权平均利润为101元/吨，较前一周增加16元/吨。

现货升贴水：偏空 SMM氧化铝指数升贴水：现货贴水83元/吨，较前一周减少105元/吨。

氧化铝需求量：偏多 截止上周四，上周电解铝周度产量为83.31万吨，环比增加0.03万吨或0.04%。

电解铝利润高位，下游需求由复产及较强补库意愿支撑。

山东氧化铝利润：偏多 上周山东地区氧化铝利润为6元/吨，较前一周上涨93元/吨。

山西氧化铝利润：偏空 上周山西地区氧化铝利润为-46元/吨，较前一周下跌1元/吨。

河南氧化铝利润：偏多 上周河南地区的氧化铝利润为-62元/吨，较前一周上涨34元/吨。

广西氧化铝利润：偏空 广西地区氧化铝利润为494元/吨，较前一周下跌22元/吨。

氧化铝进口盈亏：偏空 上周氧化铝进口盈亏为-879.94元/吨，内外价差收窄，但进口窗口仍处于关闭状态。

平衡表与展望

上周总结 ：供给端，晋豫预期本周检修结束， 供应持续宽松 。下游电解铝利润高位， 需求端复产及补库意愿支撑 。成本端，铝土矿价下跌带动成本重心下移， 南方利润接近完全成本线 。北方现货因出口止跌， 但内外价差大幅缩窄，出口预期回落。氧化铝预期窄幅震荡。

现货&期货：山东止跌

受出口价格提振，山东现货止跌

全国现货连带成交价格加速下跌 。具体而言，截至上周五，山东地区价格上涨40元/吨至3300元/吨，山西地区下跌25元/吨至3300元/吨，广西地区价格下跌40元/吨至3390元/吨，河南地区价格上涨10元/吨至3360元/吨，贵州地区价格下跌65元/吨至3420元/吨。
区域价差趋于修复 。具体而言，截至上周五，氧化铝山西-山东现货价差为0元/吨。山东-广西价差为-90元/吨，均已落入常态区域。