专栏名称: 业谈债市

我们将在此公众号平台及时分享最新研究成果，寻找债市投资方向，为广大投资者提供全面、及时、便捷的固定收益市场分析。

客运货运回落丨国盛固收杨业伟团队

业谈债市 · 公众号 · · 2024-09-24 14:30

正文

本期国盛基本面高频指数回升至122.1点（前值为122.0点），当周（9月14日-9月20日，以下简称当周）同比增长3.8%（前值为增长3.8%），同比涨幅持平。 利率债多空信号为多头，信号因子持平至 2.4% （前值为 2.4% ）。

工业生产高频指数为121.6， 当周同比增长 3.8% （前值为增长 3.8% ）。聚酯开工率回落至 84.8% ，半胎开工率回落至 77.1% 。

商品房销售高频指数为48.9， 当周同比下降 15.6% （前值为下降 15.5% ）。 30 大中城市商品房成交面积回落至 15.8 万平方米， 100 大中城市成交土地溢价率回落至 4.1% 。

基建投资高频指数为114.3， 当周同比下降 6.0% （前值为下降 5.9% ）。 9 月 20 日当周石油装置开工率为 25.9% ， 9 月 13 日当周的全国水泥发运率回升至 35.8% 。

出口高频指数为141.7， 当周同比增长 8.7% （前值为增长 8.6% ）。 CCFI 指数当周回落至 1742 点， 9 月 20 日当周 RJ/CRB 商品价格指数回升至 280.0 。

消费高频指数为116.9， 当周同比下滑 0.1% （前值为增长 0.1% ）。当周日均电影票房回升至 7518 万元。 9 月 20 日当周的日均乘用车厂家零售为 62881 辆。

物价方面，9月13日当周食用农产品价格指数为115.0点，9月13日当周生产资料价格指数为103.2点。 9 月 20 日当周 CPI 月环比预测为 0.5%( 前值为 0.5%) ，当周 PPI 月环比预测为 -0.3%( 前值为 -0.4%) 。

库存高频指数为153.3， 当周同比上升为 5.7% （前值为增长 5.6% ）。国内 PTA 库存天数回落至 4.7 天，纯碱总库存回升至 139.9 万吨。

交运高频指数为121.1， 当周同比上升至 4.9% （前值为增长 4.8% ）。 9 月 20 日当周一线城市地铁客运量回落至 3518 万人次，整车货运量指数回落至 107 点，国内执行航班回落至 12262 架次。

融资高频指数为207.4， 当周同比上升 15.4% （前值为增长 15.1% ）。周内地方债累计净融资回落至 2141 亿元，信用债累计净融资回落至 -344 亿元， 6M 国股银票转贴现利率回落至 0.93% 。

风险提示： 地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。

总指数：基本面高频指数 平稳

根据我们在 2023 年 9 月 5 日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。

本次基本面高频数据更新时间为 2024 年 9 月 14 日 -2024 年 9 月 20 日：

本期国盛基本面高频指数为 122.1 点（前值为 122.0 点），当周同比增长 3.8% （前值为增长 3.8% ），同比涨幅持平。利率债多空信号为多头，信号因子持平为 2.4% （前值为 2.4% ）。

生产方面，工业生产高频指数为 121.6 ，前值为 121.6 ，当周同比增长 3.8% （前值为增长 3.8% ），同比涨幅持平。

总需求方面，商品房销售高频指数为 48.9 ，前值为 49.1 ，当周同比下降 15.6% （前值为下降 15.5% ），同比降幅扩大；基建投资高频指数为 114.3 ，前值为 114.5 ，当周同比下降 6.0% （前值为下降 5.9% ），同比降幅扩大；出口高频指数为 141.7 ，前值为 141.6 ，当周同比上升 8.7% （前值为上升 8.6% ），同比涨幅回升；消费高频指数为 116.9 ，前值为 117.0 ，当周同比回落 0.1% （前值为上升 0.1% ），同比涨幅回落。

物价方面， CPI 月环比预测为 0.5% （前值为 0.5% ）； PPI 月环比预测为 -0.3% （前值为 -0.4% ）。

库存高频指数为 153.3 ，前值为 153.1 ，当周同比上升 5.7% （前值为增长 5.6% ），同比涨幅回升。

交通运输方面，交运高频指数为 121.1 ，前值为 121.0 ，当周同比上升 4.9% （前值为增长 4.8% ），同比涨幅回升。

融资方面，融资高频指数为 207.4 ，前值为 206.8 ，当周同比上升 15.4% （前值为增长 15.1% ），同比涨幅回升。

生产：电炉开工率连续回升

9 月 20 日电炉开工率为 57.1% ，前值为 53.9% ； 9 月 20 日聚酯开工率为 84.8% ，前值为 85.5% ；半胎开工率为 77.1% ，前值为 79.2% ；全胎开工率为 57.4% ，前值为 59.7% ； PTA 开工率为 80.1% ，前值为 81.3% ； PX 开工率为 86.8% ，前值为 83.5% 。

地产销售：商品房成交超季节性回落

30 大中城市商品房成交面积为 15.8 万平方米，前值为 18.2 万平方米； 100 大中城市成交土地溢价率为 4.1% ，前值为 4.5% 。

基建投资：地炼开工率回落

9 月 20 日当周石油装置开工率为 25.9% ，前值为 24.3% ； 9 月 13 日当周的全国水泥发运率为 35.8% ，前值为 35.3% 。

出口：运价连续回落

CCFI 指数当周为 1742 点，前值为 1818 点； 9 月 20 日 RJ/CRB 指数为 280.0 点，前值为 270.3 点。

消费：电影票房小幅回升

9 月 20 日的乘用车厂家零售日均为 62881 辆， 9 月 13 日当周为 48475 辆； 9 月 20 日当周日均电影票房为 7518 万元，前值为 3585 万元。

CPI ：农产品价格平稳

CPI 方面，最新一期猪肉平均批发价为 27.0 元 / 公斤，前值为 27.0 元 / 公斤；最新一期 28 种重点监测蔬菜平均批发价为 6.3 元 / 公斤，前值为 6.1 元 / 公斤；最新一期 7 种重点监测水果平均批发价为 7.4 元 / 公斤，前值为 7.2 元 / 公斤；最新一期白条鸡平均批发价为 18.0 元 / 公斤，前值为 17.9 元 / 公斤。