【荐书】毛振华、袁海霞等著《中国外债风险管理与可持续性研究》

近日，中诚信国际编著的 《中国外债风险管理与可持续性研究》 一书由中国金融出版社正式出版发行。本书由 中国人民大学经济研究所联席所长、教授、中国宏观经济论坛（CMF）联合创始人、联席主席，中诚信国际首席经济学家 毛振华 ， 中国宏观经济论坛（CMF）主要成员，中诚信国际研究院执行院长 袁海霞 等著，希冀为监管机构、市场参与者及专家学者提供有益参考及借鉴。

改革开放以来，外债对中国经济发展起到了积极作用，不仅有效弥补了建设资金不足与外汇缺口，引进先进生产设备和技术，还拓宽了实体经济融资渠道，极大促进了国内经济快速发展。当前中国引进外资面临的国内外环境正发生深刻变化，经济运行面临外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，尤其是大国博弈加剧，外贸不确定性增强，外部环境变化带来不利影响加深，这些都对中国外债的利用和管理提出了新的挑战。在此背景下，未来外债更需发挥联结国内国际两个市场、两种资源，畅通金融支持“双循环”新发展格局的重要作用，一方面可以畅通国际资本市场融资渠道，分散企业融资风险，降低融资成本，为企业提供充足的资金支持，助力企业转型升级与出海，降低国际贸易摩擦给外贸企业带来的冲击，另一方面也可以深化双边与多边国际经贸合作，促进技术和人才交流，推动人民币国际化，提升国际影响力。

本书围绕中国外债风险与可持续性展开研究。 第一章从历史视角与现代视角分析了中国外债的发展历程与现状，以及外债管理制度的变迁； 第二章对外债风险进行定义，对中国外债风险进行了定量评估，并提示了极端情况下中国外债可能面临的非常态风险；第三章基于最优外债规模理论，测算了未来几年中国的最优外债规模；第四章研究了中资境外债的风险趋势与特点，分析了其违约处置情况及违约处置过程中存在的问题；第五章探讨了外债可持续性的影响因素，以及实现中国外债可持续利用的路径；第六章基于IMF-EDF框架评估了中国外债的可持续性，并进行国际比较分析；第七章探讨了外部冲击下外债的可持续性与主权信用风险；第八章总结了外债管理的国际经验与启示；第九章提出了完善中国外债管理的相关建议。在上述研究的基础上，本书认为，得益于经济稳定增长以及对外债的依赖程度较低，中国外债总量始终控制在较为合理的范围内，风险整体可控，外债可持续性较强。但中国外债的期限结构和币种结构仍有优化空间，使用效率有待提高，事中事后监管能力也有待提升。同时，在大国博弈加剧、地缘政治风险上升背景下，还需警惕极端情形下的主权债务风险。

本书主要凝聚了中诚信国际研究团队在外债风险领域的最新研究成果，以及与武汉大学董辅礽经济社会发展研究院合作完成的课题成果，包括发改委2023年全口径外债研究课题“优秀课题”《外部冲击下的外债可持续性与主权信用风险研究》《中国外债风险评估与可持续发展路径研究》，以及《中资境外债券违约处置机制研究》等多项课题的研究成果，是对当前中国外债风险的全面剖析，可为监管机构、市场参与者及专家学者提供有益参考及借鉴，有助于完善外债监管体制，防范外债潜在风险，充分发挥外债的重要作用，促进中国经济高质量发展。