债券到底是什么情况？

小娘子投资笔记 · 公众号 · · 2025-03-13 17:01

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1.有大事

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下面这个小号关注一下吧，防止失联：

债券最近问得人很多，基本都在问还能不能买。

我只能说，你要是去年买的，今年怎么都不可能亏钱，你是追涨买进去的，亏钱真的很正常。

我的建议是，你可以把长债换成短债，债券亏得多的肯定买的都是长债，因为去年长债涨得最好，不少债券涨幅超过10%。

短债现在拿着比长债更省心，但是收益率会更低，一般也就2-3%的样子。

我个人判断，到年底的时候，债券2025年还会是涨的，但是肯定没有2024年那么高了。

当然这个方面，大家都有分歧。

比如有些券商甚至预测国债利率将直逼2.5%。

从数据来看，10年期国债收益率从此前最低的1.6%已经攀升至接近2%，这一调整幅度已经不小。如果收益率真的飙升至2.5%，那将对许多理财产品造成严重冲击，毕竟很多产品都是以债券为底层资产的。

但我认为，当前债市的下跌空间已经不大了。为什么？

因为经济基本面并没有出现强势复苏的迹象，债券收益率已经反映了相当程度的悲观预期。我们或许正处在债市调整的尾声阶段，但这并不意味着债券会马上大幅反弹，更可能是进入一段震荡期。

看看日本的教训。上世纪90年代日本经济泡沫破裂后，10年期国债收益率从6.5%开始一路下滑。但在1998年，因为政府推出了大规模财政刺激政策，本已跌至1.9%的收益率突然反弹至2.2%，之后长期横盘。

这与当前我国情况高度类似。最近我国扩大财政赤字率至4%、增加专项债和特别国债规模，这些措施可能会阶段性提振经济，但同时也会让国债收益率在短期内保持较高水平。

我们要做的不是割肉离场，而是调整策略，降低对债券大幅反弹的预期，做好迎接1-2年震荡市的准备。

在投资债券时，我们需要考虑全球资产配置的视角。目前10年期美债收益率约4.2%，而10年期中债收益率不到2%，美债的收益率优势明显。

美债具有双重优势：如果美国经济走弱，美联储降息，美债价格将上涨；如果美国经济保持韧性，4.2%的收益率本身也具有吸引力。

考虑到美债和中债的波动特性，组合配置会更加稳健。我建议采用1/3美债+2/3中债的组合配置方式，可以有效平滑波动，提升整体投资体验。

最近港股的利好其实还是挺多的。

今年1月，监管层明确提出两个目标：险资将30%的保费投向股市，公募基金持仓在三年内每年至少增长10%。这些政策正在发挥作用。

港股的核心竞争力是什么？便宜！当考核周期拉长，机构投资者不再追求短期业绩时，低估值就成了最大的护城河。

还有一点更关键：港股是中国资本市场对外开放的重要窗口，是吸引国际资金的第一站。

如果连港股都萎靡不振，怎么吸引欧美大型机构投资者？

事实上，港股的上涨已经开始吸引亚洲资金，特别是韩国散户的热情正在高涨。别小看这些海外散户，他们是外资进场的先锋军，表明中国资产的吸引力正在提升。

南下资金的操作规律也很明确：小跌小买，大跌大买，不跌不买。