赠书第二轮 | 送《REITs：房地产投资信托基金》

为庆祝房地产金融培训顺利举办，结构化金融微信公众平台特赠送宋光辉组织翻译的 《REITs:房地产投资信托基金》 10 本（ 第一轮已送出20本） 。

｜ 送书规则

1、关注“ 结构化金融 ”微信公众平台（ ID：jghjr2013 ）;

2、在朋友圈转发本条微信内容并保留至少一周；

3、添加漆竹兰（ 微信号： qizhulan ）， 提供转发截图 并提供寄书信息：“ 送书+机构+姓名+手机号+收件地址 ”；

4、本次送书活动随机抽取10名，并将于一周后寄出赠书。

常按如下二维码添加漆竹兰微信参与赠书

｜ 《REITs：房地产投资信托基金》译者序

《 REITs ：房地产证券化》一书，属于美国专业类畅销书，全书前后四次出版，此版为最新版本。由于该书前言部分对书中所述内容作了提纲式介绍，因此笔者将主要结合中国的实践，谈谈自己的粗浅认识，希望能够有助于读者的理解。以下纯属抛砖引玉。

REITs ，英文全称是 Real Estate Investment Trusts ，直译过来就是房地产投资信托。然而， REITs 在实际中可不仅仅是一个投资房地产的信托这么简单。根据本书的内容， REITs 是一种特殊的公司或信托，其满足以下几个条件：将至少 90% 的年度应税收入（资本利得除外）作为股息分配给份额持有人；必须将资产的 75% 投资于不动产、房地产抵押贷款、其他 REITs 的份额、现金或是政府证券； REITs 必须从租金、抵押贷款利息、不动产出售实现的利得中获得总收入的 75% ；等等。这些要求的目的是将这种特殊目的的运营公司的经营局限在房地产相关的领域，以防止税收套利。

美国的 REITs ，分为两种类型。一种是权益型 REITs ，即 REITs 自己持有房地产，依靠房地产的租金等收入为主要收入来源。一种是抵押型 REITs ，即 REITs 将资金以抵押贷款（ mortgage ）的形式借贷给房地产开发商或是购买抵押贷款或抵押支持证券，以赚取利息为主要收入来源。在美国 REITs 发展的早期如上世纪 60 年代，主要是以抵押型的为主。随着时间的演化，逐渐转变为以权益型 REITs 为主。到 2008 年，根据 NAREIT 的统计数据，可以发现抵押型 REITs 几乎已经式微，权益型 REITs 占据绝对主导地位。这其中，既有 CMBS （商业房产抵押支持证券）发展挤压了抵押型 REITs 的生存空间的原因，也有在 60 年代到 70 年代由于美国利率波动变大且处在历史高位导致大量抵押型 REITs