当年 200 万投美团，今天回报超 60 倍，他从王兴身上学到一招绝技

“有的 VC 半年才投一个，有的天使投资一个月下来也没投一个。”

这种传言今年邦哥已经听了很多。然而还有一种天使，专门在寒冬期活跃。前一段时间，一家媒体披露了上半年各家天使基金的投资情况：

（数据来源投资界）

仔细看这张图标还有玄机，很多机构的单笔投资数额已经增加很多，甚至天使机构开始管理 A、B 轮的公司。但邦哥却发现当中有家叫“英诺天使基金”的机构，投资了 42 个项目位列第二，总投资额却仍然保持在 1.5 亿元，是名副其实的“寒冬期最活跃天使”。

英诺天使基金创始合伙人李竹

英诺天使基金创始合伙人李竹算了算，英诺今年上半年投资环比比去年下半年提高不少，同比则与去年上半年持平。这里还要考虑一个因素：今年项目估值普遍下降 20%~30% 。粗略估算，今年英诺投出的 1.5 亿，含金量相当于去年上半年投出了2亿。

有一种说法称，今年处在移动互联网和人工智能两拨红利的谷底期。李竹则认为导致今年投资不太惊喜的因素仍是金融危机。若讨论投资不景气的深层原因，无外乎三个：

1. 整体经济状况不好。整个中国经济在底部徘徊，首先影响二级市场，进而影响到一级市场的 PE 和 VC 。VC 对资本市场冷暖更加敏感，因为直接关系到后面退出的价格，如果退出价格低了，前期投资动作便会谨慎；

2. 去年的冲动开始显现后果。有些 VC 投资的项目在 C 轮估值下降，甚至根本找不到后续融资，吃过苦头，今年出手自然谨慎；

3. 截至目前还没有看到非投不可的标的。投资有大小年，今年明显是小年。

“你看 2000 年前后、2009 年前后……再看今年，大的经济周期基本就是 10 年一次。”他预测，这一波低谷要持续到2019~2020年，危机才会真正过去。“今年，甚至比去年还差。”不过即便这样唱衰经济，也不妨碍他英诺蹭蹭蹭出手了 40 多个项目。

上一波经济危机来临时，这位投资老司机在干嘛？答案仍然是投资。当时在那一波周期内他投出近 15 个项目，日后这些项目长成了美团、e代驾、游族网络……出手时这些项目一个不过 200 万~ 300 万，总共投出 3000 万元，今天投资回报已经翻了 60 倍（啊~当年的物价简直画美不看）。

项目死亡率竟然比繁荣周期时更低，“那时候的项目因为没那么激烈的竞争，价格公道，项目又好，成功率当然高。”所以别管什么寒冬低谷，李竹一直在按照自己的节奏做天使。

如一定要总结他的投资风格，三个字即可：反周期。

仔细解释一下：不因经济低谷而冬眠，反而多投生存能力强的项目；也不因经济繁荣而盲目，反而专注于投能解决实际问题的公司。这也就有了英诺今年上半年反其道行之的拼命加持。

比如 O2O。2015 年，英诺在这个领域没有大动作，只投了家政 O2O 牛家帮，可实际上早在 2009 年，李竹就投了美团、e代驾，这不就是最早的 O2O 嘛？当时李竹只是直觉应该投用移动互联网和现实生活来结合提效的项目，比O2O真正开始火爆（泛滥）提早了6年。

最初投王兴投的是饭否，很快他便转型团购。2009 年，王兴就提出要让社交媒体和电商结合，且一早便确立两个原则：

1.标品不做。在后来的千团大战中，很多竞品跑去做团购化妆品，但美团一直坚持做线下服务；

2.上门不做。只做到店，因为王兴认为这件事没人做，就坚持要提供这种服务的价值。

“与其更好，不如不同”，这句话出现在《从零到一》这本书里，也同样展现在王兴身上。

而对李竹来说，提前预知天象，这并不是什么神乎其神的技能，

其实李竹的秘诀只有一个：向这些最顶级的创业者学习。

比如估值 40 亿的臻迪机器人，分拆了一个部门挂牌新三板，现在估值也有 20 亿。李竹投它的时候，它在做 VR 和无人机，但李竹察觉到当中人工智能和机器人大有机会，便联合臻迪成立了专投深科技的臻云创投基金。“向创业者学习，抢占滩头阵地”，以这些最牛的创业者为线索，也许能重复地发现独角兽。

由此他又想到和同行之间相互学习，干脆公布了上半年英诺投资的所有项目：

2014 年下半年，和臻迪智能联合创立一支 1.6 亿元的臻云创投基金，投出一系列专注于技术创新的项目：

做投资到今年，英诺的方向更加明确，投资方向锁定在两大领域：

1.科技创新。

英诺上半年刚投了一家叫“宙心科技”的公司，做无人机模组。没过多久就拿到几千万的合同。“两年前我们投臻迪机器人的时候还没有机器人企业冒出头，但现在大家都在投，我们就要往上游走，去更上游投新的企业。”虽然英诺也规定了一些宽泛的赛道，但“不同的时间点上我们会预知哪些赛道已经过时，哪些甚至已经是坑，然后告诉创业者”，李竹说。

2.文创。

从 IP 产生角度来看，一是文学，二是漫画。从游戏角度来说，重度手游的机会已经不再（做个手游要一两千万，根本不是天使投资人的菜了），但基于 H5 的游戏（很像当年的页游）已经开始崭露头角。在这两个领域，英诺布局有幻马和星座不求人。

在经常听到“我们最近投了个特别牛B的项目，balabalbalbala……然而现在还不能说”的邦哥看来，英诺这种“亮家底“式做法，简直是业界良心。李竹也觉得这样反而能共赢。他还在业界奔走相告，呼吁所有天使每季度晒出投资清单。传统的投资行业竞争激烈，但英诺却一直在寻找方法，提高创业成功率。当他发现 A 轮死亡率最高时，便开始每两个月拉被投项目跟 VC 做一次对接会。

英诺想用这 42 个项目告诉创业者：我们在持续投资。大浪淘沙，低谷期敢于进场的创业者，才算真正认清了方向和自己热爱的事业。在这位连续创业者、投资老司机的眼里，资本寒冬反而帮助他筛掉了杂音和浮躁的创业者。

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