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对于原油价格我们认为有望阶段上行，但空间有限。
首先来看原油价格有利的几方面：第一、OPEC+减产协议执行良好，今年5月全球原油供给较上年11月下降近300万桶/日，OPEC+于7月1日的维也纳会议上确定将减产协议延长至2020年3月，沙特能源部长也表示沙特下半年将维持上半年的低产量。其次，第二，地缘政治方面，近期美伊关系持续紧张，自美国取消伊朗原油出口豁免后，中东海湾地区冲突不断。伊朗于7月8日突破伊核协议规定，提高浓缩铀丰度，并表示不排除进一步提高的可能。对此，美国总统特朗普威胁将“大幅”增加对伊朗的制裁。由于霍尔木兹海峡是中东石油运输的重要通道，美伊局势升级也极大程度地加大了原油供给的不确定性。最后，美国进入降息周期决定了美元将处于相对弱势，对于原油价格是个较大的支持。但是需求端的疲软是我们没法回避的，受全球贸易逆全球化及经济增速疲软影响，IEA已连续调低2019年原油需求增速预测至120万桶/天。市场对原油需求担忧加剧，抑制了油价上行。此外19年三季度二叠纪盆地管输能力的大扩能，美国原油向全球的供给能力大幅增加，会抑制原油的涨幅。
化工供给侧风云再起
江苏96号文出台之前，征求稿引起争论，后来96号文没有明确的数字，但实际内部还是这么做的。化工园区从50家到20家，5000家减少到1000-2000家，比如南通5家化工园区只保留2家。要求园区以内企业保持60%以上关联度，比较好的园区比如连云港徐圩，南通大洋口，泰兴经济开发区和南京化工园区。江苏省预计将在9月底10月初对化工园区进行第二次打分，此前2017年有过一轮打分，预计17年那一轮打分在65分以下的将取消化工园区定位，两轮打分均低于70分的也将取消化工园区定位。
在化工集中区内，企业可以续存，但不可以发展，企业只可以少，不可以增。未来化工企业要发展，必然只能在化工园区。好多企业面临关闭和搬迁。一些零散分布在不是园区的化工企业，后面被整治的风险很大。
比如刚刚环太湖15家出来说今年底之前必须关。
在江苏新上项目非常困难，沿江投资精细化工有10亿的硬指标，基础化工和石油化工沿江地区不再新建，只能去沿海。一个月前泰兴开发区进行新建项目的内部评审，13个项目被干掉了一半多。对园区内企业的主要负责人的资质都重新提出了要求，好多企业老总不能再担任实际控制人。使用和生产16种自身有爆炸性的品种，在化工集中区内的必须要关闭，入化工园区。
今年70周年大庆，高压态势不会减，政府的压力比企业还大。
目前石化化工从估值来看，2005年后中信化工指数的平均PB为3.21X，而当前2X的PB水平处在历史较低水平，如果再回撤10%将迎来2007年以来的最低点，具备极大的修复空间。
新一轮供给侧改革即将开启，建议适当提高配置！
重点建议关注受益于油价上行的中国石化和中国石油，龙头企业万华化学、扬农化工、华鲁恒升和鲁西化工，维生素的浙江医药、新和成，氟化工的金石资源、巨化股份，染料的龙盛等，以及民营大炼化。
维生素A 巴斯夫上调报价至420元/公斤，由于巴斯夫装置故障，停止接单至10月底，维生素A市场供给紧张，后期价格有望稳中有升。维生素B1天方制药停产检修60天，后期价格有望稳中有升。
本周丙烯酸成交价上涨250元至7200元/吨，丙烯酸丁酯价格上涨200元至8200元，丙烯价格上涨250元至7900元，正丁醇价格上涨100元至6450元，丙烯酸价差扩大66元至1478元，丁酯和酸价差缩小9元。PDH：丙烷价格上涨17美元至441美元，聚丙烯价格上涨100元至9000元，PDH价差扩大82元至3321元，聚丙烯价差缩小137元至834元。
有机硅价格延续反弹趋势，企业库存低位且有大厂有检修计划
单体厂家低价下企业库存偏低，但下游需求低迷，采购情绪不积极，经过前期的下跌，价格在无下跌空间的情况下反弹趋势已经延续三周，市场整体上涨500元/吨：国内DMC厂家主流成交在17000-17500元/吨左右；D4国内品牌18000-19000元/吨；国外品牌D4市场持货商18000-19000元/吨；生胶主流商谈18000-18500元/吨；107胶主流商谈17000-17500元/吨；201甲基硅油（常规粘度）国内品牌主流商谈19000-20000元/吨附近。
电石价格继续上涨，下游需求较弱，本周PVC价格小幅下行
电石法华东地区自提价格在6800-6880元/吨，环比下跌50元/吨。原料端电石价格继续上涨，但涨速放缓，累计上涨100元/吨，宁夏地区运输检查较严，PVC检修企业逐渐恢复，电石需求旺盛；PVC供给方面7月份仍有装置有检修计划，供应较平稳；下游进入淡季，高温多雨天气影响开工，且企业库存处于高位，整体需求较淡；期货方面，主力合约1909周五收盘6805，较开盘6880下跌1.52%，拖累现货市场。
本周印度招标落地，最终采购171万吨尿素，其中中国中标量近100万吨，但是按照东海岸293美元/吨的价格国内市场价格均有70-100元的升水。目前国内市场正处夏季肥旺季，供应印标较为紧张，后期观望供印标船期的变化。国内市场供应端本周日均产量15.50万吨，开工率70.53%，短期仍将维持稳定；需求端复合肥秋季市场全面展开，供应商秋肥营销会议大面积召开，经销商保证安全库存下采购积极。价格方面山东小颗粒主流出厂报价1920-1940元/吨，预计随着供印标货源的集港和秋季用肥的来临，后期仍将维持稳定。
本周涤纶长丝POY价格下跌300元至8500元/吨，FDY价格下跌450元至8600元，PTA价格下跌175元至6425元，MEG价格下跌160元至4265元，PX价格上涨51美元至888美元。涤纶长丝POY价差缩小86元至1396元，FDY价差缩小218元至1485元，PTA加工区间缩小387元至1678元，PX-石脑油价差扩大14美元至344美元。长丝POY现金流利润为430元，FDY现金流利润130元。本周长丝产销低迷，江浙织机POY库存天数上升3天至4.5天，FDY库存天数上升3.5天至8天，PTA库存天数维持下降1天至1.5天。
