超预期！央行重磅公布

2月14日，中国人民银行披露的数据显示， 2025年开年，经济呈现“开门稳”，信贷实现“开门红”，超出市场预期。

图：上海证券报，张琼斯制图

信贷投放超预期

历年1月都是银行力争“开门红”的信贷投放大月。

今年1月，信贷投放“火力全开”，超出市场普遍预期。数据显示，1月人民币贷款增加5.13万亿元，在去年1月新增信贷高基数基础上，还同比多增了2133亿元。

“开年金融总量数据合理增长，为年初经济平稳开局提供了有力的金融支持，其中信贷增长尤为亮眼。”据《上海证券报》报道，分析人士表示，去年四季度以来，一揽子增量政策落地显效，经济回升向好态势巩固。在“适度宽松”的货币政策基调下，开年以来金融体系加大信贷投放力度，满足实体经济有效融资需求，推动宽货币向宽信用传导。

商业银行有关人士反映，1月信贷数据较好，受到了春节因素影响。今年春节提前至1月，节前供应链和项目进度款结算、员工薪酬奖金发放等用款需求提前至1月释放，2月用款需求相比去年同期可能有所减少。

展望未来，分析人士认为，随着积极有为的宏观政策持续用力、更加给力、协同发力，我国经济增长的内生动能将不断增强，有效融资需求有望进一步回升，为金融总量合理增长提供坚实稳定的基础。金融体系也将保持流动性充裕和适度宽松的社会融资环境，有力支持经济平稳开局和回升向好。

个人住房贷款需求回暖

1月信贷结构也有不少亮点，折射出房地产市场需求回暖，“两新两重”等领域需求加快释放。

个人住房贷款增长有所好转。1月个人住房贷款新增2447亿元，同比多增1519亿元。记者还从某规模较大的农商行处获悉，今年1月，该行个人住房贷款发放量、发放笔数均同比增长超30%。

“个人住房贷款新需求正企稳回升。房地产市场止跌回稳为需求回暖提供支撑。” 分析人士表示，在供给和需求两端一系列政策支持下，房地产市场止跌回稳态势显现。有市场机构测算，1月至春节前，全国30城新建商品住宅销售面积同比增长4%，20城二手住宅成交套数同比增长19%，部分一二线城市楼盘春节“不打烊”，网签成交量明显回升。

与此同时，科技型中小企业贷款、绿色贷款、普惠小微贷款增速一直高于全部贷款增速，为实体经济转型升级和高质量发展提供了有力支撑。记者从央行获悉，1月末，普惠小微贷款余额为33.31万亿元，同比增长12.7%；制造业中长期贷款余额为14.41万亿元，同比增长11.4%。

“两新两重”信贷需求也加快释放。 某西部地区国有大行分行人士反映，今年各地重大项目建设争取尽早启动的劲头很足，带动基础设施贷款较快增长，有效发挥了信贷稳增长的“压舱石”作用。消费市场也有许多亮点，带动了消费相关信贷需求释放。春节期间，全国掀起文旅消费热，以旧换新政策则带动家电、手机销售收入同比增长166%、182%。

贷款利率继续保持在历史低位水平。央行披露，1月新发放企业贷款（本外币）加权平均利率约为3.4%，比上年同期低约40个基点；新发放个人住房贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约80个基点。

M2增长有望加快

数据显示，1月末，广义货币（M2）余额318.52万亿元，同比增长7%；狭义货币（M1）余额112.45万亿元，同比增长0.4%。

今年1月，政府债发行明显提速，净融资近7000亿元，比上年同期多增近4000亿元。专家分析，政府债券加快发行后，形成的财政存款有所增加，这部分存款不计入M2，再加上理财分流、去年同期高基数等因素影响，1月M2稳中略降。后续政府债券发行融入的资金逐步支出后，转化为企业存款计入M2中，未来M2增长有望加快。

值得关注的是，此次公布的M1数据启用新修订的M1统计口径。 按照央行公告，此次修订将个人活期存款、非银行支付机构客户备付金纳入M1，不影响M0、M2的统计口径。

图 / 21财料

据《中国证券报》报道，专家表示，M1按新口径统计，1月数据可减弱春节因素影响。随着支付手段快速发展，我国M1统计口径需要结合实际情况调整优化，新口径下个人活期存款和非银支付机构客户备用金一并纳入M1，能够有效缓解春节前集中发放工资等导致的企业—居民活期存款“跷跷板”效应。

图 / 21财料

来 源 | 21财经客户端、中国人民银行、中国证券报、上海证券报