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证券市场周刊
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中国电影市场在持续复苏中，由于先前积压的影片在
2023
年集中释放，以及优质电影制作周期较长等原因，中国电影市场
2024
年出现高开低走的情况。截至目前，多部国产优质电影已于年底完成制作，多部影片已经定档大年初一上映，
2025
年春节档或将迎来大爆发。
2025
年春节档临近，根据猫眼专业版，截至
2024
年
12
月
22
日，全国共有
5
部影片定档大年初一上映。其中，《射雕英雄传：侠之大者》《哪吒之魔童闹海》《封神第二部：战火西岐》《唐探
1900
》等影片关注度较高，猫眼想看人数分别为
34.40
万、
26.70
万、
26.01
万、
16.70
万人。
距离
2024
年结束仅剩
8
天时间，中国年电影市场
2024
年总票房为
416.13
亿元。年末贺岁档上映了《好东西》《破地狱》《误判》等影片，且《好东西》《破地狱》分别斩获
6.57
亿元、
1.34
亿元的票房。但从目前已有数据来看，预计
2024
年电影市场总票房将低于
2023
年票房水平。
2024
年，中国电影市场呈现高开低走的趋势，元旦档、春节档、五一档票房数据均已追平或超过
2019
年水平，但暑期档、十一档等重要档期票房数据却不及预期。导致
2024
年电影市场低高开低走的核心原因在优质影片供给不足，随着市场供给逐渐改善，电影市场或将于
2025
年走出谷底。
从最新排片数据来看，
2025
年春节档大片云集，《哪吒之魔童闹海》、《封神第二部：战火西岐》《唐探
1900
》等影片延续了前作的超高人气，
2025
年电影市场将迎来开门红。
在
2024
年上映的诸多影片中，既有《热辣滚烫》《飞驰人生
2
》《抓娃娃》这样的喜剧大片，又有《周处除三害》《九龙城寨之围城》等动作影片，还有《死侍与金刚狼》《异形：夺命舰》等引进电影，上述影片均取得了不错的票房成绩。
但从整体数据来看，
2024
年，中国电影市场票房呈现高开低走的趋势。据猫眼专业版数据，
2024
年元旦档，国内电影市场总票房为
15.36
亿元，相比
2023
年元旦档增长了
9.81
亿元，且超过
2018
年的市场峰值
12.71
亿元；观影人次也恢复至
3330
万，超过
2019
年水平；平均票价则由
2023
年同期的
44.00
元下降至
41.80
元，票价上涨的趋势暂时缓解。
在随后的
2024
年春节档，中国电影市场迎来爆发。热门影片《热辣滚烫》《飞驰人生
2
》《熊出没·逆转时空》《第二十条》分别实现票房
27.24
亿元、
24.04
亿元、
13.92
亿元、
13.42
亿元。上述电影的优秀表现推动春节档总票房增至
80.51
亿元，相比
2023
年与
2019
年分别增长
12.85
亿元与
21.47
亿元；观影人次创出近
7
年来的新高，达到
1.63
亿人次；平均票价为
49.10
元，相比
2023
年同期减少
3.20
元。
需要关注的是，
2024
年春节过后，中国电影市场票房并没有延续春节档的强势增长态势。五一档电影市场票房、观影人次以及平均票价等多项数据与
2019
年大体持平。
另外，
2024
年暑期档总票房超过
20
亿元大关的仅有《抓娃娃》一部影片，其票房为
32.54
亿元。排名第二的《默杀》票房为
13.50
亿元，排名第三的《异形：夺命舰》票房为
6.42
亿元。
相比之下，
2023
年暑期档总票房超过
20
亿元的电影共有
4
部，分别为《孤注一掷》《消失的她》《封神第一部》《八角笼中》，票房分别为
35.27
亿元、
35.23
亿元、
24.82
亿元、
22.04
亿元。而且，
2024
年十一档与贺岁档，电影市场票房依旧未明显好转。
从多方数据来看，优质影片供给不足是导致中国电影市场高开低走的核心原因。据猫眼专业版数据，
2024
年，票房超过
5
亿元的电影共有
17
部。而
2019
年与
2023
年，票房超过
5
亿元的电影数量分别为
28
部、
30
部。
进一步来看，导致优质影片供给不足的原因主要有两方面。第一，由于
2023
年外部环境优化叠加电影市场报复性修复，先前积压的影片集中释放，致使
2024
年优质供给提前兑现。
据财报数据，
2023
年，电影产业链主要公司业绩均有所修复。万达电影
(002739.SZ
）营业收入为
146.20
亿元，同比增长
50.79%
，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为
7.19
亿元，同比扭亏为盈；光线传媒（
300251.SZ
）营业收入为
15.46
亿元，同比增长
104.74%
，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润由
2022
年的
-7.87
亿元增至
3.88
亿元。
导致
2024
年优质影片供给不足的第二个原因在于优质电影制作周期较长，普遍需要
1
年至
2
年的时间，在集中释放后，优质供给相对有限。
据灯塔专业版数据，
2023
年票房前
50
的国产电影，从备案到上映的平均时间为
2.78
年，中位数为
2.17
年。而
2024
年票房前
50
的国产影片平均备案和上映间隔平均时间为
2.71
年，中位数为
2.55
年。
需要指出的是，对于
2025
年中国电影市场没有必要过于悲观。公开信息显示，经过将近一年的制作，《唐探
1900
》《封神第二部：战火西岐》等多部国产热门
IP
电影已经制作完成或者接近制作完成。
而且，《美国队长
4
》《碟中谍
8
：最终清算》《侏罗纪世界
4
》等多部引进大片也将于
2025
年上映，电影市场优质片源供给不足的问题将在
2025
年得到改善。
春节档作为电影市场的第二大档期，无疑成为各大制片方争抢的档期。截至目前，已有
5
部电影先后宣布定档
2025
年春节档，分别为《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没·重启未来》《哪吒之魔童闹海》《封神第二部：战火西岐》《唐探
1900
》。
除了《射雕英雄传：侠之大者》之外，其余
4
部电影均是大
IP
影片，前作或者系列前作都有着不俗的票房表现。例如，《哪吒之魔童闹海》前作《哪吒之魔童降世》于
2019
年上映，其票房高达
50.03
亿元；《唐探
1900
》系列前作《唐人街档案
3
》总票房为
45.23
亿元。即便是《熊出没·重启未来》的前作《熊出没·逆转时空》总票房也有
20.54
亿元。从上述
IP
电影历史票房表现来看，即将上映的
4
部
IP
电影同样具备成为黑马的潜力。
具体至上市公司层面，据猫眼专业版数据，《哪吒之魔童闹海》的主投主控方与发行公司均为光线传媒。
2019
年，凭借前作《哪吒之魔童降世》优秀表现，光线传媒业绩创出历史新高，其
2019
年营业收入为
28.29
亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为
8.68
亿元。
另外，企查查数据显示，光线传媒实际控制人王长田通过
Vibrant
Wide Limited
持有中国电影票务平台猫眼娱乐
(01896.HK)24.00%
的股份。并通过光线传媒子公司香港营业持有猫眼娱乐
16.70%
的股份。作为同一控制人旗下的企业，具有上下游关系的光线传媒、猫眼娱乐在电影发行的过程中可以发挥良好的协同作用
,
这也意味着《哪吒之魔童闹海》有着不错的宣传、发行资源。
