中国基金报记者 刘芬
上周五，首批公募FOF获批，南方、华夏、嘉实、建信、泰达宏利及海富通6家公司旗下FOF拿到证监会批文。首批获批的FOF基金分别为：华夏聚惠稳健目标风险混合型基金中基金（FOF）、南方全天候策略混合基金中基金（FOF）、建信福泽安泰混合型基金中基金（FOF）、泰达宏利全能优选（FOF）、嘉实领航资产配置混合型（FOF）、海富通聚优精选（FOF）。
首批FOF各有显著特色
从产品来看，首批获批FOF产品在策略上各有其特色。
华夏聚惠稳健目标风险混合型基金中基金是华夏与战略合作伙伴罗素共同推出的产品，采用目标风险策略。南方全天候策略混合基金中基金突出全天候策略，与晨星合作。
建信福泽安泰混合型基金中基金重在资产配置，运用量化模型选基。嘉实领航资产配置混合型使用风险评价策略。泰达宏利全能优选使用风险评价策略。海富通聚优精选则是类年金低风险策略。
在投资目标上，6只FOF的投资大目标类似。
华夏聚惠稳健目标风险混合型基金中基金在特定风险下追求最优回报。
南方全天候策略混合型基金中基金严控风险与回撤，追求绝对收益。建
信福泽安泰混合型基金中基金追求稳健的投资收益。
嘉实领航资产配置混合型追求绝对收益及长期的稳定回报。
泰达宏利全能优选在特定风险下追求最优回报。
海富通聚优精选追求低风险下的绝对收益。
在基金经理配备方面，首批FOF中的五只基金聘任一位基金经理，仅有一只采用双基金经理制。建信福泽安泰FOF则采取双基金经理制，由建信基金资产配置及量化投资部总经理梁珉及具备海外FOF投资运作管理经验的王锐共同执掌运作。
华夏聚惠FOF的掌舵人为华夏基金宏观配置与资金配置部负责人孙彬。南方全天候FOF的基金经理为南方基金宏观研究与资产配置部负责人鱼晋华。嘉实领航资产配置的基金经理为嘉实基金股票投资部Alpha策略组的王欣。泰达宏利全能优选拟任基金经理为张晓龙。海富通聚优精选的基金经理为杜晓海。
据华夏基金介绍，华夏聚惠FOF采用的目标风险投资策略是海外市场一种非常重要的大类资产配置策略，特点是有着明确的收益风险特征和风险控制措施。
据南方基金介绍，南方基金的首只FOF采用的“全天候”策略是桥水联合基金提出的一种基于资产类别的风险平价策略的全新投资哲学。该策略提倡配置风险，而不是配置资产。传统的资产配置方法控制的是绝对风险，也就是整个投资组合的波动性。而风险平价控制的是相对风险，让各资产类别的风险处于相对平衡的水平。
全市场FOF精选4000多只基金
从公开资料来看，首批获准发行的FOF中至少有3只为全市场型产品，嘉实领航资产配置混合型、建信福泽安泰基金中基金及泰达宏利全能优选。
据嘉实基金介绍，嘉实领航资产配置混合型FOF是一只投资全市场的FOF产品，以风险平价策略为基础精选个类属优质资产，专注解决长期收益和短期波动之间的矛盾。据了解，嘉实的专户FOF业务已有超过两年的实盘运行经验、日均管理规模超过百亿元，并围绕FOF产品的核心要义准备了风险平价、量化灵活配置、趋势跟随等多种策略。
据了解，建信福泽安泰FOF一方面以多元化的资产配置为核心驱动力，在分散投资风险的基础上，把握各大类资产的投资机会。另一方面，该基金借助量化投资模型，从基金产品、基金经理、基金公司三个维度进行评估，在全市场4000多只基金中筛选优质产品构建基金投资组合，力争实现稳健的投资收益。
公开资料显示，泰达宏利全能优选是一只全市场基金，在标的选择方面，内外部基金均会考虑，视各基金的业绩表现而定，优选风格明确、业绩优秀的产品进行配置。此外，泰达宏利全能优选采用风险平价策略进行资产配置，通过调节各类资产权重，使得单一类型资产对组合业绩波动影响一致化，同时采用自身研发的多种资产配置模型及基金优选策略进行收益增强。
此外，据悉华夏基金从产品波动率角度设计了5%、7%、10%、15%、20%五档（R1-R5）目标波动率的FOF产品，继华夏聚惠FOF之后，或许华夏未来会有更多的产品陆续面世。泰达宏利也透露，FOF是未来发展的重点产品之一，泰达宏利后续还会根据市场需求情况开发FOF产品，在恰当的时机进行申报。
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公募FOF获批 基金组合时代万亿规模可期
中国基金报记者 孙晓辉
备受市场关注的首批公募FOF（基金中基金）产品终于获批，公募FOF时代的大幕正式开启。
公募FOF不仅被视为行业的一大创新，也被誉为将改变资管业态的新力量，承载资管行业发展的新方向。按美国等国家FOF占共同基金规模10%左右测算，FOF在中国的万亿市场规模值得期待。
FOF资产配置功能
解决投资者三大痛点
在业内人士看来，FOF是基金资产管理发展到一定阶段的必然产物，近年来乘着智能投顾的风潮，FOF在国内方兴未艾。
在投资中，资产配置的重要性要远大于具体投资品种的选择，是平衡投资组合风险与收益的有效途径之一。从FOF的核心要义来看，其核心竞争力便是资产配置功能，未来公募系FOF业绩好坏，很大概率取决于管理人对大类资产的配置能力。对普通投资者而言，FOF最大的吸引力也在于资产配置。此外，FOF具有双重分散风险的能力，并能提高资金运作效率。
南方基金认为，公募FOF将为公募基金的发展带来新机遇，打开新的空间。FOF将实现底层资产投资与大类资产配置的专业化分工，更加专注于大类资产配置，为解决投资者资产配置难、选择基金难、踩点入市难三大痛点，弥补行业价值链的缺失，提供了新的工具。
华夏基金表示，公募FOF存在的重要意义是填补了中国资产频谱的不完整性，增加了中等收益风险组合的投资品种，并通过前瞻性的大类资产配置和底层资产的选择提升业绩。
嘉实基金认为，资产配置将是我国资管行业的发展趋势，FOF作为资产配置的有效载体，将承载资管行业发展的新方向。
公募FOF将强化
基金公司强者恒强格局
“虽然国内自2005年便诞生了首只FOF，但目前国内FOF的发展与成熟市场比还有很大差距，公募FOF的推出，会真正带来FOF的大发展。”南方基金表示，FOF未来发展空间巨大，将有利于推动基金销售从产品导向向客户需求导向转型，推动基金公司从投资管理机构向财富管理机构转型，从产品制造商向整体解决方案提供商转型。
数据显示，在海外成熟市场中，FOF在基金品类的占比一般为10%左右。例如，美国投资公司协会（ICI）最新公布的数据显示，截至一季度末，美国大约有1468只FOF，总规模约1.98万亿美元，约占开放式基金（含共同基金、ETF、机构基金）总规模的9.1%。截至今年6月底，国内公募基金市场总规模已突破10万亿元，若据此推算，FOF约有近万亿的市场空间。
相关人士称，公募FOF的发展将会强化基金公司强者恒强的格局。由于公募FOF主要是精选配置基金，FOF管理人倾向于选取风格稳定、流动性强的基金作为底层基金。未来规模大业绩优的基金会更受青睐，也会越做越好，业绩差的基金则会被淘汰，这也是一个优胜劣汰的过程。从行业来看，公募FOF对规模大、产品线齐全、稀缺品种优的公司越有利。
不过，也有业内分析人士指出，尽管FOF在当下是个“热词”，要做好并不容易，还需要多方共同努力。
养老金等机构资金
将助力FOF发展
上周，中国证券投资基金业协会养老金专业委员会成立。中国基金业协会会长洪磊表示，可通过FOF搭建养老资产配置的架构，将养老资金广泛配置于各类基金，帮助投资者获取市场发展的平均回报，防止FOF变为基金销售工具。
数据表明，美国FOF的飞速增长是在2002年，2000年以来美国FOF的平均年增长率超过25%。众所周知，美国FOF发展迅猛主要得益于公私募快速发展、证券市场监管趋严、养老金制度推出等因素，其中，养老需求是最大动因。
今年5月，国内监管部门曾下发《养老型公开募集证券投资基金指引（试行）》的初稿。根据该《指引》初稿，养老型基金可以采用FOF形式运作，也可以采用普通基金形式运作；鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险。
业内人士认为，FOF是养老金入市非常好的形式。在为养老金入市搭建各种基础设施的背景下，养老金专业委员会在FOF产品获批之前成立，可能意味着未来养老金是FOF发展的重要助力。
