本周(2025W6)大模型DeepSeek总结出哪些投资要点？

行业名称

DeepSeek-V3 总结结果

石油石化

2025年2月10日起，中国对原产于美国的液化天然气（LNG）加征15%关税，但自美国进口的LNG占中国总进口量仅5.4%，对整体供给影响有限。2024年中国LNG进口总量7665万吨，天然气表观消费量4235亿方，沿海地区城燃综合采购价为2.89~3.35元/方，美国LNG长协到岸成本为2.33元/方，加税后为2.61元/方，仍具价格优势。美国LNG产能稳定，部分项目提前投产，天然气管道扩容显著，2025年新增输气容量32 Bcf/d，资本开支508.5亿美元。建议关注天然气中游企业。

煤炭

近期煤炭行业供需格局复杂，港口动力煤价格稳定但库存压力大，需求因工业复工缓慢和气温偏低疲软。春节后煤矿复产进度慢，需求恢复斜率低，短期内煤价或窄幅波动。焦煤和焦炭市场因钢厂采购意愿弱，价格承压，焦炭仍有降价预期。长期看，煤炭供给紧张，焦煤开采难度加大，资源稀缺性凸显，叠加发电量增长，需求韧性较强，预计煤价维持高位震荡。2025年2月4日，中国对美煤炭加征15%关税，美国炼焦煤进口成本增加188元/吨，动力煤增加103元/吨，短期内或支撑国内炼焦煤价格。2024年中国煤炭市场供需宽松，原煤产量47.6亿吨，同比增长1.3%，进口5.4亿吨，同比增长14.4%。长期全球优质主焦煤产能增量有限，印度等新兴市场钢铁需求增长将推动炼焦煤需求，预计2030年印度炼焦煤进口量达1.2-1.4亿吨，占全球海运市场的35-40%。主焦煤价格接近成本支撑范围，下行空间有限，长期供需趋紧背景下，主焦煤公司具备盈利弹性。

有色金属

2025年初，A股市场表现强劲，有色金属板块涨幅显著，铜、铝、金等金属价格普遍上涨。全球黄金价格创历史新高，避险情绪升温推动金价上涨。铜矿供应紧张支撑铜价，铝价受关税影响或承压，锂价随需求恢复回暖。锡行业受益于全球半导体和新能源需求增长，2025年产量预计继续提升。有色金属行业并购重组趋势明显，政策支持提升产业集中度。出口管制推动战略小金属价格上涨。铝模板行业全球渗透率提升，中东、东南亚市场潜力巨大。整体来看，有色金属市场供需格局紧张，价格走势受多重因素影响。

电力及公用事业

2024年全社会用电量同比增长6.8%，主要受第三产业和城乡居民生活用电量推动，第二产业用电量增长压力较大。全国新增发电装机容量430GW，风光合计占比82.6%，风电和光伏结算价格普遍下降。公用事业板块表现分化，电力板块微涨，燃气板块下跌。动力煤价格持平，进口煤价上涨，沿海电厂日耗上升。天然气价格亚欧上升，美国下降，国内天然气消费量和产量同比上升。新能源消纳率略有下降，抽水蓄能装机规模超5800万千瓦。核电领域民营企业加速进入，美国投资聚变能源创新。电力供需预计维持紧平衡，AI电力需求长期有望增长。

基础化工

2025年1月，工业气体价格普遍下跌，稀有气体价格持平；磷化工行业磷矿石价格高位运行，磷肥企业推进保供稳价；有机硅扩产周期接近尾声，新兴领域需求增长；轮胎行业美国进口量创新高，原材料价格波动；乙二醇市场供需共振，景气度持续上行。省级两会强调扩大内需、新质生产力和绿色低碳转型，化工行业投资主线围绕这些方向展开。制冷剂行业受益于配额管理，供需紧平衡，价格维持高位；改性塑料需求稳中有增；新材料领域国产替代加速，PEEK、COC/COP材料应用前景广阔；塑料循环经济及氟化工行业前景向好。

建筑

八大建筑央企股价普遍上涨，主要受益于低估值、央企市值管理考核及化债政策催化。其中，中国建筑、中国交建及中国化学涨幅较大，能源电力、新兴领域订单表现优于传统基建。Q4新签订单回暖，海外订单增速普遍高于国内，央企投资节奏加快。公募基金24Q4对建筑板块持仓比重上升，增持中国建筑等顺周期及电力工程标的。展望2025年，化债政策有望改善央企资产负债表，估值或稳步修复，行业呈现“强者恒强”趋势。

建材

2025年1月，建筑材料板块表现疲软，水泥价格普遍下跌，库存和出货率下降，玻璃价格小幅上涨但库存仍高。水泥行业并购加速，头部企业通过“走出去”和区域整合提升市场份额。玻纤行业盈利底部向上，需求增长推动供需平衡修复。玻璃行业供需矛盾缓解，价格企稳反弹。地产链需求仍弱，政策加码有望推动市场止跌回稳。新材料板块受益于半导体需求复苏，龙头公司业绩释放。推荐关注水泥、玻纤、玻璃及消费建材龙头企业。

轻工制造

全球木浆市场呈现供需变化，SUZANO、Arauco等浆厂上调2月阔叶浆报价至590美元/吨，主要因下游补库、浆厂减产及成本上升驱动。同期，欧洲港口木浆库存同比增22.09%，巴西、智利对华出口量分别为86.11/19.85万吨，同比-6%/+46.3%。近期，浆价回升受补库需求、浆厂减产及成本上行影响。纸价方面，文化纸、白卡纸价格持续上涨，预计春节后传统旺季将支撑浆纸价格。浆纸共振格局下，一体化布局完善的造纸龙头有望受益。

机械

燃气轮机与工程机械行业景气度上行，燃气轮机龙头GEV扩产加剧叶片供需紧张，工程机械出口增长显著，非洲市场表现突出。人形机器人领域技术突破加速，特斯拉、宇树等企业推进量产，AI大模型与硬件深度融合，预计2025年为量产元年。AI技术进步推动机器人感知、决策能力提升，核心零部件如减速器市场前景广阔。国内外政策支持与产业链布局为行业提供强劲动力，工程机械与人形机器人行业迎来内外需共振，市场潜力巨大。

电力设备及新能源

全球AI数据中心扩张推动燃气轮机需求增长，燃机市场集中度高，叶片产能不足。高功率密度数据中心带动供配电系统升级，HVDC和锂电池渗透率提升。风电行业招标量大幅增长，海风项目集中开工，陆风装机创新高。可控核聚变技术复杂度高，磁场约束技术为当前主流。电网投资持续增长，特高压招标有望大幅提升，柔直技术渗透率持续提升。中国锂电池和光伏产业在全球市场保持强劲竞争力，尽管面临美国加征关税等政策挑战，但市场需求依然旺盛。储能、风电、电网设备等新能源领域持续快速发展，新兴技术领域如人形机器人、低空经济、氢能等也展现出广阔前景。

国防军工

低空经济进入加速落地阶段，2025年或迎来订单放量，核心驱动包括国家统筹规划、“军地民”协同机制及财政支持。地方政府积极推动低空经济项目，数字化建设成为重点，相关招投标项目密集启动。国防军工行业前景广阔，航空航天装备产业链龙头企业值得关注。C919交付量超预期，2025年预计交付30架，产业链配套公司业绩有望提升。全球首个“三证”eVTOL完成试飞，低空经济应用场景扩展。AI技术发展推动无人装备及智能武器等领域投资机遇。

汽车

2025年，中国汽车行业加速向智能化转型，AI技术与智能驾驶深度融合，推动高阶智驾系统落地。比亚迪、吉利等车企销量目标显著提升，新能源车型表现突出，比亚迪2024年全球销量达427万辆，位居全球新能源车市场冠军。智能驾驶硬件需求增长，国产芯片渗透率有望提升，L3级自动驾驶有望在2025年落地。汽车座椅国产化进程加快，新兴企业逐步切入主流供应链。松下能源业务调整，聚焦锂离子电池生产与AI相关业务。整体市场渗透率持续提升，智能化技术加速普及，推动平价智能化市场发展。

商贸零售

2025年春节期间，消费市场表现稳健，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长4.1%，网上零售额增长5.8%。以旧换新政策推动家电、数码等品类销售显著增长，服务消费如餐饮、电影票房等表现亮眼。电商平台年货节大促及“春节不打烊”策略进一步刺激消费，但商家投诉问题仍存。政策持续加码，消费品以旧换新、消费券发放等措施有效提振市场，推动消费需求回升。展望2025年，消费市场预计将延续商品消费向性价比倾斜、服务消费向兴趣消费倾斜的趋势，政策红利有望进一步激活市场活力。

消费者服务

2025年春节假期旅游和消费市场表现强劲，国内出游人次达5.01亿，同比增长5.9%，旅游收入6770亿元，同比增长7.0%。冰雪游、避寒游和民俗游成为亮点，跨境游热度上升，入境游客达343.21万人次，同比增长6.2%。海南离岛免税购物金额达20.94亿元，客单价提升至8706元。高星酒店预订量显著增长，本地生活消费和餐饮表现突出，电影票房创历史新高，春节档总票房达95.10亿元。整体市场展现出消费信心的修复和消费意愿的改善。

家电

全球彩电市场格局持续变化，日本品牌衰退，中国品牌崛起。 松下计划出售电视机业务，延续夏普、东芝等日本品牌的退出趋势。 中国彩电企业通过面板产业链一体化优势，自2016年起逐步赶超韩国，海信、TCL全球份额显著提升。 2024年，TCL、海信在全球多国市场表现强劲，LCD面板产能占全球主导地位。 美国关税政策对中国家电行业影响有限，企业通过海外产能布局对冲风险。 家电消费受以旧换新政策推动，头部企业表现更佳。 小家电行业内销分化，清洁电器和出口保持高景气度。 中国消费出口龙头国际竞争力持续增强，全球化布局支撑未来发展。

纺织服装

美国加税暂缓，HOKA FY25Q3销售超预期，Deckers上调业绩指引。 中国商务部将美国PVH集团列入不可靠实体清单，国内高端休闲品牌或受益。 纺织服装行业景气度提升，运动品类增长显著，本土品牌跑鞋表现亮眼。