风险投资这个圈子，向来是男人的天下。而徐新凭借着女人的直觉和敏锐的判断，先后投资了京东，网易，娃哈哈，还有中华英才网，让十几家名不见经传的小企业脱颖而出，杀出一条路。有了这么多经典案例，她的名气不胫而走，成为名副其实的“风投女王。
作为刘强东的伯乐，徐新是投资界内公认的投资女王。她用她独到的眼光和敏锐的判断，让十多家名不见经传的小企业，一飞冲天。
其中三位创业者还进入了福布斯富豪榜前一百名。投资案例有京东、永和豆浆、网易、娃哈哈、中华英才网等等。
以下为徐新的演讲，她说，世界上最好的生意有三种：搜索引擎、电商平台、在线酒店预订。
传统行业就像登山，山就在那里，你坚持不懈、持之以恒就有可能登到山顶；
互联网有点像冲浪，一个浪打过来你赶上就赶上了，赶不上就不是你的。
现在投资行业的感觉是移动互联网大浪已经过去了，新的浪在哪里？还没有来。而传统行业利润越来越少，山也快被淹没了。
消费者变了
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80后和90后成为消费的主力，网购次数越来越多，每天平均上网时间3到5个小时，网购占比已经50%以上了。
传统行业如果缺乏互联网战略就无法获取新用户，因为新用户都是每年毕业的大学生和职高生，他们都是互联网的重度用户。
他们看了广告也不信，还是要到淘宝、京东、大众点评里看用户评价，所以没有评价就没有新用户。
我们为什么会投大众点评？在一项餐饮调查中，我们问用户“当你站在购物中心面对十几家餐厅的时候，你怎么选择？”，用户的回答是“我拿出大众点评搜一搜”。
我们觉得奇怪——“你都站在餐厅门口了，为什么还要看大众点评？”，他们说“我要看评价，哪个菜好吃”。
所以评价很关键、粉丝很关键，如果没有这两项，传统行业就没有新用户了。
80后和90后更愿意分享，车子、房子、厨房……什么都可以分享。我们投了小猪短租、回家吃饭。
我们很看好分享经济，当社会发展到一定程度，效率极大提升、边际成本极大降低的时候，分享经济就会发生。
现在的80后和90后普遍觉得自己是吃货，很爱吃但是不会做也不爱做。
万科在调查后发现90后不做饭，他们决定缩小厨房面积，将空间集合做成社区食堂。
而最近大家更是越来越宅，懒得出去吃饭，所以外卖非常非常火爆。
我们投资了大众点评以及后来的美团点评，美团外卖成长很快，已经达到每天四百万单。
消费升级也是目前一个很明显的特点。大家以前吃零食就吃瓜子花生，10块钱一大包，现在改吃进口的坚果，70块钱一小包。
比如我们投资的三只松鼠，完全是从淘宝发展起来的，2012年刚成立，今年营业额预计40亿，因为它抓住了消费升级和电子商务的浪口。
消费习惯变了
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我们每年做两万多个消费者访谈，发现从PC端到移动端的过程中，搜索已经变成了刷屏。
用户以前的习惯是在电商上用关键词搜索商家，看评价、销售排名再下单，现在都改成刷屏，看到其他人的分享后直接购买。
现在80后和90后为什么不愿意读书，因为大家对于读一本书要花费的时间已经没有耐心了，所以罗辑思维能够生存，罗胖帮大家读书，每天一分钟把精华提供给大家。
用户的注意力越来越短，45分钟的电视连续剧中间经常需要快进，大家喜欢TED也是因为时间短，注意力能够集中。
便宜才是硬道理，每一次零售业态的颠覆靠的都是便宜。我们分析一下外卖和打车软件的补贴策略，他们的用户数主要靠补贴飞速发展。
前些年的电商，比如淘宝和京东用了10年的时间发展到比较大的规模，滴滴和美团依靠补贴大大缩短了发展时间。
补贴确实烧了很多钱，这么多钱都是用来教育市场，最后能跑出来的就两家。
另外，消费者要的不是便宜而是贪便宜，他们希望自己能成为 Smart Shopper。
最后一点就是海选和精选，大家时间价值在提升，不希望花那么多时间用来挑选，而是跟随自己所信任的 KOL 推荐购物，尤其是非标的产品。
我们也在思考，人会不会代替便宜变成流量入口？目前电商都在努力将个人变成品牌，变成 IP 流量。
消费渠道变了
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社会零售增长平均数仍然有10.7%，但渠道不同品类不同，差别很大。
百货商店及大卖场辉煌不再，百货商店的老店同比下降严重，以前的卖场都是生鲜拉眼球、干货做毛利，多余的空间租给麦当劳肯德基赚取房租收入。
但现在人流急速下滑，麦当劳肯德基租金下降，利润较高的干货品类也都被互联网挤占，“生鲜+干货+房租”模式被打破，老店收入下降开始收缩成本，20年光辉不再。
购物中心曾经是个堡垒，但从2014年开始因为供给过剩，业务参差，好坏差距进一步加大。
传统购物中心中只有餐饮区域还能拉来人流，结果导致购物中心餐饮占比已经从20%上升到35-40%，餐饮的收入也被分流，只能靠折扣外卖撑流量。
目前有一种专卖店的模式仍有商机，即在三线城市密集开店、做个地头蛇。
互联网电商目前总量3.88万亿，每年成长高于30%，并且已经开始逐个击破零售品类，从服装+3C到食品+个护+家居+母婴，再到今天的生鲜——生鲜是最后的堡垒。
零售的实质就在于产品极大丰富、价格实惠以及体验良好，产品的极大丰富线下店是无法跟线上媲美的。
价格实惠不是靠股东补贴，而是提高效率降低成本，京东在毛利10%的时候已经赚钱了，苏宁毛利16%的时候还是亏损。
便宜才是零售演变的硬道理，每一次颠覆靠的都是价格杀手，从百货商店到大卖场、专卖店到互联网概莫如是。
中国电商为什么能够超过美国？主要原因在于线下连锁不够强大及人口密度更高。
我们电商的第一个卖点是便宜，便宜是硬道理，是颠覆的核心要素。
美国的亚马逊我们看便宜不了多少，中国从一开始网购就便宜20-30%，我们之所以能这样做，是因为美国的线下连锁店都已经有几十年历史了。
他们本身的价格就非常具有竞争优势，而中国的线下连锁还远远达不到这样的规模，被颠覆很容易，而且我们送货的密度大，成本也比较便宜，所以体验很好。
人口结构变了
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我们对中国的出生人口进行了分析，60年代出生人口是峰值达到2.42亿，70年代略有下降后80年代又有所上升，随后便由于计划生育政策我国出生人口数量直线下降。
在这个基础上我们再看美国居民生命周期各消费峰值，可以看出人的生命周期消费峰值是30岁到45岁，到45岁就开始下滑。
而我国30岁-44岁人口数量已经在2007、2008年到达峰值，到2014年已经下降的非常厉害，人口红利不再，这就是我们目前面临的新常态。
怎样打造护城河？
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面对消费人口基数变少、成长性不足的局面我们应该怎么办？
我们在市场增量很大的情况下要舍命狂奔、拼的是成长速度；在市场增速放缓的时候，我们要打造护城河、拼的是竞争力。
零售要抓住三个关键点：占领心智、控制渠道、掌握供应链。
你看人家好市多（Costco），在亚马逊那么强大的情况下，好市多老店同比照样保持5-7%的年增长，原因有三点：
1.食品占比60%，高频刚需并且亚马逊没有能够很好地覆盖这一品类；
2.性价比高，自有品牌占比高，非自有品牌比如宝洁也都采用独家定制的大包装，降低价格；
3.会员制，年费$99已交，“不买就亏了”；做了这么多还怕频次不够高，还搞了个全城最便宜的加油站，加油顺便可以进行购物。
亚马逊是很牛的，它是一家“世界上最以用户为中心的企业”，一切决策都以让用户满意为原则。
亚马逊通过搜索引擎和推荐引擎做到一网打尽所有品类，同时大力发展 Prime 会员，购买频次是非会员3倍，现在宣布做自有品牌，覆盖几乎全品类，还有Prime的数据支持开发。
除此之外，亚马逊还在持续创新中：AWS、Kindle、无人机、Echo。
如果你投资了超级平台一定要长期持有，好日子还长着。怎么定义超级平台？
我们觉得拥有1亿-2亿用户，而且每个用户每年买八次以上就是超级平台。
在我们的用户访谈中发现，三四线城市用户主动下载APP不超过20个，如果你不是这20个之一，那你的获客成本将非常高。
超级平台占领用户的时间、拥有他们的心智、有巨大的网络效应，能长出花来：大数据、云计算、互联网金融，以及将来的AI和VR等等。
好生意就是消费垄断，垄断才能有高毛利，利润可以用来创新研发，进入良性循环。
世界上最好的生意有三种：搜索引擎、电商平台、在线酒店预订，它们共同的特点都是市占率都能达到60-70%，核心业务的 EBITDA margin 能达到50%以上。
产品品牌的护城河在哪里呢？当平台特别大的时候，我认为在大平台上长出伟大的品牌很难，但消费升级还是能带来一些机会的。
第一，我觉得还是聚焦细分品类的机会，在消费升级中抓住细分市场，占有消费者的心智、先做比什么都重要（first mover advantage）。
第二，定价是战略选择的第一要素，要又好又便宜，最近成功的几个大品牌 Zara、优衣库，都是平民的价格、贵族的体验。
做品牌名字很重要，伟大的公司从好名字开始，LOGO 也要疯狂。三只松鼠的卡通人物形象非常吸引人。
我们看到过一个分析，如果麦当劳没有高高挂起的“M”logo，消费收入会少10%。
品牌投放要持续：“三个一”，“三十天内见5次”，另外，口碑和品牌要双管齐下。好产品自己会说话，创始人要有工匠精神。
在注意力被分散的当下，大公司小公司回到同一起跑线，大家都在寻找新的流量入口。
以往中国的品牌都是靠电视广告轰炸出来的，现在搞千人千面，有了搜索引擎小红人流量更加分散，新经济找到流量就拥有未来。
因为以前的时代已经过去了，新的媒体焦点已经形成，只要你能达到30%的市场占有率，你就安全了。
传统行业的创始人现在都五六十岁了，以前经营靠的是“三板斧”：销售主要靠渠道、产品主要靠模仿、促销主要靠打折，现在这些手段都不太管用了。
创始人年龄大了，对80后和90后的观察不够，有代沟。老板很牛很强势，团队善于执行不善于创新。
公司大了，好像官僚避免不了，员工的成就感就不是那么强、创新力也不是那么足。
但我们也看到许多与时俱进的创始人，你看亚马逊的贝索斯，年龄也不小52岁了，天天都在学习进步。
他带了一个小分队研究线下店，向好市多学习推出会员Prime，解决了长期不盈利的问题。
阿里巴巴上市路演时来了一个神秘的人，坐在下面拿个小本儿使劲记，回去就开始做服装，那个人就是贝索斯。
团队是很多创业公司最大的痛点，我们有一张 GE 采用过的图表，按照价值观和业绩把员工分成了几类：
业绩又好价值观又好的是“明星”，老板们都知道要给他们很多钱、很多爱、很多舞台；
业绩又差价值观又差的叫“狗”，应该果断放弃掉；
但很多人不知道怎么对待“野狗”，就是业绩很好（带来销售20%）但价值观很差（吃回扣），这种人一定要高调地炒鱿鱼，杀鸡给猴看，业绩再牛不符合公司价值观都得走；
很多老板不知道该如何对待“小白兔”，就是跟你兢兢业业干了很多年，勤勤恳恳任劳任怨，但就是没什么业绩。
“小白兔”慢慢就变成了“大白兔”，他们其实是公司最大的危害。
因为他们的短板，把创始人的时间都耗掉了；因为他们能力有限，他们招来的人能力更有限。
最糟糕的是，一个公司大部分员工是“牛”，是见风使舵的，如果公司的“明星”都升官发财，那“牛”就会变成“明星”；
如果一个公司的“小白兔”过得很好，那“牛”就会变成“小白兔”。
所以我们看到，凡是老板心软的，他的周围就都是“大白兔”、“小白兔”，公司的发展就遇到了瓶颈；
凡事老板有魄力拿下“小白兔”，公司发展就没有瓶颈。其实创始人不必太担心员工的流失，适当的流失率也是健康的。
整理来源自：华兴资本、善源街0号
