【前瞻】谷一莫：经济筑底，股市震荡，三板块存结构性机会！

A股周线四连阴，对场内和场外的震动都还挺大的，很明显，虽然指数稳在了3100，但是又真刀实枪的割了一波韭菜，而且是老韭菜。

周末见了几个朋友，有清仓一段时间的，也有一直坚守在A股最前线的。前者的问题是：现在能进场了么；后者的问题则是：A股还能玩儿么。

今天一莫想简单从宏观经济的角度分析一下这个问题。

一般来说，股市是经济大势的一个风向标，往往会领先3-6个月；商品价格则相反，往往会滞后1-2年。

这个怎么理解呢，举几个简单的例子。

我们都知道美国08年发生了严重的金融危机，但美国楼市是什么时候见底的呢？并不是08年，而是在10年甚至11年附近；同样，当经济过热，达到了一个繁荣顶点的时候，大宗商品的价格并不会马上见顶，而是同样会延后一两年。

反过来，作为先行指标的股市，则总是会率先见顶见底。

上图是1978年-2016年中国宏观经济运行的情况，横轴是年份，纵轴是当年实际GDP增长率。（图片来源于中国经济增长与经济周期研究中心主任张连城教授）

可以看到，中国经济曾在92年、07年见顶，而同时期股指是这样运行的：

1992年5月25日和1993年2月16日，A股两次见顶；此后从2006年底启动到2007年10月16日，A股又经历了一个波澜壮阔的大牛市。而当A股走熊，GDP增速也是逐年下滑的。

至于2015年的大牛市，实际上是水牛+杠杆牛，是人为推动起来的，并没有实体经济做支撑，所以只能是虚假繁荣过后，徒留一地鸡毛。

本来，按照中国经济之前的走势，比较合理的GDP增长率中枢应该在9.5左右，但是后来同样因为人为原因，强行下调了这个中枢（所谓L型走势）。去年4个季度GDP的增速分别为6.7、6.7、6.7、6.8，可谓是相当的稳。

另一方面，从政策层面看，国家一直强调“三去一补一降”，同时多次强调资金要脱虚入实，目的就是实现中国经济的增速换挡。而一旦这个过程完成，A股再次走牛是必然的，而且是有底气的走牛。美股为什么几次回调但都很快再创新高，说白了，还是因为底气在。

由此，一莫认为，中国经济目前还是在筑底阶段，那么反映到股市来，大概率仍然会保持整体震荡+结构性机会的格局。在这个阶段，无疑是最考验真逻辑的时候，也是最值得参与的时候。熊市练好兵，牛市才能得心应手大胆干！

基于这一点，我们的战略应该重点放在板块+精选个股上，把握结构性机会，不要为指数的一时得失而或喜或悲。

下周的重点还是要关注雄安板块，超跌次新和抢权概念也可关注。此外，一带一路峰会就在下周日召开，谨防见光死。

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