铅笔道
作
者 | 欣欣
近日，上海杀出一个超级隐形冠军：思格新能源，向香港交易所发起IPO冲刺。
通俗地说，它是做分布式储能系统的，产品包含储能设备、智能能源网关、交流充电桩等，是妥妥的超级隐形冠军。
从市场份额看，它是全球最大的可堆叠分布式光储一体机解决方案提供商，市场份额为24.3%。更令人意外的是，这家公司非常年轻，成立于2022年，产品2023年才商业化，但竟然2025年就走到IPO。
通过这家公司，我来看看分布式储能赛道，还有哪些机遇？
思格新能源的核心产品是SigenStor，是一款五合一光储充一体机，融合了人工智能和云计算技术。它能将光伏逆变器、直流充电模块、储能变流器（PCS）、储能电池和能源管理系统（EMS）集成于一体，为家庭和企业提供能源解决方案。
或者打个比方，它就像一个“超级能源管家”，把很多功能集中在一个设备里，能发电、存电、用电、充电，为家庭、企业省电省钱。
而思格新能源的主要收入就是来自这款设备。当然，它还有一些配套产品，如智能能源网关、交流充电桩等配套产品和服务。
截至2024年9月30日，SigenStor的销售额占公司总收入的90%以上。
思格的主要客户是分销商，产品通过分享商卖给客户。最终客户既有家庭用户，也有企业。截至2024年9月30日，公司前五大客户均为分销商，其中最大客户占公司总收入的10.9%。
思格新能源成立于2022年5月，是一家非常年轻的公司。2023年5月，产品才开始商业化生产；2024年9月30日，公司已在全球60多个国家和地区建立了销售网络；2025年就冲刺IPO。
很多人可能会认为：那它背后有大腿吧？但其实，并没有，这是一个独立的创业公司，核心团队成员大多来自华为。例如创始人许映童，曾在华为工作近 23 年，担任过华为智能光伏业务总裁、昇腾计算业务总裁。
自2022年成立以来，思格完成了多轮融资，吸引了包括珠海玫恒、广州华芯、云晖资本、钟鼎资本等知名投资机构。
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思格新能源为什么发展这么快？与这个赛道有关。它所处的赛道是：分布式储能设备，大约分为几个发展阶段。
2016-2021年是萌芽期。储能与分布式能源纳入“十三五” 战略新兴产业，但该阶段的主题是：研发和示范应用。
2021-2025年是商业化初期。2021年，《关于加快推动新型储能发展的指导意见》发布，提出2025年新型储能30gw以上装机目标，行业逐渐商业化，但市场规模相对较小。
当下，正是产业的高速发展期。2023年中国新型储能新增装机 21.5GW，同比增加194.5%。2024年中国储能新增装机有望达29.2GW/66.3GWh，同比增加约 46%/50%，整体保持高速增长。
据集邦咨询数据，2024年全球储能新增装机有望达74GW/173GWh，同比增长33%/41%。
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国内分布式储能市场，竞争较为激烈，在细分领域已经形成头部。代表玩家有思格新能源、科华数据、阳光电源、德业股份等，在各自领域各有优势。
思格的优势是：可堆叠分布式光储一体机解决方案——2024年前三季度，全球市场份额为24.3%，排名第一，但在整个分布式储能设备赛道，它的影响力有限。
比如科华数据的优势领域是：电力电子技术、储能变流器等；阳光电源的优势领域也是储能变流器，但特点是高功率密度、低谐波失真、灵活的并网控制等特点。
思格也面临着新技术挑战，每年研发费用较大，方向涵盖电力电子、电池管理系统、智能充电与V2X（车联网）技术等。2022-2024 年，研发开支分别为人民币 2616.4万元、人民币19300.5万元及人民币19764.9万元。
2022-2024年（1-9月）期间，它的收入增长较快，但尚未盈利。
2022 年公司收入为零，2023年增长至5830.2 万元，2024年1-9月（未经审计）收入为69974.1万元 。在净利润方面，2022年净亏损人民币7618.7万元，2023年净亏损37345.2 万元，2024 年 1-9 月净亏损人民币 5335.4 万元 。
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