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亏损入选，有啥内幕？

小A学财经 · 公众号 · · 2024-12-02 15:10

正文

今天市场整体挺好。

虽然涨得不多，但是上证指数从开盘红到了收盘，而且整体波动不大。

这比上蹿下跳或者莫名跳水，让人提心吊胆地过一天感觉好多了。

不过我们先不说市场，还是来聊聊这两天大家比较关心的一个话题：上证50指数调整成分股。

本来这就是指数年底的定期调整，没啥多说的。

但是大家质疑的地方在于：像寒武纪这样的公司怎么能调入上证50呢？

上证50一直是投资者眼里的大盘蓝筹股的代表，能入选的公司一定是业绩优异、盈利稳定的好学生。

可寒武纪自从2020年上市以来，是年年亏钱，一年不落。

所以调整公告出来之后，就有人说寒武纪是不是暗箱操作才进了上证50？

也有人开始担心指数选这样的成分股，我们投指数基金还靠谱吗？

但其实，这里面倒是没啥内幕，只是咱们的指数编制规则确实有点bug。

因为包括上证50、沪深300等在内的大多数指数，采用的都是市值选股。也就是说市值够大，就有可能入选指数。

寒武纪现在的市值2310亿，远远超出了被调出的片仔癀、特变电工等公司，所以它能入选并不奇怪。

只是问题在于，指数调整时光看市值，不考虑盈利、估值等综合因素，就有可能造成指数追涨杀跌、高吸低抛。

因为光看市值往往就会在一些股票涨得最高的时候，把它纳入指数，结果入选即巅峰，后面就是不断地消化估值泡沫、下跌。

比如宁德时代，它2021年底入选沪深 300 的时候，相比于2018 年上市时涨幅已经接近 20 倍、市值超过了 1 万亿。

结果纳入指数后之后它股价就开始逐渐下行，最大跌幅有超过60%。

除了寒武纪，这次调入指数的赛力斯、洛阳钼业估值也都不低。

这种不完善的编制规则，也是影响指数表现的因素之一。

说实话，有时候可能指数调仓频率再低一点，反而指数表现还会更好一点。

不过，A股现在也有一些指数在编制规则上做出了优化。

比如中证A50、中证A500，都在编制规则中都加入了对股票质地和行业均衡性的要求，这样就可以在一定程度上避免指数高位接盘。

当然如果后面的指数，能像标普500一样再加入对盈利指标的考察，那就更好了。

最后再来说说，指数基金还能放心投吗？

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