利率品市场观察
周一债市高开低走，交投热情不高。受国际避险情绪升温利好，开盘160213下行至4.03%，后农发一级招标结果未超预期，期货带动现券小跌，日终160213收于4.06%，持平于上周五。
上周三晚间媒体报道央行曾定向OMO之后，上周四、周五和本周一，多空博弈，债市呈小幅震荡格局。我们认为，决定债市震荡横盘后将走向何方的关键是1-2月的经济数据，特别是投资数据。
目前市场对2017年的投资走向存在分歧。房地产方面，2017年方向下行是共识，但考虑到调控力度，普遍对增速回落的幅度估计偏乐观；制造业方面，基于16年企业盈利回升的现实，认为17年制造业投资将延续去年四季度的回暖。
而根据我们的估计，2017年房地产投资将明显回落，制造业投资最慢下半年会再度向下。虽然现在地产调控讲究“因城施策”，但一线城市的房价涨不动，对其它城市的外溢效应很大，全国房市均遇冷，估计17年房地产开发投资增速在-2%左右，会创历史新低。制造业方面，虽然近期企业盈利好转，但是产能过剩问题仍一直存在。如果17年房地产投资回落需求下行，届时供大于求企业盈利将再度恶化，因此17年制造业投资并不值得期待。
信用品市场观察
转债市场观察
1、15国盛EB：全资子公司上海建工房产有限公司竞得南昌市新建区DAK2017002地块，出让面积为29,413.48平方米，用地性质为居住用地，成交总价为人民币76,107万元。
2、江南转债：全资子公司江阴市锦绣江南环境发展有限公司竞得江阴市国有建设用地2017-G-C-012，地块用途为公共设施用地，成交总价为人民币951万元。
3、辉丰转债：辉丰股份发布2016年年度业绩快报称，2016年归属于母公司所有者的净利润为1.84亿元，较上年同期增6.18%；营业收入为59.3亿元，较上年同期增77.93%。
4、蓝标转债：蓝色光标发布2016年年度业绩快报称，2016年归属于母公司所有者的净利润为6.68亿元，较上年同期增887.38%；营业收入为124.31亿元，较上年同期增48.92%。另外，配套融资非公开发行的143,325,141股将于3月3日上市，发行价12.21元/股，因此蓝标转债转股价调整为14.95元/股。
5、汽模转债：天汽模发布2016年年度业绩快报称，2016年归属于母公司所有者的净利润为1.51亿元，较上年同期减7.76%；营业收入为19.18亿元，较上年同期增6.29%。另外，汽模转债将于3月2日支付第一年利息，每10张汽模转债利息为5.00元（含税）。
6、一级市场：（1）四川长虹电子控股集团有限公司拟以所持四川长虹（600839）股份为标的非公开发行可交换债券，规模15亿，本次可交换公司债券发行尚需经有权国有资产监督管理部门批准；（2）四川长虹电器股份有限公司拟以所持美菱电器（000521）股份为标的非公开发行可交换债券，规模5亿，本次非公开发行可交换公司债券相关事项已经董事会审议通过，尚需获得有权国有资产监督管理部门和股东大会的批准；（3）奥克集团股份公司拟以所持奥克股份（300082）股份为标的非公开发行可交换债券，规模6亿。
国债期货以及相关衍生品市场观察
5年期主力合约TF1706开于98.860，收于98.720，结算价98.770，最高99.070，最低98.705，跌幅0.13%，振幅0.37%，成交9353手，其中外盘4643手，内盘4710手，持仓量15055手。较前一交易日，合约收盘价下跌0.075，结算价下跌0.080，成交量下降693手，持仓量上升749手。另外，10年期国债期货主力合约T1706下跌0.19%。
今日央行公开市场进行100亿7天、100亿14天、100亿28天的逆回购操作，考虑到今日1000亿元逆回购到期，单日净回笼700亿。虽然今日是准备金率动态调整实施日，但对市场影响并不明显，资金面较为平稳。一级市场方面，农发行3年期固息增发绿色金融债中标收益率3.7730%， 7年期固息金融债中标收益率4.0952%，均低于二级市场利率，显示需求尚可。二级市场方面，国债期货高开低走，2年期国债期货仿真交易启动，TS1706基准价为97.60，符合我们的预期，但日内交易并不活跃，且振幅较大。收盘国债期货跌幅对应收益率上行2-3BP，而国债现券收益率基本未变。
