净值大多低于1元，这类产品还能买吗？

中国证券报 · 公众号 · 证券 · 2025-01-20 08:03

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2025年开年以来，A500指数产品发行步伐并未放缓。上周五，海富通中证A500ETF（563863）和申万菱信中证A500ETF（560753）结束募集，另一只新产品永赢中证A500ETF（159386）正在募集中。

新产品的持续涌入，让竞争更加激烈。从整体产品看，资金的分化情况逐渐加大。数据显示，截至1月17日收盘，绝大部分中证A500指数产品的净值处于1元以下，一些产品净值跌到0.9元边缘，这意味着，中证A500指数基金产品会面临行情、营销等多方面挑战，同时也考验着投资者的选择。

一些老产品规模萎缩

中证A500指数一发布就受到市场的广泛关注，公募基金公司积极布局相关产品。截至2025年1月17日收盘，全市场挂钩中证A500指数的ETF产品共有26只，总规模2599.53亿元，其中12只产品最新规模超过100亿元，国泰中证A500ETF（159338）以294.38亿元排名暂居首位。

A500ETF总规模增长，主要是新产品不断上市，而存量产品的规模并没有上涨，一些排名居前的产品规模甚至出现不同程度的萎缩。例如，南方中证A500ETF（159352）和广发中证A500ETF（563800）最新规模分别为211.71亿元和198.26亿元，较去年年底分别下降了6.5%和4.85%。“百亿俱乐部”的其他产品规模差距并不大，竞争较为激烈，规模排名每周都在变化。

今年新上市的2只A500ETF规模目前都偏小，发行未达到募集目标。东财中证A500ETF（159380）最新规模仅8.08亿元，发行时募集目标为20亿份，最终仅认购8.03亿份。

更接近小盘风格

自2024年10月15日第一批A500ETF上市至今，中证A500指数微跌0.41%，而其“前辈”中证500指数则上涨了2.1%，二者差距较为明显。从图形上看，中证A500与中证800指数走势极其相似，显示其更接近小盘风格。

从产品业绩来看，除今年上市的2只新产品外，其他挂钩中证A500指数的ETF最新单位净值均低于1元，意味着发行时认购的资金当前处于浮亏状态。其中，华夏中证A500ETF（512050）和易方达中证A500ETF（159361）浮亏分别达到4.45%和4.56%。

交易活跃度分化加大

成交额是反应ETF交易活跃度的重要指标，日均成交额高的产品往往能迅速成交；而交易不活跃的产品则会增加摩擦成本和策略的执行风险。

A500ETF的交易活跃度分化较大。上周，华夏中证A500ETF（512050）和国泰中证A500ETF（159338）日均成交额均接近40亿元，领跑同类产品。而东财中证A500ETF（159380）日均成交额仅有0.57亿元，工银中证A500ETF（159362）和天弘中证A500ETF（159360）日均成交额也不足2亿元。

今年新上市的产品中，机构仍是认购主力。中金中证A500ETF（512080）1月16日公告显示，中金公司自购3亿元，占总规模的15.07%。前十大持有人均为保险公司或证券公司，国泰君安和新华人寿认购超2亿元。浦银安盛中证A500ETF（159376）前三大持有人为太平洋人寿、国泰君安和中国人寿，合计认购超4.5亿元。

另外，2024年9月以来，多家基金公司运用固有资金认购自家A500ETF或联接基金，向市场传递信心，其中，景顺长城中证A500ETF（159353）先后2次自购，总自购金额超过3000万元。嘉实中证A500ETF（159351）自购金额达2亿元。

投资者坚定看好

随着中证A500ETF产品净值跌破1，一些基金公司开始面临行情和持续营销的挑战，但多数市场人士和投资者坚定看好。

作为新质生产力的代表，中证A500指数覆盖了500只市值较大、行业分布均衡的细分领域龙头企业。基本面上，随着年报业绩预告陆续披露，部分A500成分股的高成长性得到验证。估值方面，市场经历了开年的调整，指数重仓的电子、通信等行业股价超涨风险得到一定程度的释放；而医药生物行业则始终处于滞涨状态，中证医药指数最新市盈率为26.38倍，位于近10年历史收盘价的8.43分位点，投资安全边际较高。

在市场人士看来，中证A500指数超配的电子、通信、医药生物等与新质生产力密切相关的行业，代表了中国经济结构转型和产业升级的方向，具有较高的成长潜力。与中证500等传统宽基指数相比，中证A500指数的行业分布更加均衡，降低了对单一行业的风险暴露，具备更全面的市场代表性，历史回测表现也更加稳健。

对于短期的业绩波动，一些市场人士认为，新产品业绩的差异跟建仓进度也有一定关系。从中长期视角看，政策不断发力，流动性保持宽松状态，具备高成长和红利两大特质的A500指数未来仍大有可为。

投资A500ETF还有一部分超额收益来自定期分红。业内人士认为，得益于行业均衡的核心编制方法，中证A500指数成分股历史盈利能力强，红利优势明显。加之部分产品在合同中设置了季度分红评估机制，基金分红中获得的收益不收取赎回费，并有一定的税收优惠，投资者体验感进一步提升。