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北半球产量即将落定,国内外玉米市场如何运行?

粮油市场报  · 公众号  ·  · 2024-10-30 14:56

正文

7 月份以来,国内外玉米期价呈现低位震荡走势。从基本面情况看,宏观经济政策、地缘政治、气候变化、本年度供需预期变化均对价格有着较大影响。

宏观经济政策,主要聚焦于美国总统大选所带来的全球各国政策的变化,进而对全球以及国内玉米价格形成扰动。

地缘政治方面,黑海贸易依然是乌克兰出口的重要通道,其市场变化会对全球玉米贸易格局产生影响,进而传导至玉米价格的波动。

气候变化方面,当前市场聚焦于拉尼娜的预期,短期偏向于情绪扰动,后续影响仍需进一步跟踪。

本年度供需预期,北半球收获季产量有一定幅度收敛,但并不改变整体的高产局面,需求端整体表现疲弱,短期依然是季节性宽松的压制。

短期来看,宏观面的扰动将有所增强,价格表现或有所反复,不过季节性宽松压制仍在,整体行情依旧是承压下震荡反复。

全球玉米出口竞争激烈,黑海贸易干扰仍存

近年来,全球玉米贸易格局呈现巴西占比上升、其他国家占比略有下降的态势。USDA数据显示,2024/2025年度各国玉米出口量占比分别为:美国占31%,巴西占25.72%,阿根廷占18.9%,乌克兰占12%。对比2020/2021年度来看,巴西的占比上升14.23%,美国占比下降7.15%,阿根廷占比下降3.49%,乌克兰占比下降0.97%。

数据来源:USDA,方正中期期货研究院整理

乌克兰在全球玉米贸易中的占比虽有下降,但仍处于重要地位,而乌克兰出口路径中,黑海的占比仍然比较高。也就是说,乌克兰玉米出口仍然依赖黑海地区的稳定。

俄乌冲突发生以来,黑海地区的贸易通道一直是市场关注的重点。2022年7月至2023年7月,黑海粮食运输协议给全球贸易市场带来阶段性的稳定,2023年7月份俄罗斯退出黑海粮食协议后,乌克兰开辟了一条航运通道,目前运行稳定。

乌克兰农业部数据显示,截至10月9日,乌克兰2024/2025年度谷物出口量达到1140万吨(其中包括662万吨小麦、近308万吨玉米和145万吨大麦),高于上年度同期的约720万吨,后期仍需持续跟踪其市场变化。

拉尼娜预期上升,市场情绪波动有所增加

近期,多家气象机构预测,拉尼娜在今年冬季发生的概率有所增加。世界气象组织(WMO)9月份通报,2024年9月至11月从中性状态转变为拉尼娜状态的概率为55%,而2024年10月至2025年2月这种可能性会增加至60%。

拉尼娜如果在今年冬季出现,可能会对美国小麦、南美大豆以及玉米等生长形成不利影响,进而也会放大玉米市场情绪波动。目前来看,美国以及南美天气表现稳定,短期干扰比较有限,后续拉尼娜是否如期形成以及是否对主要作物区域产生影响仍需进一步跟踪。

北半球产量进入落定期,季节性压力仍较明显

从全球玉米生产来看,北半球的产量占比接近2/3,南半球的产量占比接近1/3。当前北半球进入收获后期,整体产量进入落定期,基于USDA的预估,最终产量比初始预估有一定幅度的收敛,主要是欧盟和乌克兰受天气影响,产量比初始预估有一定幅度下调。






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