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市场表现层面，低市盈率、小盘、先进制造表现居前，国防军工/环保/电力设备表现居前。盈利层面，7月农林牧渔、交通运输、有色金属等盈利预测上调靠前。景气层面，政策对内需弱现实反应迅速，加力支持设备更新及消费品以旧换新；存贷利率双降，政策呵护银行净息差；光伏板块出海加速。估值及交易热度层面，中游制造热度上行明显。
市场表现：本周(7.22-7.26)低市盈率、小盘、先进制造表现居前；中市盈率、大盘、消费表现相对靠后。主要股指中，中证2000、中证1000、中证红利全收益表现居前；上证50、茅指数、科创50表现靠后。国防军工/环保/电力设备表现居前，有色金属/食品饮料/电子跌幅居前。热门概念中，大飞机/特高压逆势上行。
盈利预测变动：7月农林牧渔、交通运输、有色金属、汽车、美容护理等盈利预测上调靠前，下调幅度靠前的行业为房地产、社会服务、国防军工。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（768%）↑ ＞网络安全（148%）→ > SAAS（139%） → >数据安全（124%）↓ >光模块（89%） ↓ >半导体封测（75%）→ >数字政府（65%） → >光学元件（63%）↑ 。
行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：动力煤等；价格下行：焦煤/焦炭、布油、螺纹钢、铜/铝等；2）大金融：地产方面，政策对内需弱现实反应迅速，基本面仍是新房疲弱二手房有韧性，7.21-7.27，30城商品房成交面积同比-32.4%，低基数下同比降幅继续扩大；但二手房销售仍同比正增，7.21-7.27，14城二手房成交面积同比+18.3%，一线城市表现更好，北京、深圳均保持4成以上高增。银行方面，存贷利率双降，政策呵护银行净息差，6月社融“挤水分”扰动延续。3）高端制造：汽车方面，汽车方面，政策加力支持设备更新及消费品以旧换新，超预期。据乘联会，7月1-21日，乘用车市场零售同比增长1%，环比上月下降2%，新能源车零售同比增长26%，环比上月下降2%。光伏方面，产业链价格筑底，各环节伺机酝酿涨价，板块出海加速。4）消费：必选方面，二育仍支撑猪价震荡运行。可选方面，三中全会强调完善扩大消费长效机制，减少限制性措施。
估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价均位于7年90%分位上方；全A/全非金融两油/上证指数估值分别处于5年1.2%/0.4%/32.8%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年1.2%/8.2%分位数附近。交易热度方面，中游制造热度明显上行。
风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。
（1）数据统计存在误差：报告数据均由Wind数据库、Datayes等数据库导出，可能存在第三方数据库之间口径不一致的偏差问题。同时由于数据存在滞后性，如10月25日披露数据仅反应9月行业情况，因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限。
（2）海内外经济衰退：当前海外处于经济衰退周期，国内外经济环境不景气将影响部分行业需求表现。
（3）市场流动性风险：股价行情需依赖资本市场流动性支持，流动性风险恐导致估值下行。
说明：本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告
证券研究报告名称：《政策加力设备更新，新房成交持续回落——估值及景气跟踪7月第4期》
对外发布时间：2024年7月29日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
陈 果 SAC编号：S1440521120006
