1.2. 港美股市场动态
本周美股市场波动，标准普尔500指数跌0.5%，道琼斯工业指数涨0.9%，纳斯达克指数跌2.3%。
美国总统特朗普在内阁会议上表示，美国将从4月2日起对进口自墨西哥的商品和进口自加拿大的非能源类商品征收25%的关税。
特朗普还表示，预计将很快宣布对欧盟输美商品加征关税；可能会征收25%的关税，这将适用于汽车和所有其他物品。
美联储古尔斯比表示，在政府政策调整之际，美联储应保持 “谨慎”，仍认为在一段不确定时期后利率会下降；认为消费者通胀预期上升的影响不大，仍对美联储在实现2%通胀目标的道路上进展感到满意。
美联储贴现利率会议纪要显示，所有地方联储都支持维持贴现利率在4.5%不变。
美国总统特朗普表示，乌克兰总统泽连斯基将于2月28日访问美国首都华盛顿特区，美乌将签署关于稀土等方面的协议。
乌克兰总理什梅加尔宣布，乌政府批准与美国签署矿产框架协议。
美国总统特朗普会见了到访的英国首相斯塔默。在双方会面时，特朗普表示，乌克兰总统泽连斯基将于2月28日早上到达。
特朗普称，矿产协议将成为乌克兰的“后盾”，美国和乌克兰需要先达成协议，然后才能组建维和部队。
美联储哈马克表示，美联储可能会在“相当一段时间”内维持利率不变；当前股票市场估值处于高位；在支持进一步降息之前寻求通胀向2%迈进的证据；目前广泛的金融状况是宽松的。
数据源：彭博，Wind，截至2025年2月28
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恒生指数本周跌1.7%，恒生中国企业指数跌2.3%。
香港特区政府财政司司长陈茂波称，新一份《财政预算案》将在周三发表。善用公共资源是让社会可持续发展、民生不断改善、效率持续提升的重要基础。
面对过去几年外内多重挑战导致的财政赤字，这份预算案将提出加强版“财政整合”策略，在维持和改善民生服务的同时，严格管控公共开支；并在顾及香港的竞争力及“用者自付”原则下，适度开源；亦灵活善用其他各项公共资源和市场力量，加速推动发展，并投资未来。
陈茂波表示，国际环境复杂万变，牢牢抓紧未来发展的机遇，特别是科技发展催生的创新应用和新增量，并以此驱动经济增长、传统优势产业转型升级、发展经济新动能，在变局中不断改革、抢占先机，就能为经济可持续发展注入动力。
香港特区政府财政司司长陈茂波公布2025/2026财政年度特区政府财政预算案。他表示，2024年香港经济录得2.5%的温和增长，预计2024/2025年度综合赤字为872亿港元；
预计2025年经济增长率为2%-3%。
香港最新年度财政预算案再提多项港股改革方向，包括推进人民币柜台纳入港股通、筹备开通“科企专线”、优化双重主要上市及第二上市门槛等内容。
香港证监会建议，提高以香港三大股票指数为基础的交易所买卖衍生工具的持仓限额，将恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数的期货及期权合约的现有持仓限额，分别提高50%、108%及43%。
数据源：彭博，Wind，截至202
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年2月28
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数据源：彭博，截至202
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年2月28
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本周一级市场共有16笔发行，市场较为活跃。债券的发行结构涵盖信用直发、担保发行和备证发行，发行币种覆盖离岸人民币和美元。
数据源：DMI，截至2025年2月28日
2.2. 中资境外债二级市场
本周美债收益率大幅下行。美国第四季度GDP增长放缓至2.3%。密歇根大学消费者信心指数跌至64.7，对未来12个月通胀预期飙升至4.3%，创1995年以来最高水平，预示消费支出可能收缩。特朗普同时宣布将于3月4日对加、墨加征新关税。本周，2年期美债收益率下行16.59bps，报4.032%；5年期美债收益下行22.9bps，报4.044%；10年期美债收益率下行20.41bps，报4.227%。2-10年国债利差走平至19.51bps。
境外债二级市场交投相对活跃，龙湖和万科继续有所获利回吐，下跌1-2pts。万达、绿城表现相对稳定。瑞安表现抢眼，上涨3pts。新世界在银行贷款进展的新闻下继续上涨4-6pts。工业类名字仍有买家支持，宏桥和合生元新发相对稳定，普洛斯曲线上涨0.5-1pt，西部水泥上涨2pts，复星曲线上涨0.25pt。非中国名字，印度非银金融板块走势稳定+0.25pt；印尼Medco曲线交投活跃，上涨0.125pt；日本名字Rakutn曲线因风险偏好走弱0.125pt。近期全球金融市场虽然在宏观和关税原因有所risk off，但境外债在美国国债收益率收窄的加持下，整体表现相对稳定，波动相对较窄。
财政司司长陈茂波公布2025-26年度《财政预算案》，当中提及新财年卖地计划将推出8幅住宅地，2025/26年度卖地计划推出共8幅住宅用地，如连同铁路物业发展、市区重建局及私人发展和重建项目的潜在土地供应可兴建约13,700伙。未来一年不会推售商业用地，并考虑将部分商业用地改划作住宅用途。
地价收入料210亿削4成 专家：贴近现实合理水平
2025/26年度《财政预算案》，地价收入预算为210亿元，较2024/25年的相关数字330亿元，减少了120亿元或39%。陈茂波提到，2024/25年度资产市场受压，政府从土地和印花税的收入均有所减少。当中，地价收入为135亿元，较原来预算大幅减少约195亿元。
地建会欢迎停止推售商业用地、乐见放宽印花税
2025-26年度《财政预算案》：其中最受市场关注为将征收100元印花税的物业价值上限由300万元提高至400万元，即日生效，预计可惠及约百分之十五的物业成交个案，政府收入将每年减少约4亿元。
财案利好细价楼 两日5新盘共卖635伙 朗天峰次轮有36伙平过四球
新一份财政预算案出台后即时刺激新盘市场，2月28日至3月1日有5个新楼盘对叠，合共可提供635伙。嘉里建设元朗朗天峰周六次轮卖121伙，入场费347.2万元。当中有36伙单位折实价低于400万元，即可受惠于新财案下400万楼印花税100元的新政策。至于，宏安地产鸭脷洲Coasto首轮销售当中亦有6伙单位受惠。另外，其中恒地旗下长沙湾Belgravia Place II 明日卖148伙，暂收逾1,500票，超购约9倍，入场费408.7万元起。
