作者：金洙雄
来源：格上财富
同样是以中资公司为主的市场，相对A股的横盘，港股今年的表现要好出一大截。进入2017年以来，恒生指数连续7个月上涨，累计涨幅达25.3%，不仅碾压A股，更是牛冠全球主流股市。
若从2016年2月底恒生指数的18279点的低位开始算，恒生指数过去17个月整体涨幅更是超过50%，指数来到27563点，距离2015年28589点的牛市高点仅一步之遥。
港股也有“漂亮50”
Wind统计显示，50只恒指成分股中，48只今年上半年涨幅为正，占比高达96%！下跌个股仅2只，分别为中海油和中国石油，跌幅均在10%以下。今年以来跑赢大盘的恒指成分股有25只，占比为50%。
值得一提的是，吉利汽车上半年涨幅高达129%，领涨恒指成分股。腾讯控股和中国神华紧随其后，上半年涨幅分别为48%和44%。此外，百丽国际、瑞声科技和银河娱乐上半年涨幅也均在40%以上。吉利汽车、中银香港、友邦保险和腾讯控股的股价均于近期创出历史新高。
增量资金助推牛市
无风不起浪。港股走出一轮波澜壮阔的牛市行情，有多方面的原因。
从宏观层面来看，港股长期以来是一个以欧美资金为代表的外资主导的、以中国大陆经济为基本面的一个离岸市场。从2011年开始，中国经济增速持续下滑，海外投资者对中国经济预期也较为悲观，不过，进入2016年，中国GDP增速初步止跌，到2017年，GDP增速出现回升，中国经济底部或已走出，实现软着陆。
从中微观层面看，中国经济企稳的同时，也在加速转型，在此背景下，行业竞争格局显著调整，优胜劣汰，落后企业加速出清，行业优质公司盈利则持续改善，呈现出赢家通吃和强者恒强的特征。港股中，各细分行业龙头公司纷纷走出翻倍行情，乃至数倍行情。
从估值水平来看，港股是公认的全球估值洼地。智通财经APP注意到，即使是经历了近期的牛市，目前，港股整体市盈率仍仅约为13倍左右。无论从PE、PB，还是分红率来看，港股估值都处于历史低位，也低于其他全球主流股市。
当然，恒指上涨最直接的原因，还是增量资金的推动。
资金如水，水往低处流。最近几个月，内地股市、债市及商品市场均处于调整状态，楼市前景也不明朗。在资产荒的背景下，低估值、高股息率的港股自然也备受内地投资者青睐，进而带动了其估值中枢的提升。去年12月初，深港通开通，当月底，恒指即启动这波攻势。到目前为止，内地资金通过港股通渠道的净流入资金已接近6000亿港元，是推动港股牛市的最重要的增量资金。
此外，随着中国经济企稳回升，海外投资者开始重新认知中国经济，改变了此前的悲观预期。先知先觉的配置型资金开始配置中国资产，而港股无疑是最便宜的中国资产之一，也由此成为配置型资金的首选。
港股三大优势
1、港股有一大批非常优质的公司
巴菲特的第一个投资原则是“找到杰出的公司”。这个原则基于这样一个常识，即一个经营有方，管理者可以信赖的公司，它的内在价值一定会显现在股价上。港股市场上存在着大量优质的公司，腾讯、联想、比亚迪、长江实业等，这些公司长期趋势良好，分红可观，价值投资的典范，特别是腾讯，从上市以来股价上涨了两百多倍， A股即便大牛市的时候也没有上涨两百多倍的股票。
2、与A股相比，港股的股票更加便宜
作为一个价值投资者，买同一家公司的股票一定是价格更低的，同一家公司在A股和H股上市的价格不同，也就是大家通常说的A、H股的差价，H股的价格单位是港币，A股是人民币，举个例子：万科H股是港币19.7，折合人民币约为17.5，而万科A股的价格为人民币19.1，所以万科这一家公司的H股要比A股低8.87%。虽然随着A股沪港通和深港通的快速发展，差价有缩小的趋势但是依然存在。
3、港股市场有更丰富的交易品种和更灵活的交易规则
港股有丰富的衍生品工具，例如窝轮、牛熊证等，而且港股是支持做多、做空，支持T+0，无涨跌停板，交易品种多、交易规则灵活，这就意味着股民有更多的手段可以盈利，同时也可以合理的对冲风险。
总体而言，港股本轮牛市并非熊市之后的反弹，而是由基本面驱动，进而引发增量资金入场而带来的牛市。当然，港股即将来到前期高位，出现技术性调整或也在情理之中。不过，中国经济基本面仍在改善，港股行业龙头上市公司盈利预期也在向好的方向发展，增量资金的入场仍在延续，港股牛市行情或仍在路上。
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