资本支出大幅增长是产能即将过剩的征兆，但半导体市场衰退并非总由产能过剩导致，而且，现在资本支出状况离危险预警还比较远。

相比2016年，2017年半导体资本支出将增长不少。在8月，Gartner预测2017年半导体资本支出将同比增长10.2%，IC Insights预测今年资本支出将同比增长20.2%，而SEMI最乐观，该机构预测半导体设备支出将同比增长37%。

半导体资本支出增长主要由于DRAM与闪存产能扩充。据IC Insights数据，三大存储器公司中，三星半导体2017年资本支出区间为150亿美元（增长32%）与220亿美元（增长94%），该机构预测三星半导体资本支出中位数为185亿美元，同比增长63%，占全行业资本支出的比例为23%。

SK海力士7月份预计其2017年资本支出金额为84亿美元，同比增长58%。美光2017财年于8月份结束，其资本支出为51亿美元，同比下降6%，但2018财年资本支出预算为75亿美元，增长47%。

非存储器厂商中，英特尔2017年资本支出预算为120亿美元，同比增长25%；全球最大晶圆代工厂台积电资本支出预算为108亿美元，仅增长6%。资本支出排行前五公司花费总额达到全行业三分之二，其余公司资本支出总额增长约为3%。

历史上，产能过剩总是伴随高投资增长，产能过剩导致库存上升，最终厂商只能选择降价以刺激需求，当产能过剩遇到终端需求下降，半导体市场终不免崩盘。

不过，从当前情况来看，2017年资本支出增幅离历史上产能过剩至市场萧条的阈值还很远。

下表列出了过去34年半导体资本支出增幅很高的状况。资本支出走高与半导体市场高速增长同时出现--强劲需求引发扩产投资冲动。自1984年以来，有四次资本支出增幅不低于75%（1984、1995、2000及2010年，表中用红色标记），这些红色数字就像红色交通灯--预示着前方应停止或者出现危险状况。四年中，有三次（1984、1995、2000年）在随后一年半导体市场出现衰退。2010年资本支出增长118%，2011年半导体销售额并没有出现下降，但增速下降31%，从2010年的32%下降至2011年的0.4%，2012年市场还是衰退了3%。

资本支出增长率在40%至75%区间（不含75%）有三次（1988、1994和2004年），这三次被标注为黄色，就像黄色交通灯--代表警示。1988~1989半导体市场增速下降了30个点（从38%下降到8%），2004~2005市场增速下降21个点（从28%下降到7%）。1994~1995年比较特殊，1994年资本支出增长了54%之后，1995年资本支出又增长75%，从半导体销售额来看，1994年增长32%，1995年增长42%，崩盘发生在1996年，市场规模同比下降9%，增速下降了50个点。

半导体市场衰退并非总由产能过剩导致。1998、2008、2009、2012和2015年出现的下滑，则是受宏观经济与下游需求疲软影响。资本支出大幅增长是产能即将过剩的征兆，然而，现在的状况离危险预警还比较远，IC Insights预测的最大资本支出增长也不过20.2%，只有预警增长率40%的一半。

在9月份，SC-IQ预测2017年全球半导体市场增速将为18.5%，2018年为10%，该预测假设产能没有过剩，下游需求也不会降低。如果2018年资本支出继续大幅增长，则2019年可能出现过剩，不过SC-IQ现在认为，这种状况不会发生。

来源 | TechSugar

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