从业绩的角度出发，在股市的投资体系里，我们梳理出两种投资模式：“价值投资”与“成长投资”。在
上一篇《
价投的目标何止是10倍！？
》中，本君和您聊了价值投资，
这一篇我们再重点聊聊成长投资。
成长型投资，一定要选择成长性行业、选择行业内增长最突出的公司。也就是，成长股的财务指标，最最重要的就是
净利润的增速高低
。
从A股的成长明星股来看，很少有净利润增速在30%以下的公司能够成为牛股，一般都是在
30%以上
，更好的公司能达到50%~100%，像中小板诞生后的突出代表
歌尔股份、大华股份
，都是连续几年50%以上的增长。
最好的成长股，基本上都是超预期的，甚至屡次超出市场的预期，比如它年度经营计划增长50%，结果实际增长70%-80%，甚至更高。
⑴ 比如1000亿级别的市场好过100亿级的市场，比如单价更高的抽烟油烟机市场，容量远大于单价低的吸尘器市场；
⑵ 竞争能够集中（有些分散性的行业，很容易看到天花板，比如餐饮，很难一家打天下），最终这个行业只允许1-3家胜出（营业收入的体量）。如抽油机的
老板电器
、方太电器，充分分享了油烟机这个巨大的厨电市场。
⑴ 这些公司看得是至少几个季度以上的净利润增速，而靓丽数据的来源，往往在它们上市之前的婴幼儿时期，就已经具备成长股的基因；
⑵ 从相对角度来说，成长性公司，要高度关注所在行业的好与坏，对公司的毛利率、净利率等指标，最好是优中选优；
⑶ 高毛利、高净利的公司，体现的是商业模式的好坏、体现是竞争的强与弱，最终到手的净利润数据更高。数字上，没有绝对的红线，也并不是说低毛利的公司，就不能是好的成长股，核心还是第一点，市场空间要够大、公司的行业地位要够突出/够特别。
⑴ 最重要的指标，业绩不断增长（至少是30%以上，最好能超过50%以上）、不断超出同行业公司（持续超出最好）、不断超出市场预期，且是具备一定壁垒的增长；
⑵ 成长型公司很难说具备价值股那样的护城河，能保持一定先发优势，就有胜出的更大概率，比如最早上市（能够获得融资的便利和品牌的宣传），例如：家具行业的索菲亚，业绩持续增长、已经成长为300亿市值以上的公司了，这两年行业内相继有
尚品宅配、欧派家居、好莱客
等10多家同行业家具公司才上市，这个行业的竞争也愈发白热化了，
索菲亚
相对从容。
⑴ 地域优先（江浙沪、珠三角、京津冀），管理层年轻、能折腾。成长型公司，他们的老板，往往是走在产业前端的创业者，整个核心团队也会折腾（如会做并购），能使公司的行业地位发生跳跃性变化；
⑵ 这个核心指标就是伴随业绩而来的市值的不断突破，比如从50亿市值干到100亿，后又从100亿跳到200亿，然后从200亿突破300亿。如LED行业的
利亚德
，近两年净利润增速超过100%，老板李军特有战略能力和想法，几次员工持股都能获利、绑定了员工和公司的利益。
⑴ 我们认为，估值并不是评价成长股的核心指标，高增长的业绩能消化差的估值，再低的估值如果失去成长、也难说有投资价值，顶级的成长股、从来不曾便宜到人人愿意下手；
⑵ 成长股业绩提速的拐点（比如由30%提速到50%、或由50%提速到100%以上），反而是我们最应该关心的信号。
对于成长股的投资，我们最应该关心的是，是否选到了增长最快的行业，是否找到了细分行业内竞争优势最突出、管理层最优秀，增速表现最好的公司，是否选择在它业绩增速的陡峭时段选择了最佳的介入时点。
当然，我们很难做到精准的介入和精准退出，因为竞争多变、业绩需要不断验证，有些公司一旦在50%以上增速以后，如无并购重组助力，很难继续跨越，而最好的心态是，努力去分享成长股的最肥时段，对待成长股的业绩加速拐点，我们非常欣喜，最终有所获利后，就可另觅新机会。
从工具论的角度来说，结合季报、中报、年报等做业绩筛选，然后分而置之，从当中择取成长股，是大家的常用传统方法，具体来看：
（1）按业绩的实质增速做排除后，然后自上而下看主题、看行业趋势、看市场情绪偏好、看个股拐点，然后优中选优，结合后测的估值情况，聚焦做成长股的波段，或者是多个主题板块之间的接力。
（2）目前的市况很折磨人，很多朋友会从行业关注上做扩充，在市值和成长的阶段配比上也会加强，凡有预期差的，大家关注了不少。成长股的界定其实很难，不少投资人会参照彼得·林奇的6分类（快速增长股、稳定增长股、困境反转股、隐蔽资产股、周期性股、缓慢增长股），来做相应选股策略。
步法1：
预期在先、兑现在后，也就是不见兔子就撒鹰。所以凡找高增长者，要有提前量，也就是先于市场发现；后市镜者，可以利用市场错杀或系统风险。
步法2：
"超预期"这个词大家常用，什么是超预期及超预期的标准，技术面的确认是一回事儿，基本面的增长看多远是另一回事儿。有时细节重要，有时趋势和情绪重要。预期差是个喜好问题，甲之蜜糖、乙之砒霜，讨论愈多、分歧愈大，好事能变坏事、坏事能变好事，所以不少增速看起来高的，其实股价已经死到临头；有些营收没体现净利、或净利增速绝对值很低的，反而有起飞的冲动。
步法3：
成长就是一种趋势：
（1）行业趋势（景气度和成长曲线）
（2）主题趋势（市场阶段性的情绪选美）
（3）业绩趋势（营收及净利的优秀表现，从低到高、从不增长到增长，困境反转型的拐点也包含在内）
（4）股价技术趋势：这里就涉及到介入时机问题，每只个股的股性和关注热度很不一样，背后映射的其实是行业和个股基本面的爆发问题，基本面研究一定是走在技术面之前的，这一点是毫无疑问的！
步法4：
自上而下的系统观很重要，散户很少做跨行业的个股组合，好的成长股投资者，其实是利用个股的多策略来实现的。简单的财报阅读和研报跟进，并不能解决盲视的问题，因为成长是动态的，有个验证过程，验证过程就必然有真有伪、上车和下车问题，个股的多策略体现的是功力：研究功力和持股功力。
步法5：
