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中国未来的三大红利
当前国内的经济形势比较差，有多差？大家可以到一些三线城市去看看，很多企业的日子很难过。
2016
年，
78%
的银行贷款流向国企和央企；而
2013
年以前，不低于
60%
的银行贷款会分配给民营企业。
民营企业更有活力，但今天
78%
的银行贷款给了央企和国企，不到
20%
给了民营企业，这是一个基本现象。
五年前，证券公司、资本市场，华尔街这些领域都是毫无疑问的老大，创投圈差得很远。而这五年，中国做创投的其实也很骄傲，投出很多独角兽公司。
但我一直有个疑问：以前在硅谷看项目，
100
个里面很大比例都是技术创新，但是在中国，
100
个项目可能只有
3
个是技术创新。我开始不理解，为什么会这样？后来我想明白了，因为
在现阶段的中国，人口流量大，模式创新更容易起步。
今后我们如果想继续发展，模式创新可以有，但同时技术创新的力度必须要加大，而今天我们还没有做好充分的准备。这是中美两国整个创业领域的分布图，中国将告别高速增长，未来十年进入中速增长的阶段。
有一个数据让我很震惊：
今年上半年，每天注册的企业达到
1.8
万家
。这是个很正能量的数字，为什么？
（
1
）创业是中国的红利。
你会发现，全世界范围内只有中国和美国在创业，澳大利亚、加拿大、欧洲，这些地方移动互联网的发展都很落后。如果没有今天的中美贸
-
易战，再给我们几年时间，我们真的会积累到让美国无法撼动的地位，这是很自然的，不是政府推动的。
这张图是我们
2013
年到
2017
年，整个前沿科技的投入，是一个近
600
倍的增长。如果再过五年，这个增长会是难以想象的。
（
2
）人口也是中国的红利。
两年前，消费升级讲得比较多，最近几年，尤其是拼多多的崛起，消费降级成了新关注点，拼多多只用了三年，整个流量就超过京东，这些都是中国某一个层级、某一个社会侧面的缩影。
（
3
）还有一个红利：女人。
在中国，女人不是半边天，是整边天。我们那个年代，有很多女歌星，而今天几乎全是男歌星，包括小鲜肉这个词，指的是什么？是男人，实际上是女人在消费。基本上抓住了女人，就抓住了中国的消费。
2.
A
股下跌仍然没有结束
很多人问
A
股跌到什么程度算结束？我说句不合时宜的话，
30
亿以下市值的公司占到
A
股一半时，股市的下跌才会告一段落。
所以说，
A
股的下跌还没有结束。
下面这两张图，右边是美股公司市值的分布，大多数公司的市值都是低于
50
亿美金，左边是
A
股的分布。我打一个形象的比喻，中国的股市现在是肚子大、脚底轻，什么时候肚子掉到脚底下，这个下跌基本也就结束了。
现在
A
股
50
亿左右的公司占的比重最大，这非常不正常，为什么？我们最新的数据是：
中国的上市公司，超过四成净利润不超过
1
亿，香港的市盈率普遍不到
20
倍。
A
股就算给到
30
倍，市值不也就
30
亿吗？
所以我说，什么时候有
50%
的
A
股上市公司市值跌到
30
亿，股市的下跌就会结束，这是一个基本逻辑。我想如果这次跌透了，对于后续的整个资本市场都应该很有意义。
放到全球来看，过去三年，美股、港股，甚至英国、日本的市值都是在大幅上升，只有中国是在大幅下滑。
A
股跌破
3000
点对国内资本市场是一个巨大的打击，这是件非常糟糕的事情。
今年
A
股基本上尸横遍野，上半年没有一个板块有正收益。
最近三年，
A
股的成交量不断下降，出现越来越多的“僵尸股”。在
A
股
3500
多支股票中，接近一半的股票换手率低于
1%
，这组图是近三年
A
股市场的一些变化，能说明很多问题。
2015
年的股灾对中国影响太大了。上海本来要推战略新兴板，目的是让非盈利企业能回归中国，结果一个股灾打破了，今天这些企业纷纷跑到香港、美国去上市。
当然一个好消息是：从今年
4
月份开始，香港联交所开始改变游戏规则，允许同股不同权。
2014
年
9
月，阿里巴巴跑到美国上市对中国的刺激太大了，过去这么多年中国经济高速增长的成果，中国老百姓没有机会享受到，这是一个很大的问题。
这非常非常可悲，为什么？这些公司都是中国培养五年、十年的结果，如果这一茬儿过去了，意味着我们要再等五年、十年。时不我待，如果错失就是一个周期。
3
．
IPO
畸形格局亟须破解
讲讲资本市场，我做了
20
多年资本市场，做过上百次的
IPO
和并购，但我们的审核体系、机制和出发点完全没有变化，这其实很可悲。
我们所有的审核只有一个出发点，两个字：免责。
今日头条有
7
亿用户，但如果是亏损，
A
股就不会接受。你会发现，去年很多净利润也就两千万的企业在
A
股上市了，这种公司上市的那一天起就是壳，没有什么价值。
没有盈利的公司无法在国内上市，导致了今天的
IPO
畸形格局。
免责思维这个根本出发点，
28
年以来没有任何变化，很可悲，这会让国内资本市场与很多新经济企业擦肩而过。
上市公司的数量和质量是一个地区经济发展非常非常重要的指标，它几乎跟地区经济发展完全正相关，
100%
正相关。
从上市公司这一指标来看，
2018
年几乎是历史的倒退。去年
A
股有
400
多家公司
IPO
，今年上半年只有
63
家，募资额更不用说了，打了一个巨大的折扣，各地区的分化也异常明显。
上市公司意味着什么？
上市公司意味着你可以把全国人民的钱拿到本地来花，这就是它最伟大的魅力。
我印象非常深刻的是华西村所在的江阴县，整个江阴县上市公司总量超过西北三个省份的总和：宁夏、甘肃、青海加起来在
A
股上市的公司数量是
58
家，但江阴县截止到今年年初一共有
98
家上市公司（此处数据包括境内外上市公司和新三板挂牌企业）。
江阴一个镇的党委书记、镇长对经济的决策量级或许会超过西部的一位副省长，因为经济总量大，资本市场发达，口袋里面钱多，这是非常明显的对比。
一个地区的房价不高，或许是因为没有流动人口，或许是因为当地没有很多有钱人，
这一系列的相关性特别特别大。我们最终会意识到资本市场意味着什么，它绝对不只是资本市场、股票市场那么简单。
一家企业上市了，募到的钱可能绝大多数都来自这个地方以外的区域。上市公司的魅力在于它本身就是一个“提款机”，不管你是否承认，这是一个事实。
放到全球范围来看也是一样，
伟大的经济体和资本市场紧密相连。
上个月，
A
股有个非常重要的节点，估计很多人都没注意到，
8
月
2
号，日本股市市值重新超越中国，成为全球第二大股市。
