是自救，也是双赢。
和亲
日前，海南自贸区设立后，坊间传闻海南省免税政策有望进一步放宽，而中国国旅在海南免税领域的霸主地位也或将因此动摇。
但显然中国国旅不会甘于如此，反而正在不断加大在海南的布局，并与唯一的竞争对手进行“联姻”。
10月22日晚，中国国旅发布公告，控股股东中旅集团将其持有的公司2%股份无偿划转给海南省国资委持有。与此同时，海南省国资委将其持有的海南省免税品有限公司（下称“海免”）51%股权无偿划转给中旅集团。
资料显示，海免经营的是海口美兰机场免税店，中免经营的是三亚国际免税城，后者是海南境内唯一的市内免税店。2017年全国免税市场销售额约340亿元，中免+日上市占率约为80%，海免销售额21亿元，市占率约6.1%，若整合完成国旅免税市占率高达86%。
三亚海棠湾免税购物中心
此前，因市场传言“发放更多免税牌照”的议题将在海南落地，中国国旅10月17日跌停，10月18日开盘不久触及跌停，反弹后当日跌幅6.84%，盘中总市值一度跌破千亿。
在海南省离岛免税政策细则尚未披露的背景下此举耐人寻味，颇有两强联合以应对未知挑战的意味。
业内人士认为，这一消息意味着中国国旅在海南免税业务领域目前已经拥有了一家独大的地位，与原本唯一的竞争对手海免不但竞争关系不再，而且变成了“一家人”。
扩张
回看中国国旅免税业务的发展历程，是逐步以横向收购的方式扩张。
2017年3月，中免公司入股日上中国，取得日上中国51%的股权。由此，中免公司成为独霸国内的免税巨头。
2018年2月，中免公司又以15亿元的价格，取得日上上海51%的股权。通过此次收购，中免公司取得了上海机场的免税经营权。
此外，中国国旅还与皇权集团（香港）成功合作，获得了澳门国际机场为期五年的免税经营牌照。接着，中国国旅又获得嘉年华旗下歌诗达邮轮有限公司大西洋号邮轮的免税经营权。
通过一系列资本运作和业务合作，中国国旅免税业务形成了首都机场免税店、上海机场免税店、三亚市内免税店和香港机场免税店为主线的布局。
中国国旅下属的子公司国旅总社负责旅行社业务，中免公司负责免税业务。2018年半年报显示，国旅总社在全国有1700余家门市网点，但就是1700家门市在上半年仅仅贡献了3065.79万元的净利润，而中免免税品销售项目对应的数额是18.60亿元，三亚市内免税店净利润为7.88亿元，日上上海和日上中国则分别贡献2.15亿元与0.55亿元。
从数字可以明显看出免税业务对于中国国旅意味着的是核心、支柱和盈利关键，相比旅行社业务不足10%的毛利，2017年披露的免税业务达45.71%的毛利率高下立现。
从营业收入上看，三亚国际免税城的营业收入占到中国国旅总营业收入的近20%，盈利能力可见一斑，如果海南市场有所波动，对中国国旅的整体业绩影响会不小。
显然，免税这块蛋糕，中国国旅卧榻之侧不容他人酣睡。
差距
每次出国过了安检后，不论几点，免税店内总是人山人海，就连付款都需要排队，入境的时候也是同样的场景。
近年来，我国出境人数持续增长，今年上半年，内地居民出境人数达7794.1万人次，同比增长14.1%，已经连续五年成为世界最大的境外消费国。背靠如此庞大的游客数量，中国国旅并不满足于国内市场，近年来中国国旅不断在海外开疆拓土。
除了澳门机场、香港机场和歌诗达大西洋号邮轮的免税经营权，中免集团在柬埔寨的市内免税业务已经经营近四年。
现在中国国旅主要是与国际免税巨头：瑞士的 Dufry 和香港的 DFS 展开竞争。值得关注的是，2017 年全球第一免税店 Dufry 接受了中国海航集团的入股，最后占比达到了 20.92%，海航一跃成为 Dufry 最大股东。由于中国人强大的消费能力，全球免税商品的竞争现已变成了三家“ 中国公司”之间的竞争。
在毛利率方面，2013年之前，Dufry 利率水平随着收入规模的扩大而提升，“规模收益递增”直至毛利率达到最高值59%；2013年之后，毛利率水平小幅下滑，呈现“规模收益不变”的特点。业界认为，若按照Dufry毛利率最高值59%来算，中免集团仍有提升空间。
在单体店规模方面，Dufry目前共运营商铺2200多家，而中免集团目前仅运营200多家，仍有较大差距。
目前，如果国旅想要在海外免税业务扩张还是有一定难度，业内人士指出，我国免税业政策还未完全与国际接轨，特别是进境免税店、购物退税、市内免税店国人购物等免税政策已经在国际上普遍实施，尤其是韩国，市内免税店是其免税业态的最大组成部分，但国内还没有普及。
